昨日，深滬兩市第一賺錢大戶新安股份公布了2008年年報和分紅方案，公司在2008年實現每股收益高達5.89元，并推出每10股派現11元的高分紅方案。

　　然而，如此靚麗的年報并沒有給該股帶來好運，股價反而在昨日直接跳空低開并一路下探，最大跌幅一度達到9.89%，盡管午后有所反彈，但還是以大跌7.01%結束了公布年報首日表現，最終排名兩市跌幅排行榜首位，實在令投資者期待的年報行情很受傷。

　　價值是投資的基礎

　　從國際主要資本市場的股價表現來看，業績優良且具有較高分紅回報的上市公司股票通常會受到大多數投資者的青睞，推動二級市場股價出現大漲。那些業績差或分紅少的上市公司股票往往由于無人問津，股價一直處于較低水平，例如香港股市中大量存在的“仙股”。這一現象恰恰是價值投資取向所致。

　　投機是現在的主流

　　反觀A股市場，業績越差的股票走勢越好。例如，去年前三季度每股收益僅為0.01元、市盈率高達1600多倍的北方國際，去年前三季度每股收益只有0.03元，年度利潤大降78%的吉林制藥等，昨日股價雙雙以漲停報收；2008年每股收益只有0.02元的魯信高新更是在此前的3個月內大漲150%以上。這些績差股的強勁走勢充分表明，當前的A股行情仍停留在題材性投機炒作上，而不是以價值為主導的投資行情。

　　預期是選股的標尺

　　從上述的市場表現來看，今年年報披露期間的行情表現出少有的“游資炒作型”特征。在這樣的背景下，作為“過去時”的2008年年報到底有多優秀已經不太重要，對2009年一季度業績的預期反而成為選股的主要依據。以賺錢狀元新安股份為例，盡管2008年全年取得了5.89元的每股收益，但與去年二季度3.54元、三季度5.21元的每股收益相比較，季度環比增幅明顯大幅減緩。按照這樣的趨勢，很難對該股的2009年一季度業績增長水平抱有太高的預期。

　　參與需要伺機而動

　　基于當前A股在年報披露期內表現出來的績優股走勢疲弱、績差股走強的反差性特點，投資者除了對這樣的市場運行方式要盡量適應外，還要時刻防范相關績差股在大肆炒作后面臨股價回歸的風險。盡管短期內部分績優股走勢疲軟，但其股價畢竟有業績的支撐，風險相對較低。而一些績差股雖然短期表現較好，但其透支性炒作隱含的市場風險卻極大。因此，投資者還應根據市場運行的特點，以及自己對投機或投資的偏好，來選擇恰當的操作策略，以應對今年的年報行情。

　　九鼎德盛 肖玉航

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