孫潔琳

　　2月份，公布2008年年報及利潤分配方案的上市公司陸續增多。32家鋼鐵公司中包括鞍鋼股份等大都預計利潤下滑，攀鋼鋼釩等甚至出現首虧。而撫順特鋼卻以凈利潤增長46.48%成為一支獨秀。

　　但令股民費解的是，2008年撫順特鋼仍然是不轉增不送股不分紅，這已經是撫順特鋼連續第7年沒有進行任何利潤分配了，而2008年底其賬上未分配利潤已高達2.92億。

　　7年不分紅

　　技改進行到底

　　根據公司年報，撫順特鋼2008年上半年鋼鐵市場形勢比較好，公司盈利較高，公司全年銷售收入同比增加10.78%；雖四季度遭遇金融危機影響，銷售收入和利潤均大幅下降，公司全年凈利潤卻也達3475.87萬元。

　　但是2008年撫順特鋼董事會仍然決定不分配。事實上，自2000年上市以來，撫順特鋼僅在2000年底和2001年底時分別派0.5(含稅)元和0.3(含稅)元，爾后再也沒有進行分紅或轉送股。而7年不分紅，截止到2007年撫順特鋼的未分配利潤已達到了2.59億。加上當期的凈利潤，2008可供分配的利潤已達到2.92億元。而撫順特鋼總股份為5.2億，如果將未分配利潤全部進行分紅，那么每十股將能派到5塊6毛錢(稅前)！

　　不進行分紅是否因為現金吃緊呢？因為上市之后亦未進行股權融資，撫順特鋼資金來源僅是自有資金和銀行借貸。2008年撫順特鋼貨幣資金有8.2億，占流動資產的32%，占總資產的18.8%，應當說并不緊張，具備了分紅的條件。

　　那么撫順特鋼不分紅的原因究竟何在呢？

　　撫順特鋼的公告顯示：“2009年公司將全面啟動對現有工藝裝備、生產線的技術改造和配套完善以及新建生產線工程。全年技改結轉工程39項，新開工程14項，計劃投資2.4億元。考慮到公司正處于快速發展階段，公司擬將未分配利潤用于補充資本性支出資金缺口。”

　　記者又翻閱撫順特鋼歷年年報，發現盡管每年均能實現盈利，但不分紅的原因均是由于加大工藝裝備技改的投入、增加資本支出的需要。而技術改造計劃投入的數額也是幾乎是逐年增加，從2007年計劃投入1.47億，到2008年2.75億、2009年的2.4億。

　　17日，記者撥通了撫順特鋼證券代表趙越先生的電話。他向記者解釋：“我們有幾項非常關鍵的投入。應該說長期以來我們都有很多工程在進行，技術改造比較多，而且還有的計劃沒有提出來，技術改造是一個連續的過程。”

　　“作為我們特鋼來講，高端鋼的技術還不夠成熟，尤其與西方相比差距還比較大。許多高端的鋼都需要進口。我們技術改造項目的也是為了替代進口，對我們國民經濟、國防建設都有很重要。”趙越如是說。

　　銀河證券鋼鐵行業分析師孫勇也向記者表示：“特鋼公司是由一些軍工企業演變而來的，現在轉為民營后，肯定是需要技術改造。一般上人員方面技術水平比較高，需要改造的也主要是設備上的。”

　　不分紅不轉送

　　章程修改是畫餅？

　　但令人不解的是，就算不分紅，如此多的未分配利潤和資本公積金也可以進行轉送股，但是7年的時間內，撫順特鋼卻從未進行過轉送股。

　　“為什么沒有轉送股，是因為董事會沒有提出，具體情況需要問董秘。但是今年我們董事會對公司章程中現金分紅有了一個修改，從明年起就可以按照新的規定走了。”趙越向記者表示。

　　董秘因出差，記者一直未聯系到其人。由于公司章程修改的議案還未公告，記者從趙越口述中了解到部分關于分紅修改的內容。但記者發現撫順特鋼只是就章程中不符合去年證監會發布的《關于修改上市公司現金分紅若干規定的決定》的內容進行了一些修改，并未有制定更加明確的利潤分配政策。也許最能安慰投資者的就是增加了“公司重視對投資者的合理回報，公司可以采用現金或者股票方式分配股利，積極推行現金分配方式，公司可以采用中期現金分配方式分配股利”這項內容。

　　但更有可能的是章程的修改也許只是對證監會的文件做一下表面上的呼應，而不是對公司利潤形成一個穩定而長久的分配計劃。

　　對外經濟貿易大學國際商學院范教授認為：“企業應該都有技改資金，每年從它的利潤里面拿出一部分作技改資金。這應該按照預算已經抽出去了。而對于未分配利潤，用到哪方面是有規定的，哪部分做發展基金、做研發投入、做技術改造，但不應該籠統地用個借口就把未分配利潤概括了。企業應該做特殊說明。”

　　而在撫順特鋼章程規定，企業稅后利潤應該依次彌補上年虧損、提取法定公積金百分之十、提取法定公益金百分之五至百分之十、提取任意公積金、支付股東股利。年報中也未發現對未分配利潤如何補充技術改造資金有詳細報告。

　　范教授向記者表示：“企業不能籠統的把錢都用于發展。因為投資者需要投資收益啊，投資者不能光投資不受益，為了保證大家的積極性，公司應該不斷的給投資者回報。”他還認為相對于日本重發展的企業主義和美國重分紅的股東至上主義，中國分化比較明顯。分紅與否還是董事決定，但企業應該對致力發展而一段時間不分紅的情況做特殊說明，因為投資者不可能長期不要求收益。

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