⊙本報記者 初一

　　由于2008年度業績未達標，寶新能源管理層與4050萬份股票期權擦肩而過，失去了目前來看高達1.8億元的潛在收益。

　　寶新能源股權激勵計劃分三期行權，第三個行權期可行權日為2009年9月8日至2010年9月7日，對應的股票期權為4050萬份。其股權激勵計劃規定，第三個行權期行權條件為：2008年度相比2005年度，利潤總額增長超過200%，且2008年度加權平均凈資產收益率不低于10%。上述行權條件中，加權平均凈資產收益率指標以扣除非經常性損益前和扣除非經常性損益后孰低為準。

　　寶新能源上周六剛剛公布的年報顯示，雖然2008年度利潤總額達到41992萬元，較2005年度利潤總額8397萬元增長達400%，2008年度加權平均凈資產收益率達到15.02%，但扣除非經常性損益后的加權平均凈資產收益率僅4.06%，該指標未能滿足不低于10%的行權條件。

　　寶新能源股權激勵計劃規定，若行權條件未能達到，則該期對應部分股票期權作廢。該公司董事會不得不決定中止第三個行權期行權。寶新能源股權激勵計劃最新行權價格為3.59元，若以公司股票昨日收盤價8.13元計算，4050萬份股票期權目前的賬面收益超過1.8億元。

　　實際上，若將寶新能源股權激勵計劃看作一個大蛋糕，并按三個行權期分成三塊的話，該公司管理層失去的是其中最大的一塊。寶新能源股權激勵計劃涉及的股票初始數量共2700萬股，初始行權價格為10.85元。前兩年公司先后實施10送2轉增8派0.3元、10送2轉增3派0.3元后，標的股票數量調整為8100萬股，行權價格調整為3.59元。其中，第一個行權期已行權的股票計1620 萬股，第二期可行權的股票計2430萬股，可在今年9月7日前行權，而被取消的第三期涉及4050萬股股票，相當于半個大蛋糕。

　　“在全行業大面積虧損的情況下，寶新能源2008年取得的業績已屬不易。”在寶新能源公布年報的當天，一位長期跟蹤該公司的券商研究員如此評述。寶新能源年報顯示，其去年電力收入139322萬元，同比增長48.58%，對應的營業成本114189萬元，同比增幅高達102.76%，毛利率減少了21.90個百分點，跌落至18.04%。2008年電煤價格的大幅上漲，對寶新能源盈利的影響可見一斑。

　　“事實上，在巨大的利益誘惑面前，為達到激勵條件，上市公司中不乏用盈余管理手段調節業績的案例。寶新能源高管自廢4050萬份股票期權，相信其誠信表現會得到投資者的認同。”這位券商研究員如此表示。

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