以目前盈利能力要120年后才能分紅？

　　通葡股份2008年度可供股東分配的利潤為-2.39億元，按照通葡股份每年保持200萬元的盈利能力，要想讓未分配利潤轉為正數，廣大投資者起碼也得等上120年。

　　本報記者 許潔

　　2008年3月13日，通葡股份發布了其2008年年報。雖然公司實現了盈利，但是面對高達2.39億元的累計虧損，公司只能宣布2008年度不分紅。而這也是通葡股份連續第六年不分紅了。

　　通葡股份為何會出現巨額累計虧損？僅靠通葡股份每年微弱的盈利能力，何時才能將這一巨大的窟窿填平？而通葡股份的一項海外收購卻也是疑點多多。

　　投資者要等120年才能分紅？

　　通葡股份全稱通化葡萄酒股份有限公司。主營葡萄酒業務，坐落于吉林省通化市。根據資料顯示，通葡股份自從2003年開始就沒有實施過分紅擴股方案。

　　通葡股份2008年年報顯示，公司實現凈利潤214.72萬元，但加上年初未分配利潤-2.41億元，2008年度可供股東分配的利潤為-2.39億元。公司表示，雖然2008年實現了盈利，但是由于累計虧損較大，因此本年度的利潤將按規定用于彌補以前的虧損。

　　換句話說，從2003年至2008年末，通葡股份已經有長達6年沒有分紅。而縱觀通葡股份的年報，其微弱的盈利能力讓人擔憂。其2005年凈利潤只有103萬元，2006年也只有117萬元。

　　記者算了一筆賬，就算按照通葡股份每年保持200萬的盈利能力，要想讓未分配利潤轉為正數，廣大投資者起碼也得等上120年。

　　對于不分紅的原因，通葡股份董秘不以為然：“分紅不是想不想的問題，是有沒有能力分的問題，我們現在沒有能力分紅。”

　　為何通葡股份沒有能力分紅？答案也許就要追溯到2007年，這一年也是通葡股份巨額虧損的一年。

　　通葡股份由于會計估計變更的影響，2007年度的凈利潤竟然為-2.6億元。未分配利潤方面，2006年年末未分配利潤還有146萬元， 2007年初經過調整后未分配利潤達到了2308萬元。可這2308萬的未分配利潤都用來彌補2007年2.6億元虧損的大窟窿了。

　　通葡股份2007年報披露：為夯實公司資產，減少財務風險，遵循謹慎的會計政策，變更了會計估計，1—2年的應收款項的壞賬準備提取比例由原來的10%，變更為15%，2—3年及3年以上的應收款項的壞賬準備提取比例由原來的50%，變更為100%，僅計提壞賬準備2007年就比2006年增加了1億多元。再加上存貨減值準備，2007年想不虧都難。

　　對于2007年2.6億元的虧損，通葡股份董秘高振才認為：“公司有權利來進行會計估計變更。”

　　言外之意，變不變更是公司的自由。

　　巨額銷售費用一去不復返

　　除了大額計提壞賬準備，最令投資者吃驚的是，2007年通葡股份表示為了慶祝建廠七十周年，在通化市及主要市場促銷舉行慶典活動。其次，為擴大銷售，公司在市場開展產品推廣活動。

　　而這兩項活動直接導致了2007年通葡股份的銷售費用比2006年增加了5251萬元，增長570%。記者以投資者的身份聯系了通葡股份證券辦，談及巨額銷售費用帶來的收益情況。一名工作人員告訴記者：“我們在2007年為了搞周年慶典確實投入了很多錢做促銷，但是談收益嘛，不是一時的，要從長期來看。”

　　然而，記者翻閱通葡股份2007年年報，高額的銷售費用只是幫助通葡股份主營業務收入增長了14.77%。2008年，也只是增長了6.88%，并沒有看到所謂的長期效益趨勢。再看2008年的銷售費用，也只有1600多萬元而已。

　　如此看來，高額的銷售費用和促銷手段并沒有給通葡股份拓開一條大路，反而像是“打了水漂”，這是管理層決策失誤，還是另有隱情？這增加的5000多萬元的銷售費用真的是全部用于公司促銷了嗎？

