股市反彈近三成公允價值將提升一季報業績

http://www.sina.com.cn 2009年03月31日 07:00 中國證券報-中證網

　　本報記者王維波

　　年報業績趨勢目前已基本明朗，而今年第一季報的業績狀況開始為投資者所關注。在影響公司業績的諸多因素中，公允價值凈收益上升對業績的提升作用再次提高，因為自去年末以來，滬深兩市出現較大幅度反彈。以上證綜指為例，去年12月31日收盤為1820.81點，而30日收盤為2358.04點，漲幅約為30%。因此，如果上市公司的持股數量沒有變化，則理論上其今年第一季度的公允價值凈收益也將增長30%左右。

　　根據有關會計規定，可交易性金融資產的公允價值損益直接計入當期利潤，因此股市走弱將拉低上市公司業績，正如2008年下半年以來出現的情況一樣；相反如果股市不斷走強則會拉升上市公司的業績。

　　根據WIND資訊的數據統計，截至30日披露2008年年報的718家公司公允價值凈損益合計為-68億元，占這些公司年末歸屬于上市公司股東的凈利潤總數6156.75億元的-1.05%；而在2007年年報中，這些公司的公允價值凈損益為42.32億元，占這些公司當年歸屬于股東的凈利潤6504億元的0.65%。從2008年第三季度看，這些公司的公允價值凈收益為55.5億元，占這些公司凈利潤5367億元的1.03%。

　　30日上證綜指為2358.04點，已超過去年三季度末時2293.78點的水平，因此如果以當時公允價值凈收益55.5億元計算，如果持股數量沒有變化的話，則一季度這些公司單公允價值凈收益就有望增加利潤123.5億元(即68億元+55.5億元)。

　　從上市公司2008年末持有的其它公司的股權情況看，根據WIND資訊的數據統計，截至2008年12月31日，目前已公布年報的上市公司共持有A股股權11.5042億股，這些股權的期末價值約為577億元。如果以2009年3月30日收盤價、按股市平均漲幅三成計算，這些股權的價值將上升至750億元，比去年末增值170多億元。如果這些公司的凈利潤與2008年一季度持平，則單這170億元公允價值增加帶來的收益將使這些公司的凈利潤增長約9.5%。當然，這是一個大致的估計，上述統計的公允價值凈收益增長數未必會全部對利潤形成貢獻。

　　從各上市公司的持股情況看，金融類公司及大型國企仍然持有較多的股權。根據WIND數據，如某保險公司期末持有12家公司的A股股份，持有數量為39387萬股，期末賬面價值達到239億元；某證券公司期末持有數量為793萬股，期末賬面價值超過1億元。

　　一些上市公司也在年報中比較充分地披露了所持有資產的公允價值情況。如某公司2008年末交易性金融資產為11.41億元，而2007年末為16.38億元，減少了4.97億元，這對公司凈利潤產生了一定的影響。但從目前來看其所持股份價格已明顯回升，因此將會拉升其一季報的業績。

　　總體上看，本輪股市的反彈將成為拉升一季度上市公司業績的一個重要因素，而不再像去年中報和三季報那樣拖累業績。