通過股票減持套現，再利用高管身份購買上市公司旗下資產，這種資本玩法并不新鮮

　　□ 本報記者 賈 麗

　　在資本市場頻頻減持之時，一則“羊毛出在羊身上”的老套故事正在恒寶股份內部上演。

　　從去年6月16日開始，恒寶股份副董事長江浩然就不斷減持自家股票，僅他一人就從此獲得約9500萬元的收益。

　　在江浩然的帶動下，恒寶股份其他股東也爭相減持。僅僅幾個月時間，江浩然等恒寶股份高管通過上市公司多次減持，套現高達近4億元。

　　然而，《證券日報》記者在調查中發現，江浩然在擔任上市公司恒寶股份的副董事長之際，同時用減持的錢成立公司(恒融投資控股公司)來購買恒寶一控股子公司(北京恒銀金融科技有限公司)70%的股權，而江浩然在收購北京恒銀科技之前擔任其代理理事一職，如今名正言順地成為北京恒銀金融科技的董事長。

　　震驚之余，讓人不由懷疑這位恒寶股份副董事長的左右手游戲，幕后真實原因是什么？

　　副董事長二級市場減持不斷

　　恒寶股份作為近期高管減持的典型公司，股東果斷且瘋狂減持，一時間爭相成風。

　　2008年6月至2009年2月期間，恒寶股份第三大股東江浩然通過深交所集中交易共出售5%的公司股票，江浩然在此次減持前持有15.64%的公司股票，變動后，江浩然仍持有10.64%的公司股票。

　　實際在江浩然在2004年受讓的恒寶股份20.85%的股權，成本僅為1184萬元。江浩然減持獲得巨額收益是毫無疑問的。

　　江浩然不是恒寶股份高管中減持“自家”股票的第一人，當然也不是最后一個。此前，恒寶股份第二大股東錢平在5月和2009年2月間，通過多次減持，共出售4.99%的公司股票。錢平于2008年7月28日辭去了恒寶股份監事會主席職務，并且一直等到2009年2月9日才又減持了20萬股。

　　據相關數據顯示，隨著江浩然2月6日以6.81元/股的價格賣出恒寶股份248萬股。恒寶股份2008年1月上市流通的3257.064萬股限售股(分紅前數量)中至少已有89.92%的股份被拋售，相關股東合計套現額高達3.91億元。

　　減持后收購恒寶的

　　遠景“金娃娃”

　　那么，包括江浩然等人如此迫不及待陸續減持“自家”股票以套現的動機是什么？

　　恒寶股份的高管減持或許已經早就不是個謎。

　　對于江浩然減持原因，恒寶股份董秘張建明告訴記者：“08年初我們增資子公司，準備做ATM項目，后來以議價方式轉讓給江總，由于這個項目處于建設期，江總套現用于此項目的資金投入�！�

　　張建明提到增資的子公司即北京恒銀金融科技有限公司，原是恒寶股份的控股子公司，是集金融設備研發、制造、銷售、運營及后期維護為一體的金融科技型企業，有豐富的市場資源，與銀行客戶、行業用戶有廣泛的戰略合作。

　　2008年11月19日，公司擬將所持的控股子公司恒銀金融科技有限公司70%的股權全部轉讓給恒融投資控股有限公司，轉讓價格為5250萬元。

　　公開資料顯示，江浩然現任為恒寶股份副董事長，并兼任恒銀金融科技有限公司、恒融投資控股有限公司董事長。

　　據了解，恒融投資是恒寶股份的副董事長江浩然及其配偶李黎和弟弟江斐然共同投資設立的，三人合計擁有恒融投資的全部股份。而這家公司是2008年10月成立的。

　　但是在2008年4月，恒銀金融科技剛剛與韓國LG集團最大的子公司LG N-Sys lnc。就ATM項目簽訂了合作協議，雙方將圍繞ATM研發、技術、生產、銷售等方面進行廣泛的合作，意在快速搶占中國ATM銷售、運營市場份額。

　　恒寶股份對ATM項目

　　為何棄手相讓？

　　那么，初期已經將可觀資金投向恒銀科技的ATM項目，而又有前景如此被看好的機遇，恒寶股份為何選擇輕易放棄？

　　張建明解釋；“本來這個項目是股份公司在做，下半年金融危機發生，而ATM項目剛剛在啟動，后序仍需要大量資金投入，為了規避后期的不確定風險，很多董事提出將這個項目轉讓出去， 而江總反而看好這個項目，提出收購。”

