本網訊 (記者 徐嶄)

　　曾將中信證券視為香餑餑，而如今，在雅戈爾減持中信證券總股本3%的股份后，該公司董事長李如成選擇了“淡出”工作近十年的中信證券董事會。

　　中信證券今日公告，李如成因公務繁忙，向公司董事會提交了辭呈。據悉，李如成自1999年9月26日起，歷任公司第一屆、第二屆和第三屆董事，經歷和見證了公司發行上市、股權分置改革、股權收購、增發新股等重要階段，有效地促進了中信證券法人治理結構和激勵機制的改善。

　　與李如成的退出如影隨形的是雅戈爾持有中信證券股份的日漸“稀少”。本月初，雅戈爾公告，截至2009年2月4日上海證券交易所收盤，公司已累計出售中信證券股權約1.7億股，其中中信證券轉增股本前減持約4507萬股，中信證券轉增股本后減持約1.3億股，累計已超過中信證券總股本的3%，目前仍持有無限售條件流通股約1.5億股。至此，雅戈爾手中過半數中信證券股份已套現。

　　對雅戈爾而言，減持是為充足現金流服務，其在發行短期融資券一事上更顯這種導向。公司去年曾發行18億元的短期融資券，于本月底到期。今年初，公司再度發行20億元的短期融資券。盡管公司董秘劉新宇數度解釋短期融資券的發行只為改善公司債務結構，但在舊債即將到期之時發行新債，節奏如此緊密，難免令市場擔憂雅戈爾的現金流問題。

　　回顧公司歷史，紡織服裝、股權投資、房地產是雅戈爾的三駕馬車，而在紡織服裝外需滑坡，股權投資公允價值下降，房地產寒冬的背景下，雅戈爾當初的擴張或給當下造成了緊張。

　　雖然雅戈爾2008年上半年業績快速提升，但主要是靠非經常性損益的支撐。公司三季報顯示，2008年前三季度，受房地產業務業績下滑的影響，雅戈爾經營活動產生的現金流量凈額9.08億元，而2007年同期為17.075億元。短期借款為74.373億元，年初余額為59.051億元。2008年三季度資產負債率為62.7%，而2007年為53.11%。

　　業內人士指出，基于目前的宏觀背景以及公司自身情況，雅戈爾的運營定讓管理層傷透腦筋。李如成選擇此時退出中信證券董事會與雅戈爾方面的繁忙或有緊密關系。此外，在數度減持后，雅戈爾對中信證券的持股比例已今非昔比。

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