□ 本報記者 王曉宇

　　鑫新股份(600373.SH)自2002年上市以來，似乎就像一個不受重視的“小豬”，自身一直營養不良，發展欠佳。而控股股東江西信江實業有限公司(以下簡稱“信江實業”)在“豢養”5年后，似乎也失去了信心，一有機會即分割出售，其套現意圖堪比“司馬昭之心”。

　　在去年重組未果，而業績巨虧的現狀下，重組概念再次躍躍欲試。再加上大股東近兩個月頻頻減持，兩年累計減持數已達公司總股本的11.10%。

　　但從二級的表示來看，鑫新股份股價漲勢甚猛，本周二甚至達到7.92元的最高價，是自去年8月以來的最高價位，且相比最低時的3.05元，漲幅達到260%。

　　于是，有投資者撥打《證券日報》投資者熱線010-82031724，希望記者調查鑫新股份的情況。

　　大股東套現急不可待

　　2009年3月12日，趕在年報發布前的40天(根據相關規定，上市控股股東在年報發布前30天內不得轉讓股份)，鑫新股份的控股股東信江實業通過大宗交易轉讓700萬股，交易均價為4元，總價為2800萬元。

　　而這700萬股來源于僅兩天前，即3月10日的900萬解質押股份。在轉讓之前，公司持有8089.67萬股，雖然這八千多萬股份于今年2月全部解禁，但實際上，用于質押的股份就達8089萬股，直到3月10日才解禁900萬股。

　　其套現之心還表現在以往的減持行為中。在此前的兩年，信江實業總共進行了7次減持。

　　2007年2月6日，鑫新股份首批解禁股獲得流通權至2007年4月11日，通過多次交易，信江實業在二級市場上共套現611.93萬股，在總股本中占比4.91%，非常接近大股東當初的承諾：一年內減持不超過5%。而截止記者發稿日，剛解禁2年零1個月，大股東累計減持數就已達公司總股本的11.10%。

　　2008年3月21日，信江實業又有400萬股的股份解質押，加上上次解禁未拋售的200萬股，總共600萬股的股票可進行轉讓。

　　這600萬的股份會否被再次減持呢？權益報告書中并未做出任何披露。

　　但根據《公開發行證券的公司信息披露內容和格式準則第15號——權益變動報告書》第三節可知：減少其在上市公司中擁有權益的股份的信息披露義務人，應當披露其是否有意在未來12個月內增加或繼續減少其在上市公司中擁有權益的股份。

　　2008年3月20日，記者就此致電鑫新股份，該公司董事會辦公室一工作人員卻表示：“對此不清楚。”當記者追問：公司信息披露不全涉及違規時，公司表示記下記者電話，周一給出答復，但截止記者發稿日一直并無音信。

　　為何上市即改嫁民企？

　　那么，鑫新股份的大股東信江實業減持的動力何在呢？

　　記者查詢了鑫新股份上市以來的所有公告，公告顯示，此信江實業早已不是當初上市時的信江實業了。可算得上是“江山依舊，人事全非”。

　　根據鑫新股份的招股說明書顯示，當時的信江實業是一家成立于1994年的國有企業，是由當地機械行業中的骨干企業上饒客車廠和上饒市線材廠實施聯合的基礎上組建的，是江西省上饒市國有企業的骨干和中堅力量。

　　但就是這樣一家資質優異，足以達到上市標準的國有企業，上市僅6個月，其實際控制人即發生變化。

　　鑫新股份是于2002年3月4日上市的，2002年9月19日，鑫新股份發布公告，其控股股東信江實業將被轉讓給江西華能集團公司、江西理想投資公司，其持股比例分別為：47.5%、40%，剩下12.5%股份由江西經濟貿易委員會持有。

　　但此華能集團與五大發電集團之首的華能集團毫無關系。資料顯示，在完成收購后，江西華能集團不久即更名為江西博能集團。而江西理想投資公司則是博能集團的全資子公司，后更名為江西理想投資擔保公司。

　　而就是上述殘存的12.5%國有血脈，也在后來逐步被民營化。公司2007年報顯示，信江實業由博能集團控股51%，理想投資擔保公司持股49%，而博能集團的控制人是自然人溫顯來。

　　從資產狀況來看，上市之前，鑫新股份的凈資產為1.31億元，凈利潤為1068.36萬元，到07年12月時，鑫新股份的凈資產為3.02億元，凈利潤841.24億元。而08年業績快報顯示，鑫新股份將虧損1.2億元。

　　而其控股股東博能集團在2002年時的凈資產為1.5億元，到2007年底就達到了5.9億元，凈利潤3286萬元。

　　誰會是鑫新股份的第2春？

　　資料顯示，鑫新股份主營業務為客車制造和線材產品，同時涉及房地產開發領域。

　　但一直以來，公司在客車上作為甚少。而當初上市募集資金的11260萬資金中，有5593萬元是用于年產500輛中高檔客車的改造。但該項目一直到2007年才有150萬的微薄盈利，此前從未盈利，且年收入也不過幾千萬元。

　　而鑫新股份主要收入來源，漆包線在近年來競爭日益激烈，即使是行業前三的公司也倍感壓力。

　　2009年3月20日，冠城大通(600067.SH)證券部人士向《證券日報》記者表示：“由于公司還有10天就要發布公告了，所以不能提前泄露公司的財務數據。但從2007年的數據看來，公司2007年漆包線的營業收入33.29億，但利潤總額僅4511萬，毛利確實比較微薄。”

