本報記者 李域 特約記者 閆蓓

　　和5年前進入深發展(000001.SZ)一樣，美國新橋資本的欲退出之舉同樣風云變幻。

　　5年前，經歷了2年多的公開親密接觸，在數月的談判擱淺之后，新橋資本最終達成收購協議，成為深發展第一大股東，同時承諾“5年內不轉讓”。

　　2009年2月，在新橋投資股權逐步解禁將至之際，關于新橋資本的退出與誰將接盤深發展的傳聞，同樣甚囂塵上，版本眾多，中資機構版本先后就有平安保險與國家開發銀行(下稱國開行)。

　　2月23日，“國開行并購深發展”傳聞更是突襲而至，受此消息影響，開盤后，深發展以13.48元/股的價格低開，隨后一路震蕩走高，至上午11時10分左右，漲至14.99元/股。隨后，深發展向深圳證券交易所申請臨時停牌。

　　轉讓最佳時機？

　　歷時半年之久，盡管國開行有意從美國新橋資本接手深發展的消息影影綽綽，但來自三方董事會高層的消息被封鎖得極為嚴密。

　　不過唯一可以肯定的是，新橋大股東德州太平洋集團(Texas Pacific Group，TPG集團)自去年起就想將持有的股份沽盡，“賣給誰都行，從全球到中國都想賣。”

　　2004年12月31日，新橋受讓深圳市政府間接持有的深發展股份，受讓價每股3.545元。由此，新橋共持有深發展約3.48億股，成為深發展第一大股東，深發展也相應成為外資相對控股的中資商業銀行。

　　此后，通過對深發SFC2認股權證的行權，截至2008年6月30日，新橋共持有深發展40031.88萬股，持股比例為16.76%。同時，其每股持股成本增至5.56元，總成本約為22.24億元。

　　當時，按照最初的入股協議，新橋先前持有的3.48億股份將分三期解禁。其中，2008年6月20日，首批1.04億股解禁；2009年6月20日，第二批1.04億股解禁；2010年6月20日，第三批1.39億股解禁。

　　不過，另據當時參與談判人士透露，按照解禁承諾，新橋持有的非流通股獲得上市流通權之后，12個月內仍不能上市交易或轉讓；12個月后，通過交易所掛牌交易，出售數量在12個月內也不得超過總數的5%，24個月內不超過10%。

　　這也就意味著，2009年6月20日，新橋將迎來第一批的可轉讓股權。

　　但是，新橋資本負責人單偉建面對轉讓質疑不止一次稱，并沒有絕對的五年期，主要還是要看合適的時機。其言下之意，鑒于股市低迷，投資收益未見最大化，目前的價格并不合適。

　　成立于1994年的新橋資本由兩家美國頂級收購基金TPG集團和布藍投資集團(Blum Capital Partners)共同建立，專注于亞洲地區投資，據介紹其投資周期一般為5年。

　　2月23日，深發展臨時停牌之際股價為14.99元，而新橋2004年的入股價為3.45元/股。據此計算，新橋僅獲利3.34倍，距此前新橋投資韓國第一銀行的獲利倍數退出相差甚遠。

　　一位投行人士分析，由于新橋持股解禁日期不一，因此新橋在接觸接盤對象時也相對低調。就傳聞的消息顯示，新橋先后同中外資對象均有接觸，中資方即包括平安、國開行。

　　該人士表示，平安接盤存在兩個問題：一是財務狀況，投資富通損失后，動用資本金很難，通過新的融資完成該項收購難保再陷去年的千億融資風波；二是監管部門審批有難度，之前平安已經收購深圳商業銀行，并更名為深圳平安銀行，能否讓平安再收購一家商業銀行，獲批阻力較大。

　　另一位投行人士稱，除非新橋資本股東的資金鏈因金融危機吃緊，要急于出售深發展，再或者國家金融政策有意扶持國開行轉型商業銀行，否則現在并不是新橋轉讓股權的最佳時機。

　　國開行緊急辟謠

　　就在美國新橋行事低調、深發展上下三緘其口之時，來自國開行的說法卻是波瀾迭起。

　　接近國開行高管的一位人士稱，“國開行近日會有大動作�！睋�該人士透露，國開行并購深發展的考慮是基于自身零售銀行發展�！皣鴦赵号鷾实纳虡I轉型方案中，國開行正在從原有的批發銀行向面對企業客戶的零售銀行轉型，給客戶提供多元產品和服務。”該人士分析，購入深發展，恰能有效補充國開行原本不夠充足的零售網絡。

　　波士頓咨詢公司合伙人兼董事總經理米嘉博士(Dr. Michaelis below)在接受本報記者專訪時分析稱，現在一些投資人的退出主要還是由對現金的需求和在實現可觀價值收益的情況下產生的——因為現在的銀行所持有的資產中，很少是能變現的。當銀行因數十億的損失而為生計發愁的時候，他們會抓住任何改善的機遇。

　　“金融危機下，在選擇國內銀行股權接手對象上，尤其對大型中資銀行來說，它們在談判中的籌碼很大，因為其現金充足。”米嘉援引全球現金最充足的公司里，有四家中資銀行榜上有名作為佐證，得出結論，“在未來中國銀行業戰略合作方面，中資銀行將發揮主導作用�！�

　　國開行的轉型戰略加劇了業界對大收購時點的預判。對國開行來說，現在自然是買的好時機。深發展某人士稱，即使新橋要賣掉深發展股權，現在也就是談談，就是個意向，可以先有智力合作，就像GE當初進入深發展路徑一樣，然后雙方簽署正式協議，以待以后的合適時期再行股權合作。

　　不過，就在深發展停牌當天，下午6點30分，國開行新聞發言人就收購傳聞對本報作出回應。

　　該發言人稱，商業化改革后，開行將按照國務院批準的改革方案，積極探索多元化的籌資機制，繼續加強與其它商業銀行的合作。從開行未來的戰略方針和業務發展來看，開行一直積極研究與商業銀行進行戰略合作的可能性，從而促進商業化轉型。目前開行并未與深發展銀行和其他銀行就股權收購一事有安排。

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