隨著恒邦股份沖擊百元大關(guān)，紫金礦業(yè)也在本輪有色金屬個股的爆炒中悄然躋身“百元股”行列。同時，在4月份紫金礦業(yè)大批解禁的限售股中，以紫金礦業(yè)0.1元的發(fā)行面值計算，包括新華都在內(nèi)的公司大股東的投資收益可望超過百倍。

　　 實際股價已達109.9元

　　截至昨日收盤，紫金礦業(yè)A股報收10.99元，小漲1.1%；H股報收5.38港元，A股和H股比較高達2.32倍。由于紫金礦業(yè)A股IPO時特殊的發(fā)行面值，作為A股首只以0.1元面值發(fā)行的股票，相比通常A股發(fā)行面值1元而言，紫金礦業(yè)A股可比的價格實際上高達109.9元，成為兩市一只“隱形”的百元股，并且是僅次于貴州茅臺的第二高價股。

　　事實上，紫金礦業(yè)早在上市當(dāng)日即被爆炒。資料顯示，2008年4月，紫金礦業(yè)以每股0.1元面值，7.13元的發(fā)行價發(fā)行14億股A股，發(fā)行前總股本為131億股。4月25日上市當(dāng)日，紫金礦業(yè)最高被爆炒至22元，當(dāng)日振幅高達173%，此后股價一路下挫致使大批投資者被套。

　　對此，中國政法大學(xué)法與經(jīng)濟研究中心教授劉紀(jì)鵬在采訪中分析稱，紫金礦業(yè)的股價具有一定的“迷惑性”，由于0.1元的發(fā)行面值誤導(dǎo)了投資者的價值判斷，導(dǎo)致紫金礦業(yè)被當(dāng)成“低價股”遭到股民跟風(fēng)追漲。由于其特殊的發(fā)行面值，紫金礦業(yè)的歷史最高價22元，對應(yīng)1元面值的股票價格實際上高達220元。

　　而紫金礦業(yè)以0.1元的面值發(fā)行之初，一度被業(yè)界認(rèn)為是A股發(fā)行制度與國際接軌的一種嘗試，理由是雖然A股發(fā)行面值統(tǒng)一為1元，但境外市場的股票發(fā)行面值并不統(tǒng)一，如紫金礦業(yè)H股的發(fā)行面值就是0.1元。

　　 大股東持股成本遠低于0.1元

　　同樣，0.1元的發(fā)行面值也成就了紫金礦業(yè)即將解禁的限售大股東的“暴富”。

　　據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，4月份將有126家公司的股改限售股以及7家非股改限售股解禁，紫金礦業(yè)首發(fā)原股東限售股解禁額度占4月份解禁總額的1／5。而4月份兩市合計限售股解禁額度為2279億元，其中4月27日紫金礦業(yè)首發(fā)原股東限售股解禁額度就高達512億元，占當(dāng)月全部限售股解禁額度的兩成多。

　　紫金礦業(yè)2008年報顯示，在4月25日即將解禁的限售股中，紫金礦業(yè)董事長兼總裁陳景河坐擁1.14億股。紫金礦業(yè)第二大法人股東——上市公司新華都實業(yè)集團股份有限公司及其法人代表陳發(fā)樹共計持有21.77億股。

　　事實上，包括新華都等大股東由于進駐公司的時間要遠早于公司首發(fā)上市，因此實際持股成本還要遠低于0.1元。由此，以紫金礦業(yè)昨日A股收盤價估算，上述大股東投資獲利已超過100倍。而以今年以來該股累計上漲近130%計算，董事長陳景河持股賬面浮盈就超過5.5億元，新華都賬面浮盈超過105億元，廈門恒興浮盈也暴增近40億元。由此，紫金礦業(yè)高管及關(guān)聯(lián)方賬面共計獲利近150億元。

　　 估值比恒邦中金貴很多

　　而紫金礦業(yè)不久前公布的2008年報顯示，公司仍牢牢占據(jù)國內(nèi)黃金行業(yè)上市公司的龍頭地位。年報顯示，紫金礦業(yè)去年生產(chǎn)黃金57.32噸，其中礦產(chǎn)金28.48噸，占全國礦產(chǎn)金產(chǎn)量的12.2%；且公司凈利潤增長近兩成，占全國黃金企業(yè)利潤總額的23.36%。截至昨日，紫金礦業(yè)市盈率突破52倍，市凈率接近10倍。而不少業(yè)內(nèi)人士也表達了對其估值水平的擔(dān)憂。

　　長期關(guān)注紫金礦業(yè)的東興證券研究員袁志強在采訪中表示，若以每股凈利潤和股價的比例看，它比當(dāng)前所有黃金股都昂貴，比中金黃金貴70%，比恒邦股份也貴30%以上。盡管公司黃金儲量大，但質(zhì)地一般，而且公司在盈利和成本控制方面表現(xiàn)平平。

　　而且在本輪黃金行情中，紫金礦業(yè)股價上漲幅度遠遠大于同類個股。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，自去年四季度反彈以來，截至昨日紫金礦業(yè)漲幅超過250%，僅次于恒邦股份高達四倍的驚人漲幅，而同期山東黃金、中金黃金漲幅僅為150%左右。

　　國信證券李洪冀表示，金價有望在2009年持續(xù)震蕩上行，公司股價有繼續(xù)走高的可能，但公司股價一度超過11元，短線估值已不具優(yōu)勢。

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