謝嵐

　　2月20日，重慶鋼鐵公告稱，由于市場環境變化，公司決定終止發行分離交易可轉換公司債券，改為發行不超過20億元公司債券，債券期限不超過10年(含10年)，可以為單一期限或多種期限的混合品種。

　　去年9月，重慶鋼鐵曾擬發行不超過20億元的分離交易可轉債，以用來彌補板帶生產線技術改造項目的資金缺口和歸還銀行貸款。

　　或因審批難改發債方式

　　“可能跟證監會目前暫停審批分離交易可轉債發行有關。”2月20日，關于重慶鋼鐵為何由發行分離交易可轉債改為發行公司債募集資金的問題，一位業內人士告訴本報記者。

　　分離交易可轉債，又稱附認股權證公司債，即指上市公司在發行公司債券的同時附有認股權證，是公司債券加上認股權證的組合產品。這種債券在市場壞境較好的情況下，能夠大大降低發行人的融資成本，更容易得到投資人的認可，能夠使投資人在獲得固定收益的同時，分享公司未來發展所帶來的收益。

　　不過日前有消息稱，因為此前因南航權證被連續爆炒引起市場波動，監管層對于權證產品存在很大的疑慮，因此已暫停分離交易可轉債的審批。

　　“目前我們已經被明確告知不推薦發行可分離債。”此前，某投行業務人員在接受媒體采訪時透露，“當然，監管部門肯定不會明確發文停止這一品種，只是一段時間內不會再審批可分離債券產品。”

　　隨后，記者致電重慶鋼鐵求證這一信息，董秘游曉安表示，“是有這個的意思。”他講述，“不過主管部門沒有說不批，只是公司債的手續更簡便一些。”

　　事實上，盡管去年下半年不少上市公司申請發行分離可轉換債，但被審批通過的卻寥寥無幾。

　　與重慶鋼鐵同樣命運的還有西寧特鋼，去年十二月，該公司終止原籌備發行不超過10億元分離交易可轉換債得再融資方案，改為發行規模不超過10億元的公司債券。

　　現金流緊張 著急用錢？

　　目前發行分離交易可轉換債的票面成本很低，基本僅為1%左右，而且債券期限長，因此對于希望再融資的上市公司來說，這是個不錯的選擇。

　　“一般來說，企業更愿意發行分離交易可轉換債。”前述業內人士表示，“馬上改發公司債，有可能是急需用錢。”

　　眼下，鋼鐵行業整體仍處于低迷之中，根據此前重慶鋼鐵的三季度報表，公司存貨規模較2007年底增加了11.42億元，增幅42.93%，而由于2008年下半年主要鋼材品種與原材料價格均出現了大幅下跌，公司面臨存貨跌價的風險。據申銀萬國預測，公司2008年盈利為4－4.4億，即4季度虧損將吃掉前3季度利潤的45%－50%。

　　在2008年利潤與上年相比略有下滑的同時，公司后期仍有較大的資本支出：一是4100MM寬厚板項目仍在動工建設中，后續需要大額資金；二是板帶生產線技改項目約10億左右資金缺口；同時公司擬投資9899萬元實施的景星白云石礦和大寶坡礦南部采場二期建設工程也開始需要資金大量投入。

　　而在貨幣資金方面，從2008年前三季度的數據來看，貨幣資金為9.83億元，前三季度經營活動現金流僅8474.3萬元，顯然公司面臨著較大的資金壓力。

　　此外，重慶鋼鐵亦承認，目前公司融資主要依賴銀行貸款，截至2008年6月30日，

　　公司長期借款為人民幣256,054.6萬元，短期借款為人民幣152,300.0萬元，因此募集資金在彌補板帶生產線技術改造項目的資金缺口后的剩余資金將用于替換部分銀行貸款，從而降低公司資金成本，改善財務結構。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。