編者按：

　　十年創(chuàng)業(yè)板，潮起潮落，幾多股票以創(chuàng)業(yè)板之名狂飆。

　　2009年，創(chuàng)業(yè)板的腳步似乎越來越近了。盡管它未必會在短期內(nèi)推出，但卻不斷地給很多人想象空間。

　　創(chuàng)業(yè)板概念股到底有多少含金量？創(chuàng)投企業(yè)又將從創(chuàng)業(yè)板中收獲幾許？本報選擇了部分創(chuàng)業(yè)板概念股及創(chuàng)投企業(yè)進(jìn)行解析，向您揭示誰可分享創(chuàng)業(yè)板蛋糕。

　　李靜穎

 

　　魯信高新(600783.SH)前段時間的股價走勢顯然在演繹“創(chuàng)投概念”的瘋狂。

　　2008年9月3日，魯信高新曾發(fā)布公告稱，擬收購母公司旗下的全資子公司山東省高新技術(shù)投資有限公司(下稱“高新投”)100%的股權(quán)，創(chuàng)投注入上市公司的行為，讓業(yè)內(nèi)迅速給予其冠上了“創(chuàng)投第一股”的帽子。事實證明，這樣高調(diào)布局進(jìn)軍風(fēng)投業(yè)的“心血”并沒有白費，從之后的2008年11月 6 日曾觸及3.47 元的低價，到一路飆升至2月10日最高價19.99元，短短3個月該股漲幅達(dá)到400%以上。

　　“一旦推出創(chuàng)業(yè)板，對創(chuàng)投類的上市公司、開展投行業(yè)務(wù)的券商以及相關(guān)上市公司所在的行業(yè)可能影響比較大。”民族證券分析師張凱此前對《第一財經(jīng)日報》稱。

　　進(jìn)軍創(chuàng)投緣起業(yè)績下滑

　　魯信高新在去年發(fā)布的收購報告書中顯示，向魯信集團定向增發(fā)收購高新投100%股權(quán)的交易完成后，高新投將成為魯信高新的全資子公司，公司將擁有高新投的全部資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，除原有的磨具、磨料外，主營業(yè)務(wù)將增加創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)。

　　上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司經(jīng)理袁智德告訴本報記者，類似這樣的非公開發(fā)行的資產(chǎn)并購方案可能是企業(yè)由單一主營業(yè)務(wù)向多元主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變的嘗試，希望通過創(chuàng)投資產(chǎn)的注入提升公司的盈利水平。

　　魯信高新似乎打的正是這樣的如意算盤。其在公告中坦言，本次交易的目的是為了做大做強上市公司。將高新投的股權(quán)注入到上市公司，將有利于拓寬公司的業(yè)務(wù)范圍和規(guī)模，主營業(yè)務(wù)將增加創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)，提高上市公司的盈利能力，解決磨料、磨具產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中的資金瓶頸問題。

　　從魯信高新2008年中期的業(yè)績表現(xiàn)來看，2008年上半年公司營業(yè)利潤為386萬元，同比下降38.63%。公司面臨原材料、煤、電、油等價格持續(xù)上漲帶來的成本增加，從緊的貨幣政策造成的貸款利率提高、籌資更加困難等不利因素。而在該公司2008年第三季度報告中，記者也發(fā)現(xiàn)，其2008年1月~9月的營業(yè)利潤僅為584萬元，比同期下降44%。

　　然而，對比高新投的成績，魯新高新顯然更看重其賺錢的能力。資料顯示，高新投成立于2000年，注冊資本6億元，為山東省最大的創(chuàng)業(yè)投資公司。成立至今，累計投資的項目共計42個，累計投資額約為10.8億元，已投項目退出了1/3。目前該創(chuàng)投的項目庫備選企業(yè)達(dá)500 多家，其中擬上市企業(yè)233 家。未來5年累計新投資項目30~40 個，投資額10億~15 億元，2012年管理資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)100億元。

　　去年，高新投最成功的案例則為去年6月上市的華東數(shù)控(002248.SZ)。據(jù)悉，高新投共出資2763萬元，占其35.09%的股份。翻閱歷史記錄，記者發(fā)現(xiàn)該公司股價最高峰時曾超過19元，按此來計算的話，高新投的最終退出收益將超過10倍。

　　“從財務(wù)的角度來看，這樣的并購可以膨脹整個公司的營收規(guī)模。同時，創(chuàng)投公司的注入能提供一些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)資源，有利于公司實業(yè)的發(fā)展。”智基創(chuàng)投的一位副總裁對記者表示。

　　懸而未決的交易

　　魯信高新的原有主營業(yè)務(wù)為磨具、磨料、耐火材料等生產(chǎn)和銷售，屬于一般競爭性領(lǐng)域。但該業(yè)務(wù)由于受到企業(yè)財務(wù)狀況的限制，產(chǎn)業(yè)規(guī)模難以做大，上市公司的盈利能力一直在低水平徘徊。

　　磨具、磨料、耐火材料與創(chuàng)業(yè)投資看似不搭邊，但其實兩者之間早已有一條堅固的紐帶，魯信集團扮演的就是這樣一個角色。從魯信高新目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，高新投是第一大股東，持有25.46%股份，二股東魯信集團持有24.92%的股份。因高新投為魯信集團的全資子公司，所以實際控制人為魯信集團。

　　魯信高新背后的控股股東魯信集團的實力并不容小覷。資料顯示，魯信集團是經(jīng)山東省政府批準(zhǔn)組建的以投資、金融和資本經(jīng)營為主營業(yè)務(wù)的大型國有投資控股公司。截至2005年12月31日，魯信集團注冊資本30億元，總資產(chǎn)211.8億元，直接投資和通過子公司投資控股、參股企業(yè)逾百家，形成了金融、高新技術(shù)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施、文化、旅游等投資重點。

　　據(jù)此判斷，控股股東在背后的一臂之力很可能是推動此次交易的關(guān)鍵因素。去年12月24日魯信集團完成的股份轉(zhuǎn)讓過戶登記手續(xù)可能就是一個信號。

　　但這樣的一起收購截至目前仍遲遲沒有最終定搥。魯信高新在今年1月23日發(fā)布的重大事項進(jìn)展公告顯示，公司與母公司魯信集團簽署的附生效條件的《發(fā)行股份購買資產(chǎn)協(xié)議書》，對擬購買資產(chǎn)即高新投100%股權(quán)的審計、評估工作正在有序進(jìn)行。

　　魯信高新方面認(rèn)為，因高新投投資項目較多，審計、評估的工作量較大，公司能否在2009年2月底前完成審計、評估工作，并獲得山東省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會對評估結(jié)果的核準(zhǔn)具有不確定性。

　　“未來的不確定性”，這是魯信高新在公告中反復(fù)強調(diào)的字句。之前股價的一路高歌猛進(jìn)是否會因為收購案的不確定而存在變數(shù)？結(jié)合其最近股價回落的表現(xiàn)，其借力的創(chuàng)投概念是否會最終成為泡沫也將是個懸而未決的謎團。

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