經濟不景氣、業績增速下滑、現金流萎縮

　　截至2月25日，已公布年報的93家公司中有48家公司推出了送轉預案，占比51.61%，其中派現占絕大多數，有46家公司擬派現。而2007年報中有57%的公司提出分配預案，2006年度這一比例為52.23%。

　　近年來，監管層一直積極倡導上市公司分紅派現，以回饋股東，但分析人士認為，在經濟危機的大環境下，上市公司經營及現金流均受到影響，分紅意愿恐難高漲。

　　本報記者 陳健健                

　　經歷多年業績較快增長后，2008年上市公司業績“換擋減速”的現實愈加清晰。截至2009年2月25日，已發布年報的93家上市公司合計實現歸屬于母公司所有者的凈利潤(以下簡稱凈利潤)143.47億元，同比增長15.60%，而這93家公司2007年凈利潤同比增幅超過250%。

　　收入增速放緩，上市公司的分紅欲望也降低不少。截至2月25日，已公布年報的公司僅有過半數推出分配預案。除了分紅公司比例降低，分紅力度也在削弱。分析人士預計，盡管有證監會促進派現分紅的新規在前，但由于經濟不景氣、現金流同比下降顯著等諸多因素，上市公司2008年的分配政策將趨于謹慎。

　　增幅15% 業績“急剎車”

　　經歷多年的業績較快增長后，上市公司2008年業績明顯“剎車”。中國證券報數據中心統計顯示，截至2009年2月25日，已發布年報的93家上市公司合計實現凈利潤143.47億元，同比增長15.60%。2007年，這93家公司凈利潤同比增幅超過250%，增幅下滑可謂迅猛。

　　如果考慮到發布的業績預告情況，上市公司2008年業績更不樂觀。天相投顧截至25日的最新報告顯示，滬深兩市916家上市公司發布了2008年報業績預告，其中41%的公司為預增或預盈。按照業績預告情況測算，發布預告公司預計2008全年實現凈利潤合計約為1592億元，較上年同期下降46.1%。

　　已披露年報和發布業績預告的1009家公司，2008年實現凈利潤合計約1736億元，較上年同期下降43.61%，值得注意的是，上述公司中不少權重股未列其中，2007年，這1009家公司凈利潤占上市公司全部凈利潤的比例為32.18%，因此上市公司2008年整體業績到底如何還有待最終揭曉。

　　半數分紅 慷慨者少

　　業績增幅趨緩，上市公司分紅水平自然“水落船低”，僅有剛過半數的公司推出分配預案。2007年報中有57%的公司提出分配預案，2006年度這一比例為52.23%。

　　截至2月25日，93家公司中有48家公司推出了送轉預案，占比51.61%，其中派現占絕大多數，有46家公司擬派現。派現最慷慨的當屬龍凈環保，公司擬10派4.5元(含稅)，值得肯定的是，龍凈環保自2000年上市以來堅持每年派現，2005-2007年，每年派現比例分別為10派1.4元、10派3.7元、10派3.3元。而率先披露年報的中兵光電則唱響高送轉第一曲，公司以資本公積10轉增10的2008年分配方案業已實施，2008年公司實現凈利潤1.67億元，同比增長34%。萬通地產也頗為大方，擬10派3.5元并轉10股。

　　除了分紅公司比例降低，上市公司2008年的分紅力度也削弱不少。目前高送轉的公司只有中兵光電等三家，派現陣營中派現比例高于10派3元的只有龍凈環保、天士力、萬通地產。大多數公司的分紅頗為“羞澀”，每10股派現在1元到3元(含1元)的有22家，每10股派現低于1元的有21家，其中，純粹以現金分紅且比例低于10派0.5元(含0.5元)的“迷你”型分配方案的有15家，例如太行水泥、皖維高新、渝開發均擬10派0.2元。

　　不少公司2008年度的分配計劃相比上年更為“羞澀”，例如，博匯紙業2007年10派2元送1轉增7，2008年的分配預案為10派0.8元；云鋁股份2007年10派4元轉增1.5，2008年預案為10派0.8元；日照港2007年10派1元，2008年的派現比例為10派0.5元。

　　公司很“差錢” 高分紅潮難期

　　近年來，監管層一直積極倡導上市公司分紅派現，以回饋股東，但是分析人士認為，在經濟危機的大環境下，上市公司經營及現金流均受到影響，分紅意愿恐難高漲。

　　證監會去年10月發布《關于修改上市公司現金分紅若干規定的決定》，將《上市公司證券發行管理辦法》中“最近三年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的百分之二十”修改為“最近三年以現金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的百分之三十”。此舉提高了上市公司再融資的門檻，被認為將積極促進上市公司的派現熱情與力度。

　　“今年經濟不景氣，上市公司派現勢必會更加謹慎”，某研究人士表示。統計顯示，93家公司2008年經營性現金凈流入為36.66億元，同比下降約66%。

　　銀基發展在2008年報中表示，根據公司發展戰略及2009年的投資計劃，為滿足項目再投入資金的需求，公司決定2008年度不分配。公司2007年、2006年的分配方案分別為10派0.45元送4轉增、10派1元送5轉增3。

　　同持此類打算的還有中天城投，公司表示，由于公司剛標購了貴陽市金陽2008-01地塊，同時計劃加大現有房地產開發項目的建設進度，資金需求量出現較大增長，2008年不計劃分配。

　　營口港則表示，根據公司目前經營發展的需要，考慮到公司流動資金的情況，為實現公司長期、持續的發展目標，公司決定2008年度剩余未分配利潤不進行分配。公司未分配利潤主要用于補充流動資金和公司再投入。

　　廣東宏圖雖然提出了10派2元的預案，但仍表示，基于目前外部經濟環境仍十分不穩定，汽車類產品的需求仍未恢復正常，為順利度過這個經濟寒冬，公司需持有一定的現金，以進行穩健、謹慎的經營。

　　盡管監管層從再融資方面提高了對上市公司派現的要求，但是上市公司定向發行的條件相對要低很多，上市公司仍可通過非公開發行募集資金，上海國家會計學院鄭朝暉教授對中國證券報記者表示，對于處于成長期的上市公司來說，本身發展需要資金支持，但是派現又成為再融資的條件之一，有關政策規定值得商榷。

　　在缺乏真金白銀的情況下，高送轉將成為上市公司吸引眼球的一大利器。“不過，如果市場不振，高送轉的填權效應將大打折扣”，鄭朝暉表示。

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