　　根據恒寶股份公告，恒銀金融截至去年底的資產總額為5191.47萬元，凈資產為4663.18萬元，凈利潤為606.5萬元；但截至今年第三季度已虧損536.87萬元。

　　“任何一個項目都有人看好，有人不看好，作為上市公司我們要多考慮些，規避后期的風險�！睆埥�明不以為然。

　　那么ATM項目究竟是否如其所言，未來風險難以預測，甚至出現虧損？

　　西門子旗下子公司、中國ATM機和收銀機的主要供應商之一德國德利多富北京辦事處相關負責人接受記者采訪時表示：“這幾年ATM制造商的銷售額普遍都在增長，ATM領域，中國企業也在逐漸占據市場，ATM機的購買量逐年都是在增加，前景是非�？春玫��！�

　　德利多富公司也曾預測，未來幾年公司在中國的ATM制造廠將擴大三倍。

　　也有相關分析師告訴記者：“ATM機項目前期研發投入比較大，這是必然的，經過一旦產值釋放出來，市場打開，前景將非常光明�！�

　　作為一家上市公司，目光必定不會短淺，而其出售掉這個項目非常讓人不解。實際上，如此有發展前景的香饃饃，到任何一個人手里都不會讓它爛掉，項目一到手，江浩然也為此忙開了。

　　記者從北京恒銀金融科技有限公司處知情人士了解到，雖然恒銀金融在北京，但是江浩然在天津有項目，而近期他就在為此奔波。

　　記者致電恒銀金融科技，對方稱：“江總很忙�！倍�隨后又立刻轉變說法：“其不在坐位上，不經常來，天津、北京兩邊跑，偶爾只是來開個會�！�

　　其實，江浩然的背景頗豐，曾在國家計委工作，歷任中國聯通總裁辦主任；中國機電產品進出口，商會信息中心主任；北京世紀資源電子商務技術有限公司總經理；北京連豐通信有限公司總經理。業內人士告訴記者：“對于有一定人脈和基礎的江浩然而言，搞好ATM項目并不是難事�！�

　　如果恒銀金融真在恒寶股份眼里是個負累，不能賺錢的話，江浩然恐怕也不會視為珍寶，花錢去購買這家公司甚至寧愿選擇減持基本面尚好的恒寶股份，套現投資。

　　有關人士認為，通過投資上市公司，股票套現獲利，再利用高管身份，用獲利來的錢低價購買上市公司的優質資產，這種資本玩法已經不新鮮。

　　高管大規模套現后

　　均為投資其它項目

　　而實際，恒寶股份的高管大規模套現，均為各自的“項目”忙乎著。

　　除了江浩然之外，錢平也曾表示，減持套現的確是為了投資其他項目，而這個項目具體內容恒寶方面則不肯透露。

　　之前恒寶股份第四大股東同時也是恒寶股份董事長錢云寶配偶胡兆鳳的兄長胡三龍選擇了一次性減持800萬股，套現1.044億元，當時有消息傳出其套現目的是準備某公司上市籌備資金。

　　“市場對他們減持有想法也很正常，他們是正巧有項目在做，都是新項目，并且在建設期，如果手上有這么大個項目在做，除了銀行貸款，另外最重要的途徑就是股票變現�！睆埥�明告訴記者。

　　“如果他們手里沒有項目，肯定不會減持，因為減持對于二級市場有一定影響，我們也為這個事情和他們溝通過。”張建明無奈表示。

　　恒寶股份是一家以生產IC卡、磁條卡為主的中小型制造企業，2007年1月10日在中小板發行上市。上市之前，公司股東為6名自然人，錢平、江浩然、胡三龍分別為公司的第二、第三、第四大股東。

　　然而，作為恒寶股份的股東，甚至原始股東，以其目前減持情況看，如照此發展，恒寶股份的這幾位高管在不久的將來都將退出公司股東行列。

　　“公司基本面比較好，業績平穩，也不排除存在項目啟動后，資金充裕再將恒寶買回來的可能性。”張建明透露。

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