萬曉曉

　　3月23日，紫金礦業(601899，SH)在2008年度業績推介會上，董事長陳景河宣布了其年內新的資源并購計劃。

　　他說：“現在正處于礦產品低價時期，公司接下來將著力于收購，以提升對礦產資源的控制。”

　　在基本金屬價格急劇下跌，礦企艱難運營的時刻，紫金礦業業績受旗下黃金和鐵精礦業務的支撐，表現良好，手中擁有充沛的資金。陳景河直言，2009年并購的資本支出達40億元。

　　并購

　　財報顯示，2008年公司貨幣資金量高達50.39億元，這為紫金礦業的并購提供了堅實基礎。

　　陳景河認為，現在正處于礦產品低價時期，公司接下來將著力于收購，以提升對礦產資源的控制。他表示，已重點研究國內外大型金、銅等資源儲量的礦業公司，爭取成功收購一、兩個大項目，為今后發展奠定基礎。

　　在去年，紫金礦業通過收購少數股東權益、增持股份和股權置換等方式，實現一定的資源控制，同時也避免了并購高成本的風險。據了解，如今具規模的成熟海外項目對紫金礦業更有誘惑力。“考慮到項目回收期，從投資回報角度來看，成熟的項目更合適。”陳景河說，公司是勘探起家，在海外并購的業務技術上頗具信心。

　　一位礦產行業分析師認為，當前礦產企業股價嚴重低估，只有原先的10%-30%，基本金屬價格也處于歷史低位，這些為紫金的海外擴張創造了機會。

　　公司計劃，2009年的40億元資本支出，主要用于固定資產投資、勘探、股權投資、礦業權投資等方面，在這些資本性開支中，除募集資金投向的項目外，其余將利用自有資金、債務融資等方式予以解決。

　　紫金礦業預計2009年公司依然保持增長，經營目標定為生產礦產金31.2噸，同比增12.7%，銅金屬8.35萬噸，同比增40%。

　　陳景河認為，今年金融危機將進一步深化，并反復探底。銅市場可能出現明顯的供應過剩；鋅價反彈也將受到過剩壓制，保持在較低價位，需求經歷嚴重惡化。而黃金則因為保值和避險功能，平均價格水平將高于2008年。

　　“黃金業務將成為其他金屬產品毛利率下滑的彌補。”陳景河說，預計2009年國際金價將在800美元-1000美元/盎司的高位盤整。

　　黃金貢獻率過半

　　紫金礦業2008年度財報顯示，去年營收達169.84億元，比上年增長11.32%，凈利潤30.66億元，同比增長20.32%，整體毛利率為39.20%。其中，金礦業務的銷售收入占總銷售收入的63.31%。

　　2008年，黃金和鐵礦石市場的走強，為紫金礦業其他產品的毛利率下跌做了有效彌補。公司礦產金成本僅為66.09元/克，約有63.31%銷售收入和62.66%的凈利潤主要來自黃金產品的貢獻。

　　財報顯示，鋅錠均價同比下跌約40%，公司的鋅業務毛利率僅為1%，于是公司采取了減產措施。同時，公司銷售的黃金價格為196.35元/克，同比上升16.26%，鐵精礦銷售價格也增長101%。公司為此提高了市場走勢較強的金屬產量，將礦產金產量增長14.71%，冶煉金增長5%，鐵精礦增長35.14%。

　　在去年，紫金礦業的黃金、銅等資源儲備均有提高，分別達到701噸和964萬噸。

　　根據公司的發展戰略，紫金礦業希望盡速從黃金單一主業向多金屬綜合業務轉變，目前其收入已成為黃金為主，銅、鋅和鐵等其他金屬并舉的格局。

　　陳景河認為，2009年，銅價將在3萬元/噸震蕩，供需關系難以改善，而鋅價則會因礦山、冶煉產能的關停，出現一定反彈。

　　目前，紫金礦業正在積極準備籌建企業集團財務公司，并已得到中國銀監會的批準。合理調配資源、更好地利用資金流則成為業內對紫金礦業的更高要求。

　　來源：經濟觀察網

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