朱熹妍

　　在投資股權、地產相繼受挫后，“不務正業”的雅戈爾(600177.SH)開始了回歸，不過這位男裝巨頭將會有所創新——從今年起，除了西裝、襯衫以外，它將開始生產裙子、床單和花瓶。

　　近日，雅戈爾集團董事長李如成公布，今年內計劃在幾大城市開設5-6家“漢麻生活館”，進軍流行服飾、女裝、家紡，率先推廣這種叫做“漢麻”的新型紡織材料。

　　面對已現僵化的主業，雅戈爾確實需要一些“新招”。

　　回頭主業

　　在剛剛結束的第17屆中國國際服裝服飾博覽會上，一家名為“hemp”的生活館，與杉杉、七匹狼的展臺毗鄰，在一色商務男裝的灰重中，這家生活館卻擺放著麻制的、顏色柔和的女裝、床上用品、商務禮品。不過，如果不看說明或經人介紹，逛完了也不知道這就是老牌男裝“雅戈爾”的展館。

　　“漢麻生活館中有很多女裝、家居產品，我們有計劃進一步加大女裝產品比例。”雅戈爾公關經理于澄說。

　　對雅戈爾來說，漢麻不光是用來豐富產品線的品牌，也是新原料產業化的先機。2007年，雅戈爾聯手宜科科技(002036.SZ)共同投資，專業經營漢麻的研發、產業推廣。該公司總投資近3億元，雅戈爾占有60%的股權。

　　漢麻對生長環境的忍耐力，使其有希望被更大范圍地種植。“種植推到哪里，我們的加工工廠就應該先在哪里開。”雅戈爾集團副總裁、雅戈爾服飾總經理陳志高表示，隨著“漢麻”被大規模推廣，他們的原料加工廠也將廣泛布局。

　　這被認為是布局產業鏈上游的舉動。2001年-2005年，雅戈爾曾斥資30億介入染紗、織造、印染等業務，建造輔料工業城，與日企合資成立印染廠，收購新疆新棉集團11.2萬錠棉紗產能。不過，這都是4年前的“瘋狂”。

　　2007年開始，李如成的大手筆基本都來自股權、房地產投資。“除股票與地產投資業務外，該公司的其他業務都已變得無足輕重”，此前外界有人如此評價。

　　三方制動

　　重回主業，已是2008年。不過，就像3月30日公布的年報中所說，這個市場今非昔比——服裝業已進入產業、品牌、商務、文化、社會以及資源價值、商業規則和社會責任的系統復合運營競爭時代。

　　然而，雅戈爾的西服、襯衫市場占有率已連續多年處于10%左右，雖穩定但漸顯瓶頸。為尋找新的業績增長點，李如成選擇了并購。

　　2008年初，雅戈爾從美國Kellwood公司手中全資收購了Smart、新馬服飾，斥資1.2億美元。下半年，雅戈爾又與HSM簽訂代理合同，將其品牌引入中國，期限為20年。據悉，HSM是美國最大西裝制造商。

　　“目前是很好的機遇，但是有困難和不足。去年并購男裝企業，下一步還會有很多措施。”當被問到是否會有新的收購對象時，李如成如此回答。

　　因為手握寧波、蘇州、杭州等地多處地王，雅戈爾的資金狀況一直為投資界所擔心。為表示雅戈爾“不差錢”，陳志高特地抖露家底——雅戈爾的商業地產投資(店鋪購買)投資將近18億，而這部分資產現在估值應該高于50億，今年原有3億元用于購置新店面的專項貸款，因為大勢不好“都用不完”。

　　2008年末，公司報表顯示賬上現金資產39.83億元。另公告顯示，今年雅戈爾已經累計出售中信證券3364萬股，出售海通證券7811.7萬股，出售金馬股份170萬股。據銀河證券分析師馬莉估算，此項出售讓雅戈爾現金凈增加近17億元。

　　“長期來看，資金還是有問題的。投資可以變現，房地產現在卻是輸出無門。”一位長期跟蹤雅戈爾的證券投資人士認為，如今，這家紡織業老大，更多地被房地產的走勢綁定。

　　對于褒貶各半的三駕馬車的架構，李如成表示，不會改變。據雅戈爾一位內部高層透露，紡織服裝和地產是主業，股權投資是探索性業務。

　　來源：經濟觀察網

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