3月18日，深交所披露的深圳主板和中小板上市公司2008年年報主要財務指標顯示，無論是分配的家數占比，還是單家公司分配的力度，中小板的分紅轉增水平都遠遠高于深圳主板。

　　業內人士認為，中小板的高比例分配可能是為了適應制度調整的要求，滿足未來進行再融資的硬性指標，同時也可以在再融資的時候，容易獲得市場的認同。在目前經濟周期不穩定的背景下，以民營企業為主的中小板將面臨急切的融資需求，2009年下半年或迎來再融資潮。

　　中小板公司高送轉高分紅

　　截至3月18日，深圳主板共有102家公司披露了2008年年報，其中有61家明確不分紅不轉增。同期，有62家公布年報的中小板公司只有6家不分配。相比之下，深圳主板分配率只有40.2%，而中小板高達90.3%。

　　值得注意的是，深圳主板2008年的分配形式偏向于現金分紅，而不同以往的高比例送轉股本；中小板則傾向高轉增和高派現。其中在2007年10轉增3股派1元(含稅，下同)的偉星股份(002003.SZ)在2008年提高到每10股派10元；石基信息(002153.SZ)、深圳惠程(002168.SZ)、歌爾聲學(002241.SZ)三家公司則10轉增10股派3元。送轉5股以上的公司為12家，占56家推出分配方案公司的21.43%，而10派2元以上的公司也達44家。(具體見表一)。

　　深圳主板41家有分配方案的上市公司只有三家稱得上高比例，分別是西飛國際(000768.SH)10轉增12股、中天城投(000540.SH)10轉增6股派1元、億城股份(000616.SH)10轉增5股派0.5元。此外還有江鉆股份(000852.SH)10轉增3股派1元、西山煤電(000983.SH)10派4.2元、江鈴汽車(000550，200550.SH)10派3元。其余公司則維持在10派1元上下，分配更像是流于形式。

　　中小板融資壓力大

　　“因為經濟不景氣，特別是出口主導的很多制造型中小企業，資金面將特別緊張。中小板今年的高分紅和高送轉，目的可能在于為將來的再融資鋪平道路。”上海一家券商的研究員指出�！岸�一些公司在2006、2007年積累了很多隱藏利潤，可以在2008年用來進行轉增分紅，以便能在2009年下半年順利再融資”。

　　2008年10月9日，證監會公布的《關于修改上市公司現金分紅若干規定的決定》，將上市公司再融資的門檻，從最近3年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于最近3年實現的年均可分配利潤的20%，修改為不低于最近3年年均可分配利潤的30%。

　　因上述規定將“分紅”與“再融資”緊密掛鉤，除了主動調高分配水平，不少上市公司還紛紛修改或增加公司章程中的分紅條款，承諾將三年內派現總額提高到可分配利潤的30%以上。(詳見3月18日本報《上市公司密集修改或增加分紅條款 旨在再融資》一文)

　　另外，中小板公司的股本規模一般比較小，具備擴張的空間。截至3月18日，深圳主板公司平均股本為4.54億股，中小板公司只有2.17億股，這也為高送轉提供了條件。

　　凈利潤增速逐季回落

　　從已經披露年報的上市公司來看，凈利潤同比增速出現逐季回落的趨勢。

　　據東海證券鮑慶分析，已公布2008年年報的上市公司第四季度凈利潤在前三季度增長的基礎上大幅下滑，環比出現負增長，而同比下降幅度為64.19%。1

　　天相投顧的統計也表明，以2007年四個季度和2008年四個季度每個季度均有數據的367家公布年報公司作為比較樣本，這些公司去年一季度至四季度每個單季凈利潤同比增速分別為42.96%、38.89%、19.86%和-58.53%。此外，按照業績預告情況測算，截至日前披露年報和發布業績預告的1150家公司，去年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤合計約為2099億元，較上年同期下降39.72%。業績下降幅度較大的行業有證券、鋼鐵、綜合、化纖、汽車及配件、有色等。

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