3月26日， 2008年報發(fā)布的第二天上午，中國人壽(2628.HK，601628.SH)眾高管亮相北京、香港兩地同步召開的業(yè)績發(fā)布會，詳細解讀了公司2009年業(yè)務發(fā)展、結(jié)構(gòu)調(diào)整的總體思路，并對2009年的投資策略進行了詳細闡述。

　　董事長楊超還透露，中國人壽在積極、審慎尋找海外投資對象的同時，積極引進戰(zhàn)略投資者。這是時隔兩年后，中國人壽再度高調(diào)宣布引進戰(zhàn)投的計劃。

　　期待新投資領(lǐng)域

　　根據(jù)年報，截至2008年12月31日，中國人壽投資資產(chǎn)為9370.98億元，較2007年末增長10.22%，全年實現(xiàn)總投資收益306.83億元，比2007年的785.20億元減少478.37億元，下降達60.92%。

　　投資收益下降無疑與國內(nèi)資本市場的深度下調(diào)密不可分，2007年高達10.24%的投資收益率已成往事，2008年的總投資收益率僅為3.46%，同比則下降了6.81個百分點。

　　為了避免更大的損失，中國人壽已在2008年5月后主動對權(quán)益類投資進行戰(zhàn)略性的結(jié)構(gòu)調(diào)整。中國人壽副總裁劉家德在會上透露。

　　他說，2008年，中國人壽股權(quán)類資產(chǎn)出現(xiàn)大幅下降，年初時占比在23%左右，但到年底時，已經(jīng)降到8%左右，主要是管理層考慮到2008年全球的經(jīng)濟形勢、金融形勢，以及國內(nèi)資本市場的急劇變化，主動采取了投資性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性的調(diào)整。

　　調(diào)整的具體措施包括，2008年5月以后，根據(jù)市場變化，中國人壽主動實現(xiàn)了一部分A股及H股股票的投資收益，同時，在全年投資資產(chǎn)調(diào)整的策略是，繼續(xù)加大固定收益類投資資產(chǎn)的比例，降低權(quán)益類投資資產(chǎn)的比重。

　　“而去年下半年，國內(nèi)資本市場出現(xiàn)了急劇且持續(xù)性的動蕩后，我們對A股市場股票投資、基金投資的增量進行控制，通過以上兩個策略同時進行了結(jié)構(gòu)性的調(diào)整。”劉家德續(xù)稱。

　　據(jù)wind統(tǒng)計，截至去年12月31日，中國人壽重倉持有28只流通股票，比三季度末的87只股票減少59只，持倉市值由312.77億元大幅滑落至35.09億元。

　　調(diào)整的結(jié)果是，2008年底，中國人壽的定期存款及債券類固定收益類投資資產(chǎn)的比重已經(jīng)高達85.8%，而權(quán)益類投資的比重則下降至11.6%，且2008年的增量資金幾乎全部配置在固定收益類資產(chǎn)上。

　　如是的調(diào)整，“使中國人壽在應對去年資本市場下滑時，避免了更大的損失，另外，在2009年市場依然不確定的情況下，中國人壽會對股權(quán)類投資的占比和總量進行控制，來平衡自身的損益表。”劉家德解釋道。

　　針對A股市場一度顯現(xiàn)出的投資機會，劉家德表示，長期來看，目前A股市場的行情是否能夠持續(xù)非常不確定，市場的信心仍然不強，但無論從A股市場還是H股市場的個股來講，平均的估值水平確實出現(xiàn)了投資價值，那么，目前對公司投資能力的考驗主要體現(xiàn)在個股及投資時機的選擇上。

　　截至去年底，中國人壽的固定收益投資的比例已經(jīng)非常高，幾乎沒有繼續(xù)上升的空間，而權(quán)益投資的比例也已經(jīng)控制在比較小的范圍內(nèi)，提高投資收益的期望或許要通過新投資渠道的開辟。

　　如目前監(jiān)管機構(gòu)正在研究的擴大基礎設施投資、放開無擔保債券投資、不動產(chǎn)投資，以及私募股權(quán)投資等。

　　劉家德坦言，中國人壽對如上新的配置機會非常關(guān)注。他說，尤其基礎設施投資和不動產(chǎn)投資，對于中國人壽在不確定的經(jīng)濟形勢下，進一步加強資產(chǎn)負債匹配管理，為長期負債找到更好的相匹配的資產(chǎn)不無益處。1

　　但他同時也提出，這些新的領(lǐng)域?qū)τ谥袊�人壽同樣具有挑�?zhàn)，尤其是房地產(chǎn)投資，對于保險公司來說也是嶄新的領(lǐng)域。

　　針對中國人壽2009年的總體投資策略，劉家德稱，仍將堅持以固定收益類資產(chǎn)為主的投資策略，根據(jù)市場判斷與未來預期，審慎選擇久期，在審慎配置權(quán)益類資產(chǎn)的同時，加強主動性操作。

　　更注重國內(nèi)市場

　　楊超在會上表示，經(jīng)濟增長放緩給壽險業(yè)務發(fā)展帶來壓力，資本市場的深度調(diào)整，不利于穩(wěn)定和提高投資收益，并對資產(chǎn)負債匹配產(chǎn)生一定影響，而尚未見底的國際金融危機將進一步影響中國人壽發(fā)展的外部環(huán)境，增加不確定性。

　　因此，中國人壽將更加注重國內(nèi)市場，夯實基礎，其次才是進行海外投資，楊稱。

　　2007年下半年到2008年上半年，中國人壽高管的身影不斷出現(xiàn)在美國、歐洲、東南亞以及中東地區(qū)，一直在積極尋找投資對象。“目前已經(jīng)積累了很多投資項目，一旦條件成熟，就可以進行投資。”

　　楊超在會上重申中國人壽海外并購策略的“十六字方針”，即“積極探索、認真洽談、盡職調(diào)查、審慎決策。”

　　與此同時，在兩年內(nèi)沒有提及引進戰(zhàn)略投資者的相關(guān)事宜后，業(yè)績發(fā)布會上，楊超再度高調(diào)宣布中國人壽希望引進國際機構(gòu)作為其戰(zhàn)略投資者。

　　至于為何在兩年后再度提及引進戰(zhàn)投，楊超在會后告訴記者，主要是考慮價格等技術(shù)因素。就像其他公司價格不合理，對我們投資不利相同，前兩年中國人壽超過2萬億的市值，也讓不少投資者望而卻步。“根據(jù)市場的變化，達成雙向互利是我們的原則。”楊超透露。

　　金融危機發(fā)生后，美國政府對于其金融機構(gòu)體系進行了力度較大的改革，目前也正在研究針對金融監(jiān)管體系的改革，包括醞釀對一些監(jiān)管制度進行改革，所有這些措施被視為美國政府的“清毒”行為。

　　在分析由此帶來的海外投資形勢時，劉家德認為，這些政策對于那些受到金融危機嚴重影響的問題金融機構(gòu)盡快走出困境，已經(jīng)開始發(fā)揮一定的作用，但僅僅從資本救助的方式上進行干預的力度還不夠大。

　　“針對目前全球金融危機的形勢，我個人認為，目前還沒有完全見底，盡管各國政府都在積極地采取措施，但最終的效果和全球經(jīng)濟真正出現(xiàn)回暖還需要一些時日。”劉家德稱。

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