中國人壽的投資回報肯定非常豐厚，但可能不會存在暴利

　　□ 本報記者 家路美

　　 繼眾多發起人股東且戰且退之后，戰略投資者隊伍也出現松動，傳出中國人壽減持中信證券股權的訊息。

　　 業內人士認為，中國人壽在此次減持后仍保留12.32%股權，如果考慮到這部分股權，其整體持股期限會更長。但在入股兩年后即進行減持，也表明了中國人壽對中信證券的一個投資判斷。

　　 2009年3月12日，中信證券收到了中國人壽的第二次減持通知：人壽股份與人壽集團先后通過二級市場買賣、認購增發股票，累計持有中信證券17.32%的股份；截至2009年3月11日收盤，人壽股份與人壽集團累計減持比例已達中信證券總股本的5%，目前合計持有中信證券8.17億股，持股比例為12.32%。

　　 中國人壽的第一次減持通知則于去年6月發出。據了解，人壽集團原持有中信證券5.32%約3.52億股股份（2008年一季度末為1.76億股，2008年4月25日資本公積每10股轉增10股），2008年6月30日，中信證券被告知：日前，人壽集團通過上交所系統陸續出售公司股份，截止2008年6月27日收盤，人壽集團尚持有3.29億股，占公司總股份的4.97%，持股比例低于5%。

　　 這兩次減持行動，距中國人壽入股中信證券的時間分別為2年和2年零8個月。

　　 2006年6月28日，中信證券定向發行5億股A股，人壽集團獲配股數1.5億股，認購金額139350萬元，人壽股份獲配3.5億股，認購金額325150萬元。本次發行后，中信證券總股本及股權結構均發生變化，新增兩家持股超過5%的股東：人壽股份持股11.89%，人壽集團持股5.32%。

　　 由上述定向發行和減持情況可知，中國人壽對中信證券的減持力度不可謂不大。而根據中信證券的表述，人壽集團和人壽股份都是公司的戰略投資者。

　　 中信證券在2006年6月28日發布的《關于公司非公開發行股票情況及股份變動報告書》顯示，公司很早就有引入保險機構作為戰略投資者的考慮。中信證券表示，人壽集團和人壽股份以戰略投資者的身份進入，將對公司多項業務的發展給與相應支持。人壽集團和人壽股份作為戰略投資者，有別于一般意義上的財務投資者。其承諾本次增發所購股份的鎖定期可以超過一年，這將對公司股權結構的穩定起到重要支持，并減輕對二級市場股份的沖擊。”中國人壽以長期投資機構的姿態表示并不敏感短期價格波動，愿意全部認購增發股份，并表示將長期持有中信證券。“

　　 戰略投資者在持股兩年后進行減持，這個時間似乎說長不長，說短不短。

　　 一位證券業人士認為，從我國證券市場的現實情況來看，持有超過兩年算是比較長的時間了，而且中國人壽仍持有中信證券12.32%，如果考慮到這部分剩余股權，中國人壽的整體持股期限會更長。但在入股兩年后即進行減持，也表明了中國人壽對中信證券的一個投資判斷。他還表示，從中信證券定向發行以來的股價走勢以及減持時機來看，中國人壽的投資回報肯定非常豐厚，但可能不會存在暴利。

　　 數據顯示，2006年6月中國人壽認購中信證券股份時，后者股價尚在15元左右。但伴隨著證券市場步入大牛市，中信證券股價開始飛升，并在2007年11月達到117高點。此后，證券市場逐步走低。2008年6月中國人壽宣布第一次減持時，中信證券股價已回落到23元附近，并在迄今為止的幾個月內維持盤整態勢。今年3月宣布二度減持時，中信證券收盤約21元，遠低于牛市階段數十元甚至上百元的價位，但比中國人壽的認購價格9.29元每股仍高出不少。

　　發起人股東先行熱熱鬧鬧賣股票

　　 與戰略投資者的慢節拍相比，發起人股東的減持行動更為堅決。

　　 雅戈爾是中信證券的發起人股東，股改前持有中信證券2億股，股改后持有1.84億股，其中，1.24億股于2006年8月15日取得上市流通權，5959萬股于2007年8月15日取得上市流通權。

　　 2009年2月5日，中信證券接獲雅戈爾通知：截止2009年2月4日收盤，雅戈爾已累計出售中信證券股權1.75億股，累計已超過中信證券總股本的3%，目前仍持有無限售條件流通股1.47億股。

　　 這并不是雅戈爾第一次出售中信證券股權。

　　 此前的2008年11月12日，中信證券也收到了一份雅戈爾的減持函：截止2008年11月11日收盤，雅戈爾已累計出售中信證券股權1.05億股，已超過中信證券總股本的2%，目前仍持有無限售條件流通股2.17億股。

　　 如果追溯到2007年2月，也會發現雅戈爾減持中信證券的身影。中信證券發布的公告顯示，截止2007年2月15日收盤，雅戈爾已累計出售中信證券股權3012萬股。

　　 而選擇減持中信證券的發起人股東遠不止雅戈爾一家。

　　 早在2006年9月至2007年5月間，中信證券的發起人股東們就掀起了一場波瀾壯闊的減持潮。這段時間恰逢牛市，中信證券的股價從13元一路上升到接近60元，發起人股東切切實實經歷了一次財富體驗。

　　 其中，2007年2到5月，中信國安先后四次減持中信證券股權。據了解，中信國安股改前持有中信證券2億股，股改后持有1.84億股。截止2007年5月29日，中信國安已累計售出中信證券1.24億股（占總股本的4.16%）。至此，中信國安持有中信證券股份數合計余額為5959萬股。

　　 南京揚子煉化也在2006年12至2007年4月屢屢拋售中信證券。公開資料顯示，揚子煉化股改前持有中信證券1，25億股，股改后持有114，791，017股限售股。截止2007年4月20日，揚子煉化已累計售出中信證券約9219萬股，占總股本的3，09%。至此，仍持有無限售條件流通股2260萬股。

　　 此外，中糧集團、中石化集團燕山石化、中石化集團新星石油和上海工業投資集團也紛紛巨額拋售中信證券股權。

    相關專題：

    股指期貨呼之欲出

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。