21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 王芳艷

　　這是自2007年吉曉輝擔(dān)任浦發(fā)銀行(600000.SH)董事長以來，該行首個完整財年的業(yè)績報告。這同時也是目前已公布的上市銀行中最耀眼的一份。

　　2008年，浦發(fā)實現(xiàn)稅前利潤153.03億元，比上年增長42.25%；稅后利潤首次突破百億元，達(dá)到125.16億元，同比增長127.61%。

　　浦發(fā)行方面表示，2009年至今，該行本外幣一般性存款余額達(dá)到11300 億元，增長19%；本外幣各項貸款余額達(dá)到8900億元，增長28%，存貸比速度將大大超過2008年。不過公司對2009年凈利潤增長較為保守，預(yù)期與2008年扣除一次性退稅款9.4億元后的凈利潤相比，增幅在10%左右。而2009年末不良貸款率目標(biāo)是控制在1.2%以內(nèi)，這與2008年相當(dāng)。

　　不過，去年沸沸揚(yáng)揚(yáng)的公開增發(fā)無疾而終，浦發(fā)仍受資本充足率困擾。為此，浦發(fā)已決定改公開增發(fā)為定向增發(fā)，向機(jī)構(gòu)投資者募集不超過150億元。

　　業(yè)績翻倍的兩板斧

　　浦發(fā)驚人的稅后利潤增長主要來自于“兩板斧”。

　　其一是偶然因素。剖解利潤來源，浦發(fā)相當(dāng)部分的業(yè)績增長來自于稅率的下降。兩稅合并后法定稅率的下調(diào)、2007年遞延稅資產(chǎn)的調(diào)整以及2008年9.4億元的一次性退稅等原因，浦發(fā)有效稅率較前一年度下降超過30個百分點，為18.2%。

　　這為稅后凈利潤的翻倍增長做出了巨大的貢獻(xiàn)。按申銀萬國分析師測算，有效稅率下降因素對該行業(yè)績貢獻(xiàn)率達(dá)到67%。

　　此外，規(guī)模的擴(kuò)張是公司業(yè)績增長的又一重要來源。

　　2008年末，浦發(fā)總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到13094億元，比上年增加3944.45億元，完成年度預(yù)算目標(biāo)130.94%，并且提前兩年完成了五年戰(zhàn)略目標(biāo)；當(dāng)年資產(chǎn)增幅43.11%，新增額在股份制銀行同業(yè)中位居第一。

　　資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)加速擴(kuò)張的態(tài)勢，銀行同業(yè)存款的高增長對此有很大貢獻(xiàn)。

　　海通證券分析師邱志承分析，浦發(fā)銀行在2008年對于同業(yè)業(yè)務(wù)的重視程度大幅上升，2008年下半年相應(yīng)金融機(jī)構(gòu)存款也出現(xiàn)了大幅增長，連續(xù)兩個季度出現(xiàn)了翻番的環(huán)比增長，同業(yè)存放在2008年期末同比增長了270%。

　　不過，與銀行業(yè)普遍遭遇的情況相當(dāng)，浦發(fā)2008年下半年開始凈利差也面臨壓力。

　　邱志承分析，浦發(fā)銀行的息差在二季度有小幅收窄，三季度基本持平，四季度則有大幅收窄。這主要是因為相對成本較高的同業(yè)存款有了大幅上升，這也在相當(dāng)程度上也拖累了公司的息差水平。而在存款方面，定期化還在持續(xù)，而且速度較快。

　　2008年，浦發(fā)各項本外幣貸款總額為6975.65億元，較上年末增加1465.76億元，增幅26.60%，2008年負(fù)債總額為12677.24億元，期末一般存款余額為9472.94億元，較年初增加1838.21億元，增幅24.08%。

　　“從貸款的結(jié)構(gòu)上看，浦發(fā)銀行全年新增貸款結(jié)構(gòu)很好，難得的是在2008年下半年，票據(jù)貼現(xiàn)在貸款中的比重不但沒有大幅的上升，反而小幅下降。從全年來看，票據(jù)的比重也沒有上升，雖然期末余額不一定準(zhǔn)確，但也在相當(dāng)程度上表現(xiàn)了浦發(fā)銀行新增貸款以一般性貸款為主。”邱志承表示。

　　此外，邱志承表示，撥備支出增速的下降對于凈利潤增速也有近9個百分點的貢獻(xiàn)。而記者了解，浦發(fā)的撥備覆蓋率歷來處于較高水平，這為其利潤調(diào)節(jié)提供了有力的緩沖。

　　不過，去年四季度開始，諸多銀行不良貸款出現(xiàn)季度性環(huán)比的雙升，浦發(fā)銀行也不例外。年末公司五級分類口徑下的不良貸款余額為84.67億元，分別較年初和三季度末增加4.4億元和8億元，不良貸款率為1.21%，較年初下降25個基點，較三季度末微升2個基點。

　　雖然浦發(fā)表示2009年不良率要控制在1.2%，但在經(jīng)濟(jì)危機(jī)下，制造業(yè)貸款占比較高的現(xiàn)狀將使其目標(biāo)實現(xiàn)面臨一定的挑戰(zhàn)。

　　轉(zhuǎn)向定向增發(fā)

　　與同業(yè)相比，浦發(fā)銀行的資本金一直較為緊張，這也是浦發(fā)銀行發(fā)展的一大“桎梏”。

　　浦發(fā)行曾在2008年謀劃公開增發(fā)200億元，但隨著資本市場逐漸步入低迷，該計劃雖上報證監(jiān)會但并無后續(xù)進(jìn)展。而眼下，該計劃已過了有效期。

　　雖然浦發(fā)銀行2008年年內(nèi)發(fā)行了82億元的次級債券，適時補(bǔ)充了資本，但資本充足率還是從2007年末的9.15%降至9.06%，核心資本充足率則由5.01%上升至5.03%。

　　但浦發(fā)若要進(jìn)一步發(fā)展，資本充足率需要進(jìn)一步提升。

　　浦發(fā)行近日已公告，董事會計劃以非公開發(fā)行股票的方式來補(bǔ)充資本金，發(fā)行對象為不超過10家的特定對象(范圍包括基金、券商、保險、信托、財務(wù)公司以及公司原股東等合法投資者)，擬募集資金不超過150億元，發(fā)行價格將不低于董事會決議公告日前20個交易日公司股票交易均價的90%。

　　申銀萬國認(rèn)為，由于年初以來銀行板塊出現(xiàn)了較為明顯的反彈，其中浦發(fā)的漲幅更位居前列，估值也回到了相對合理的區(qū)間，因此目前的價格水平進(jìn)行增發(fā)對原股東而言還是比較理想的。以公告前20個交易日交易均價的90%計算，發(fā)行價格為18.7元，以150億的融資額計算，發(fā)行股數(shù)約為8億股。

　　根據(jù)申銀萬國的測算，本次融資將幫助浦發(fā)提升約1.5個百分點的資本充足率，2009年末的核心資本充足率有望達(dá)到6.5%，資本充足率將超過11%。

　　不過，該增發(fā)仍需要股東大會以及相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過。浦發(fā)公布此消息后，4月10日股價高開低走，一度下跌，最終收盤微漲0.86%。

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