被指將貨幣資產(chǎn)放在子公司以逃避分紅

　　上海新梅貨幣資金僅為32萬元，似乎無力分紅。然而公司合并報表中，貨幣資金多達17.69億元，負債合計僅為11億元。因而財務專業(yè)人士認為，上海新梅是“藏富于子公司”

　　□ 本報記者 劉婧嫻

　　業(yè)績增加了近1495.22%，上海新梅仍決定向股東不分紅，這家上海地產(chǎn)巨頭已是連續(xù)三年不向股東分紅。

　　自從本報連續(xù)報道上市公司不分紅的“鐵公雞”現(xiàn)象后，眾多投資者撥打《證券日報》投資者熱線發(fā)表意見。缺少話語權的中小投資者感覺自己在這場資本市場游戲中只有默默奉獻卻鮮有回報。

　　其中一位投資者反映其持有上海新梅股票多年，只有2005年末期進行了10派0.1(稅后0.09)，已經(jīng)多年未分紅。今年看到其誘人的業(yè)績預告，本以為會分點紅或者送點股，于是又加倉。然而令這位投資者大失所望的是，伴隨著凈利潤大漲1495.22%的同時，還有公司不分配紅利的決定。該股民不禁感嘆我們散戶的權益由誰來保護？

　　究竟是什么原因讓這家業(yè)績大增的上海房地產(chǎn)公司不分紅呢？本報記者對此進行了調(diào)查。

　　合并報表未分配利潤

　　高達2.49億元

　　根據(jù)公司所公布的2008年報稱，2008年公司不進行分紅的原因是公司2008年末母公司未分配利潤為-5270萬元。

　　而根據(jù)財政部《關于編制合并會計報告中利潤分配問題的請示的復函》“編制合并會計報表的公司，其利潤分配以母公司的可分配利潤為依據(jù)。”

　　然而令投資者表示不解的是，公司2008年合并報表有未分配利潤為2.49億元。僅僅以母公司的未分配利潤來決定分紅與否是否有失偏頗？

　　上海新梅董秘何婧接受記者采訪時表示，按照母公司未分配利潤負5000多萬我們是沒有辦法分紅，合并報表的未分配利潤是不能拿來作為分紅的依據(jù)。

　　以上海新梅為例，該公司主要的項目都是由子公司開發(fā)，如重點項目新梅太古城項目就是由子公司上海新蘭房地產(chǎn)開發(fā)有限公司來開發(fā)的。

　　根據(jù)年報披露，合并資產(chǎn)負債表中合并總資產(chǎn)為18.78億元，存貨15.21億元，投資性房地產(chǎn)為1.28億元。母公司資產(chǎn)負債表中，母公司資產(chǎn)總計僅為4.2273億元，主要以4.224億元的股權投資為主，存貨為零。此外，母公司所擁有的固定資產(chǎn)僅為1.6萬元。

　　上市公司是控股公司，合并報表的盈利來自控股子公司。上市公司僅僅是扮演一個行政管理的角色。具體募集資金使用還是要撥到子公司中去運營。在年報中顯示，少數(shù)股東投資的現(xiàn)金1.24億元由子公司吸收。

　　股東提供的資金由子公司去使用運營，而分紅時卻以母公司為基準，那么投資者的付出是不是物有所值呢？

　　對此，中央財經(jīng)大學的一位會計學老師向記者解釋，新會計準則規(guī)定，控股子公司長期股權投資采用成本法，子公司不分配母公司就沒有利潤。而對于子公司何時向母公司分配利潤并沒有硬性規(guī)定。

　　也就是說，如果子公司一直不向母公司分配利潤，那母公司就一直是虧損的。

　　該會計學老師向記者表示，母公司賬面上沒有利潤僅是個技術問題。子公司向母公司分配利潤的程序并不麻煩，只要董事長點頭，接下來都只是走程序的問題了。雖說在法律程序上未分配利潤可以以母公司報表為基準，但實際上應該以合并數(shù)才合情合理。

　　何婧對記者說，正是因為子公司沒有分紅，導致母公司未分配利潤是負的。“母公司未分配利潤一直是負的，所以我們就一直沒有辦法分紅。”

　　而三家子公司上海新梅房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，上海新蘭房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，上海新竺實業(yè)發(fā)展有限公司均由上市公司控股，何婧坦陳：“子公司的確是上市公司控股的，如果開股東會上市公司也是有表決權的。如果從這個角度來講子公司不分紅的確是因為現(xiàn)在現(xiàn)有項目的開發(fā)使得資金非常的緊張，經(jīng)營性現(xiàn)金流也是負的，我們也不可能拿現(xiàn)金出來分紅。”

