楊冬 胡蓉萍

　　一場涉及巨額資金的并購正在國家開發銀行與深圳發展銀行之間悄然展開。“雙方目前已進入交易細節，方案已報至銀監會。”一位知情人士透露。

　　記者從一位監管部門人士證實：“此事已聽說，但無論是深發展轉讓股權還是國開行并購深發展，都需要經過銀監會審批，經監管部門同意將是合同生效的前提條件。”

　　接近國開行高管的一位人士稱：“國開行確實有意并購一家存款類機構，但具體哪一家不方便透露。”

　　平安棄購

　　隨著大股東美國新橋投資股權全面解禁將至，市場關于深發展控股權究竟花落誰家的猜測從未中斷過。

　　在這些猜測與傳言中，呼聲最大的就是總部同處于深圳的中國平安。

　　在2008年深發展三季度業績發布會上，深發展董事長紐曼回答關于“平安并購深發展”的傳聞時曾稱，“深發展是一家絕對值得投資的公司。”

　　這在當時一度被市場誤讀為平安將成功入主深發展的前奏。但目前來看，這一切都發生了變化。

　　平安一位人士對本報透露，“平安已經放棄了對深發展的并購。”但至于平安為何退出并購，該人士未能透露更多。

　　“可能是交易價格的問題。”一位銀行業內人士表示，如果按照深發展目前的股價或溢價不多進行交易，對于新橋而言，這可能不是一筆非常成功的買賣。

　　2月19日，深發展收市報13.45元，而新橋2004年的入股價為3.45元/股。據此計算，新橋僅獲利2.9倍，距此前新橋投資韓國第一銀行獲利5倍退出相差甚遠。

　　“新橋作為大股東有相對控股地位，按照國際慣例，關于控股權的并購都是有高溢價的，深發展年末撥備計提和不良資產處置后，資產質量得到改善，新橋有籌碼要價更多。”國泰君安一位研究員表示。

　　“投資富通的巨額虧損使得平安不得不重新審視自己的并購策略，當面對高的交易價格時，難免畏首畏尾。”該銀行人士說。

　　國開行挺進

　　平安的退出，給了國開行機會。事實上，國開行自啟動轉型戰略以來一直在尋求對外并購的目標，曾經和一些金融機構接觸但目前尚未有并購成功的案例。如去年年底就曾有意向并購華南的一家擔保公司，但由于某些原因最終未能如愿。

　　但國開行并沒有放棄努力。近年來，隨著地方金融機構重組力度的加大，國開行軟貸款大量用于地方金融的重組，如其已通過發放貸款方式陸續參與了云南玉溪市商業銀行等11家中小商業銀行。

　　“此番與深發展展開股權洽購，正好處在新橋股權禁售期將滿的時間窗口，最終雙方是否能達成協議取決于多方面因素。”上述知情人士稱。

　　除交易價格以外，一個至為關鍵的因素是，是否能征得深圳市政府的同意。

　　據了解，深發展作為深圳本土的一家股份制商業銀行，雖然前十大股東中沒有深圳政府相關單位的身影，但深圳市政府對其重大戰略的影響顯而易見。

　　“地方政府在深發展的發展過程中影響很大，如現任行長肖遂寧，就是在深圳市政府的主導下，在新橋入主時由交通銀行深圳分行行長的位置上調任的。”深發展一位人士透露。

　　這將是一個難題，如何保留當地政府的利益將考驗總部位于北京的國開行高管們的智慧。

　　但除此之外，國開行與深發展良好的合作經歷，將有利于雙方達成交易協議。另外，深發展目前愈來愈改善的資產質量逐漸吸引了國開行的眼球。

　　2008年四季度末，深發展核銷94億不良貸款并計提了56億元的撥備，雖然使得2008年全年的利潤同比下降77%，但其資產質量也由此得以提升，目前其撥備覆蓋率為105%，資本充足率在8%以上，不良貸款率更是為上市銀行最低水平，即在1%以下。

　　并購或為買殼？

　　接近交易的相關人士表示，國開行此次出手最主要的目的是利用深發展這一上市公司平臺來上市，而不是簡單地為了控股一家存款類機構來籌資。

　　“現在的市場和國開行本身面臨的情況都讓其上市遙遙無期。買一個殼是效率最高的方式。”分析人士指出。

　　監管部門人士分析道：“如果它僅僅是一個大股東，則不能直接用深發展的存款，需要資金就需要向深發展拆借，深發展反過來給國開行授信。或者它有很多貸款業務但是資金不充足了，它只能將項目介紹給深發展，這樣反而做大做強深發展了。”

　　所以如果像平安控股平安銀行、新希望控股民生那樣，國開行收購深發展對國開行今后的發展將毫無意義。“倒是便宜了深發展。如果大股東侵占上市公司資金的話，那證監會該查了”，分析人士表示。

　　因此，吸收合并是必經之路。

　　“吸收合并之后如果兩家公司成為一家了，那當然可以用深發展的存款了。”監管層人士表示，“不過問題的關鍵就在于這符合不符合國開行今后要走的一家中長期信貸銀行的道路。”

　　國開行一直受到債信問題和資金來源單一問題的困擾，自股份公司成立之后至今尚未發過一筆金融債，此前所發金融債也多為短期，并且遭遇了市場疑慮情緒。

　　為此，國開行開始著手尋找并購存款類機構，以解決資金來源單一問題。

　　至于具體要并購哪家機構，國開行一位人士表示：“并購郵儲基本上不可能，郵政局不會同意的。加上郵儲太大，而且它又不是上市公司，處理一些問題有些麻煩。”

　　“各地的城市商業銀行我們又看不上。”上述人士說，同時他又排除了浦發、民生和興業。

　　恰好，國開行遇到了股權禁售期將滿的新橋。

　　分析人士稱，國開行作為一家大機構，將受到深發展的歡迎。

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　　來源：經濟觀察網

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