韓瑞蕓

　　3月11日，民生銀行(600016.SH)被要求緊急停牌一天，原因是外界風傳，該行外資股東淡馬錫控股(Temasek Holdings)正在減持民生銀行。

　　此前，身為政協委員的民生銀行董事長董文標在“兩會”期間表示，淡馬錫控股去年第四季度出售了略高于1%的所持股份。

　　但據記者多方了解，截至目前，淡馬錫或已拋空民生銀行股份。

　　或已全部拋空

　　從持股比例及股份數看，2004年11月，淡馬錫從民生銀行的第七大股東中國中煤能源集團手中購得該行2.36億國有法人股，約占總股本的4.55%。隨后，淡馬錫將這部分股權轉由旗下控股全資子公司富通金融公司(Fullerton Financial Holding)持有。

　　三年后，淡馬錫所持民生銀行股份悉數解禁。據該公司發布的多份季報，2008年一季度末，富通金融公司持4.7億股，在民生銀行前十名無限售條件流通股股東中排名第六位；同年二季度末，富通金融公司持股降至4.4億股，排名降至第十位。三個月后，即2008年第三季度末，富通金融公司已在前十名無限售條件流通股股東名單中消失，取而代之的哈爾濱哈投投資股份有限公司持2.2億股。

　　這就意味著，富通金融公司在短短三個月間，拋售民生銀行股份至少達2億股。

　　而據記者從市場方面得到的消息稱，淡馬錫旗下的富通金融公司很有可能已經全部拋售所持民生銀行股份。不過，在民生銀行2008年年報尚未公布前，此消息無法得到印證。而民生銀行方面也對此不予置評。

　　然而，種種跡象顯示，淡馬錫拋空民生股份的市場傳言并不是空穴來風。

　　民生銀行3月7日公告稱，公司將于3月23日召開2009年第一次臨時股東大會，選舉產生第五屆董事會和第五屆監事會。此前，公司董事會提名委員會推薦產生了第五屆董事會19名董事候選人，股東董事候選人9名、獨立董事候選人7名和執行董事候選人3名。其中，“蘇慶贊”的名字并未出現。此前，蘇慶贊曾作為富通金融公司派出的董事。

　　另據民生銀行人士稱，在即將產生的新監事會候選名單中，也未見蘇慶贊及淡馬錫的身影。而通常情況下，如果淡馬錫仍持有相當比例的民生銀行股份，必然會要求在董事會中占有一席。

　　淡馬錫的“三選一”游戲

　　至于淡馬錫出售民生銀行股份的原因，據新華海外財經報道，董文標在“兩會”期間表示，根據中國法律，外國投資者只能持有不超過兩家中資銀行的股份——這是銀監會區分“戰略投資者”和“財務投資者”的重要標準之一。

　　而淡馬錫一直被外界認為是個不折不扣的財務投資者。除了民生銀行，淡馬錫至今還持有中國銀行(601988.SH)與建設銀行(601939.SH)的股份。

　　不過，早在2004年淡馬錫入股民生銀行時，雙方都對合作寄予厚望。民生銀行希望引入淡馬錫方面某些業務上的成功運營模式，移植到國內，特別是在中小企業金融服務方面。因為淡馬錫在東南亞發展中小企業信貸的業績堪稱輝煌，其定價、技術、評級模型等方面擁有成功經驗。而淡馬錫方面也派出專業人士幫助民生銀行籌備組建其中小企業事業部。

　　但是合作進展并不順利。盡管淡馬錫方面的理念被不少國內金融機構甚至地方監管部門所認同，但中小企業事業部最終未能做成一單業務。原因是多方面的，但來自民生銀行內部體制上的約束因素也不可忽略。

　　而如果要在中行、建行與民生銀行的股權中作選擇，淡馬錫最有可能出售民生銀行的股權，因為民生銀行相對于其它兩家大型銀行來說，更易受到貨幣政策緊縮和成本上升壓力的沖擊。

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