　　子公司貨幣資產(chǎn)多多

　　自實行新會計準則后，上海新梅母公司的未分配利潤一直都是負的。而子公司并沒有向母公司分配過利潤。母公司一直虧損，這樣投資者何時才能等來分紅呢？

　　2008年母公司凈利潤-248萬元，期末未分配利潤-5270萬元，合并報表未分配利潤高達2.49億元。2007年母公司凈利潤-257萬元，期末未分配利潤-5022千萬，而合并報表未分配利潤為1.62億元。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，從2007年起上市公司開始執(zhí)行新會計準則編制財務報表，按照新的準則上市公司可分配利潤大幅下降。

　　造成這種現(xiàn)象的原因是新會計準則自2007年開始實施。新準則第2號——長期股權投資第五條規(guī)定，“投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實施控制的，被投資單位為其子公司，投資企業(yè)應當將子公司納入合并財務報表的合并范圍。投資企業(yè)對子公司的長期股權投資，應當采用本準則規(guī)定的成本法核算，編制合并財務報表時按照權益法進行調(diào)整。”而在此之前，原準則規(guī)定對子公司的長期股權投資用權益法核算。

　　而一位不愿透露姓名的會計方面的資深專家向記者表示，這樣單純的按母公司利潤進行分配并不可取，有可能子公司有能力派現(xiàn)卻不派，從而為不向公眾股東派現(xiàn)制造借口。從而制造“藏富于子公司”的現(xiàn)象。如果子公司不向母公司分配利潤，那么沒有盈利能力的母公司就總也沒有可供分配的利潤。

　　公開資料表示，上海新梅旗下有三家子公司。

　　從上海新梅2008年報來看，上海新梅為虧損，貨幣資金僅為32萬元，似乎無力分紅。然而公司合并報表中，貨幣資金多達17.69億元，負債合計僅為11億元。差異如此懸殊，因而財務專業(yè)人士認為，上海新梅是“藏富于子公司”罷了。

　　但董秘何婧并不承認上海新梅的子公司有錢，她對記者說：“我們現(xiàn)有資金全部要拿來做現(xiàn)有項目的開發(fā)。2009年公司主要的業(yè)務新梅共和城剩下尾盤的開發(fā)和銷售，綠島苑剩余樓盤的銷售，重點還是在新梅太古城。太古城一期還沒有竣工，后期還需要有一兩個億的投入。”

　　對于項目開發(fā)完成后子公司會不會分配利潤，何婧也表示不確定，“那要看公司的盈利情況和現(xiàn)金流狀況，”何婧對于投資者質(zhì)疑為何不分紅也倒苦水：“分紅還是要看現(xiàn)金流狀況，我們現(xiàn)金流都是負的，怎么可能分紅啊？”

　　董秘坦陳現(xiàn)金流緊張

　　上海新梅的年報一出，的確看上去很美，引得二級市場上資金涌入，出年報第二天便強勢漲停，接下來的幾天也逆勢走高。

　　根據(jù)其年報顯示，公司全年共實現(xiàn)營業(yè)收入51133.63萬元，同比增長113.46%；實現(xiàn)營業(yè)利潤11480.74萬元，同比增長812.65%；實現(xiàn)凈利潤8192.49萬元，同比增長1495.22%。

　　盡管2008年房地產(chǎn)行業(yè)整體銷售情況低迷，上海新梅居然實現(xiàn)凈利潤如此大幅度增長。而此份華麗的報表卻禁不起細細推敲。

　　查看其年報發(fā)現(xiàn)，上海新梅由于部分以前年度預售的商品房在本報告期內(nèi)達到收入結(jié)算條件，因此，盡管全年公司預售商品房面積和金額較2007年度有所下降，但本年度的銷售收入仍比去年同期有較大幅度增長。

　　董秘何婧表示，2009年公司主要的業(yè)務新梅共和城剩下尾盤的開發(fā)和銷售，綠島苑剩余樓盤的銷售，重點還是在新梅太古城。我們經(jīng)營性現(xiàn)金流還是負的。合并報表的未分配利潤只是賬面上的，公司并沒有那么多現(xiàn)金放在公司里，他是每年報表上實現(xiàn)的盈利沒有分配的都計入進去，是累計下來那么多。我們公司現(xiàn)金銀行存款只有100多萬。

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