五糧液全流通首日平穩(wěn)度過 高層稱大股東不會在二級市場減持

　　□本報記者 王曉宇

　　2009年4月7日，五糧液迎來全流通的第一個交易日。當(dāng)天，五糧液收于15.94元，小幅下跌0.93%，換手率僅為1.31%，并且大宗交易系統(tǒng)也未見交易。

　　此次解禁的股份全部屬于五糧液大股東宜賓市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司。宜賓國資公司目前持有21.28億股，占公司總股本的56.07%。此次解禁的數(shù)目約為17.49億股，占該公司總股本的46.07%。

　　在上周五的股東大會上，五糧液前董事長、現(xiàn)任董事王國春先生就解禁股的發(fā)言讓人頗有些意外：“很多問題是國資一股獨大造成的，很多問題我們想了也白想。我希望國資委能減持五糧液，但是你們投資者又怕國資委減持，這不是很矛盾嗎？我可以告訴你們的是，五糧液基本面好，潛力巨大，投資者盡可放心。”

　　4月7日，五糧液高層對《證券日報》表示：“王國春說這番話是有背景的。他的本意是想改善公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善公司的法人結(jié)構(gòu)。即使國資公司想要減持，也會通過法人股轉(zhuǎn)讓等方式進行，不會選擇二級市場。”

　　但一不愿署名的深圳分析師對上述說法后并不認同：“王國春說這句話確實是有背景的。因為五糧液上市公司的收益權(quán)在宜賓市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司，實際控制權(quán)卻在五糧液集團手中。五糧液每年的分紅都直接上交給宜賓市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司，五糧液集團并沒有多少好處。”

　　上述分析師還表達了擔(dān)心：“王國春表示希望宜賓國資公司減持，且不通過二級市場套現(xiàn)，又會不會通過轉(zhuǎn)讓給高管的形式來減持呢？”但他同時也表示：“宜賓市大部分的財政收入都來自于五糧液，宜賓市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司減持的動力不足。”

　　此前，宜賓國資公司曾書面承諾：在限售股份解除限售后六個月以內(nèi)暫無出售5%及以上解除限售流通股計劃；同時，如果計劃未來出售所持公司解除限售流通股，并于第一筆減持起六個月內(nèi)減持數(shù)量達到5%及以上的，國資公司將于第一次減持前兩個交易日內(nèi)對外公告。

　　然而，整個高端白酒行業(yè)不景氣是不容回避的事實。“白酒行業(yè)正在遭遇行業(yè)不景氣，尤其是高端白酒下滑幅度非常大；再加上公司治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，還有38億的關(guān)聯(lián)交易，我對五糧液的評級不高。”一資深食品分析師坦言。

　　從數(shù)據(jù)來看，貴州茅臺2008年四季度的營業(yè)收入較2007年下降了近10億元，凈利潤僅6.54億元，環(huán)比下滑了27.73%；五糧液四季度的營業(yè)收入和凈利潤分別為13.54億、2.22億元，環(huán)比分別下滑了31.65%、24.45%。

　　華泰證券研究報告稱，春節(jié)期間整個高端白酒的銷售同比出現(xiàn)了回落，五糧液一季度的銷售收入或者達到10%的增長，但距離預(yù)期的20%增長目標有差距。

　　安信證券報告也稱，五糧液本想以新產(chǎn)品“六和液”搶占中高端市場來“壯腰”，同時也可使那些不能夠隨五糧液的提價而消費升級的客戶有了承接產(chǎn)品。但六和液的零售價區(qū)間又與自身“9+8”品牌有摩擦。

　　在前不久，中國申報的“世界非物質(zhì)文化遺產(chǎn)”的名單中茅臺酒釀造工藝在同行的簇擁下入選，而五糧液不幸落選。