□ 皮海洲

　　日前，民生銀行召開了該行第四屆二十六次董監(jiān)事會(huì)決議，對(duì)《公司章程》的有關(guān)條款進(jìn)行了修改。對(duì)于現(xiàn)金分紅，修改后的《公司章程》規(guī)定：公司在盈利年度應(yīng)當(dāng)分配股利。本行年度利潤分配時(shí)，最近三年現(xiàn)金分紅累計(jì)分配的利潤應(yīng)不少于本行最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的百分之三十。而正是這一修改，招來了外界的“胡亂猜測(cè)”，認(rèn)為民生銀行修改分紅章程意在為其增發(fā)再融資做準(zhǔn)備。(見3月10日《證券日?qǐng)?bào)》)

　　其實(shí)，外界的猜測(cè)也并非是完全的胡猜亂猜。因?yàn)槊裆�銀行此番對(duì)《公司章程》分紅條款的修改與證監(jiān)會(huì)規(guī)定的上市公司再融資條件中對(duì)分紅條件的要求完全吻合。在去年10月9日出臺(tái)的《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》中，證監(jiān)會(huì)將《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第八條第(五)項(xiàng) “最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配的利潤不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的百分之二十”修改為：“最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的百分之三十”。因此，面對(duì)民生銀行在《公司章程》中對(duì)現(xiàn)金分紅條款作出的同樣的修改，人們作出“為再融資做準(zhǔn)備”的猜測(cè)應(yīng)該并非是“胡亂猜測(cè)”。

　　實(shí)際上民生銀行大可不必對(duì)外界的猜測(cè)加以指責(zé)。即便分紅條款的修改是為再融資做準(zhǔn)備的，那也沒有什么不對(duì)。筆者仍然要為民生銀行修改章程分紅條款的做法叫好！

　　首先，民生銀行修改《公司章程》分紅條款的做法是貫徹落實(shí)《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》的精神。正如民生銀行董秘辦人士在接受記者采訪時(shí)所表示的那樣，我們是按證監(jiān)會(huì)和上交所的要求做的，把“現(xiàn)金分紅”政策列入公司章程。監(jiān)管層有新規(guī)，我們的公司章程都是要做出相應(yīng)修改的。君子坦蕩蕩。貫徹監(jiān)管部門的文件精神，民生銀行的做法沒有錯(cuò)。

　　其次，民生銀行修改《公司章程》分紅條款的做法有利于增加投資者的現(xiàn)金回報(bào)。就投資而言，投資者投資上市公司股票為的是得到相應(yīng)的投資回報(bào)，而現(xiàn)金分紅則是上市公司給予投資者的最主要的投資回報(bào)。因此，民生銀行能明確地把“最近三年現(xiàn)金分紅累計(jì)分配的利潤應(yīng)不少于本行最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的百分之三十”寫進(jìn)《公司章程》里，這是有利于給予投資者以現(xiàn)金回報(bào)的。雖然這一條款也是上市公司再融資的分紅條件，但就分紅本身而言，還是給予了投資者相應(yīng)的投資回報(bào)的。

　　其三，民生銀行修改《公司章程》分紅條件的做法即便是為再融資做準(zhǔn)備的，那也不是什么罪過。畢竟融資功能是股市的基本功能之一。上市公司的發(fā)展也需要再融資。為了上市公司的發(fā)展，上市公司推出再融資方案，這是天經(jīng)地義的事情。作為投資者來說，要反對(duì)的不是再融資本身，而是再融資方案是否合理的問題。如果再融資方案合理，既有利于上市公司的發(fā)展，又為投資者增加了投資的機(jī)會(huì)，何樂而不為呢？

　　其四，民生銀行修改《公司章程》分紅條件的做法之所以值得肯定，還在于民生銀行即便是不給投資者現(xiàn)金分紅，或分紅比例達(dá)不到30%，同樣并不影響民生銀行的再融資。因?yàn)?0%的分紅比例限制，僅僅只是針對(duì)有公開再融資要求的上市公司而言的。實(shí)際上對(duì)于那些非公開再融資(比如定向增發(fā))的公司來說，根本就不受此制約。而且非公開再融資條件遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公開再融資的條件，并且再融資的手續(xù)也要簡(jiǎn)便許多。所以，民生銀行真要再融資，即便是不向投資者分紅，也可以選擇定向增發(fā)的方式來進(jìn)行。也正是基于定向增發(fā)這一非公開再融資方式的存在，因此這就更顯民生銀行修改《公司章程》分紅條款做法的可貴之處。所謂“為再融資做準(zhǔn)備”的猜測(cè)也就不攻自破。

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