　　再看房地產業務則更為奇怪。2003年3月，在大股東變更為現在的博能集團后，鑫新股份發布進軍房地產的公告，于2003年4月23日，成立江西博能鑫新房地產開發有限公司(以下簡稱“博能鑫新”)，持股比例97.75%，并以自籌資金夠買了江西省宜春市北部的228.1畝土地，交易項下宗地的土地使用權出讓金為每平方米人民幣390元，總面積為148400.7平方米，交易金額為5787.6萬元。

　　但在2004年5月，鑫新股份即將博能鑫新公司97.75%的股份轉讓給江西博能房地產(以下簡稱“博能房地產”)開發有限公司，而博能房地產就是博能集團旗下的公司，其作價僅為2423.25萬元。

　　直到2007年，鑫新股份又競標土地權，但此時已屬于高位接盤。

　　2008年1月23日，鑫新股份發布業績快報，預計公司2008年的虧損額約為1.2億元左右。由此再次刮起了重組之風。而在去年的5月16日，鑫新股份曾發公告稱，將向上海民營房地產開發商中邦置業集團定向增發，進行資產置換并注入房地產業務，在遭遇地產行業調整期后，于去年10月終止重組。

　　近來又傳出，鑫新股份與原屬于聯創光電(600363.SH)子公司的宏發電聲公司秘密接觸，但由于與重組方在漆包線業務的保留上存在意見，且宏發電聲公司認為鑫新股份的盤子太小，因此進展不大。

　　2009年3月20日，鑫新股份董事會辦公室工作人員表示：讓記者耐心等待公司的相關公告。記者再致電鑫新股份的總經理徐飛，但電話自始至終都無人接聽。

　　一投行人士表示，從大股東近期減持的力度等來看，其大股東確實想賣殼。賣殼跟套現并沒有沖突。

　　那么，如果鑫新股份再嫁，又會嫁給誰呢？

　　1.2億元的虧損從何而來？

　　2008年1月23日，鑫新股份發布業績快報，預計公司2008年的虧損額約為1.2億元左右，其原因有二：一是電解銅價格驟降，致使公司存貨的主要原材料成本高于當期市場價格，其存貨跌價準備將對公司產生大幅影響；此外，公司產品線材及客車需求明顯萎縮，產品價格大幅走低，期間費用居高不下。

　　那么，公司真的能虧損這么多么？

　　首先是，原料銅價下跌的影響幅度究竟多大？記者就此詢問了鑫新股份董事會辦公室人員，但她以年報數據不方便提前透露而拒絕了。

　　從公司去年3季度報看來，公司總資產10.09億元，但存貨就高達3.8億元，占比高達37.66%。

　　3月19日，一同做漆包線的公司的工作人員在看過鑫新股份的財報后表示：就公司的資產質量和銷售收入而言，存貨的占比確實高了。同時，該業內人士建議我對比下，漆包線行業前三的上市公司冠城大通(600067.SH)、精達股份(600577.SH)的數據。

　　精達股份2008年的三季度可知，精達股份的總資產22.38億元，存貨僅2.95億元，占比僅為13.18%。

　　受銅價下跌影響，精達股份的存貨從三季度到年底下跌了37.16%；此外，其存貨跌價準備相比去年而言，無論是原材料、在產品或者產成品確實都有不同程度的增大，但跌價準備總額也不過計提了2580萬。

　　2008年3月23日，一不愿具名的漆包線生產企業的高層告訴記者：“在漆包線的原材料中，銅的占比達到80%以上。因為占比這么大，而銅價的波動也比較大，所以公司一般都會嚴格控股庫存的比重，盡量采取隨行就市的方式。”

　　那么，鑫新股份為什么要保有這么高的存貨呢？自2006年大股東清欠上市公司占用資金后，鑫新股份向大股東采購銅的數量從2005年的2800萬陡然增加到7286萬，此后兩年都保持在8000萬左右。

　　此外，鑫新股份2007年就對銅進行了套期保值。對外經貿一老師表示：“盡管銅期貨下降幅度很大，會產生虧損，但公司在現貨市場上應該是盈利的。”

　　對比三變科技(002112.SZ)在套期保值上的經營來看，公司投入保證金500萬，分批買入交割期為2008年7月至2008年12月的期銅80手，期銅合約共產生虧損僅470.31萬元。

　　而從去年公司套期保值的保證金來看不過271.64萬元。至于交割期、交易數量等，鑫新股份董事會辦公室人員也以年報數據為由，未告訴記者。

　　再從收入、費用看虧損。

　　上述漆包線生產企業的高管就去年四季度銅價驟降的影響表示：確實是受到影響，但不會太大。因為大部分產品的價格是鎖定的，一般都是銅的市場價加上部分加工成本等。我們也會再三告誡公司的銷售人員，在與客戶談判時，都要事先確定銅價，確定銷售價格，這樣，即使銅價回落，也能保證價格的穩定。該高管同時表示，全世界的漆包線行業基本都是采用這種方式。

　　而精達股份雖然全年的營業收入下滑了9.4%，但凈利潤反而上升了31%。精達股份證券部人士表示：“由于四季度銅價下跌，公司的成本壓力明顯減少。”

　　再從鑫新股份07年的三大費用來看，合計不過6300萬。

　　那么，為何同為銅價下跌，一個利好，另一個如此利空？鑫新股份的1.2億虧損有待年報發布后的進一步深究。

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