　　重大海外收購“先斬后奏”？

　　一位不愿意透露姓名的葡萄酒行業分析師表示：“葡萄酒行業需要很多的投入在銷售方面的，并且這個行業的資金鏈也很容易緊張。如果有經銷商拖欠或者拒付，對公司影響都是不小的。”

　　通葡股份也不例外，一方面公司面臨著資金壓力，另一方面卻要花費5000萬元“真金白銀”收購國外的一家酒莊。

　　2007年8月27日公司董事會臨時會議以通訊表決方式審議并通過了公司《關于計劃收購加拿大冰酒酒莊的議案》。公司擬斥資約人民幣5000萬元，收購位于世界著名冰酒產地加拿大Vitibev Farms Limited d.b.a. King's Court Winery酒莊，收購后持有其75%的股權。

　　然而，問題接踵而來。

　　5000萬元并不是一個小數目，根據通葡股份2007年的中報，其貨幣資金一共不過才2070萬元。面對頗為緊張的資金壓力，通葡股份又有何能力用5000萬元去收購一家外國的酒莊？并且除了2007年8月27日的公告以外，沒有任何后續的公告披露此次收購的進展情況。

　　至于這塊資產的優良與否，我們不得而知。

　　2008年的年報中，記者只在通葡股份的其他應收款項里看到，加拿大冰酒酒莊欠通葡股份保證金140萬元，欠款期限為一年以內。

　　保證金的含義又是什么？

　　通葡股份的董秘高振才表示：收購計劃還在交涉中。而此筆保證金，是公司向加拿大冰酒酒莊采購葡萄汁的保證金。是通葡股份應該給加拿大冰酒酒莊的錢。

　　但是這明明是通葡股份的應收款項，為何是通葡股份欠別人的了？當記者再次追問時，董秘表示你去問財務處吧。

　　根據通葡股份2005年的《公司章程》，股東大會對董事會的授權是：決定公司每年度累計不超過最近一次經審計的凈資產值的10%(含10%)以內的投資(包括收購、兼并、出售資產)資產處置事項。因此對于總資產都不足5億元的通葡股份而言，5000萬元的海外收購必須經過股東大會的批準。

　　據資料顯示，2008年5月5日通葡股份2007年股東大會的決議公告中，會議以普通決議的方式通過了2007年董事會工作報告，其中就包括收購一事。

　　然而另一則消息則顯示，通葡股份在召開2007年股東大會之前就似乎已將加拿大冰酒酒莊收入囊中了。

　　在通葡股份網站首頁上的2008年3月28日的新聞顯示：自2007年8月28日，通化葡萄酒股份有限公司于70周年慶典之機，宣布斥資5000萬元人民幣收購加拿大皇家冰酒酒莊，取得近3000畝優質冰葡萄種植園和先進的冰酒釀造技術。并且在此之前，通化葡萄酒已用重金將兩名加拿大頂級冰酒釀酒師收歸麾下。作為中國首支冰酒的生產商，通化葡萄酒近期頻頻出現大手筆：隆重舉行70周年系列慶典、跨國收購海外企業……

　　不知是通葡股份在網站上造聲勢，還是真的已經收購成功。但從時間上來看，如果2007年8月收購成功，2008年4月30日才開股東大會，通葡股份有“先斬后奏”的嫌疑。

　　為此記者采訪了《證券法》律師王智斌先生。他表示：“該公司的行為可以有兩種假設。首先，如果未經股東大會批準，收購資產的股權卻已經過戶，一切都已經結束。那么高管需要對收購承擔賠償責任，比如這個資產的價值遠遠高于評估價值了，或者使得公司錯失其他投資機會。”

　　“第二，如果沒有完全收購成功，只是簽了協議，沒有實質性的進展，卻在公司網站上或者其他地方發布類似收購成功的新聞，可以認為是虛假陳述。在證監會對此事調查做出判定的前提下，廣大中小股民可以有權要求上市公司賠償。”

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