吳敏

　　中天城投2008年的年度報(bào)告顯示，每股收益0.57元，未分配利潤是每股0.24元，但是2008年年末卻并沒有分紅計(jì)劃。

　　這已經(jīng)是繼2001年以后，中天城投第七年未分紅了。中天城投難道要成為名副其實(shí)的不分紅“鐵公雞”？這其中的原因又是什么呢？

　　可供分配利潤8628千萬

　　卻不分紅

　　中天城投是貴州一家以房地產(chǎn)建筑銷售為主營的公司，也是貴州唯一一家房地產(chǎn)上市公司，董事長羅玉平。

　　記者查閱中天城投的歷史資料發(fā)現(xiàn)，自2001年4月16日進(jìn)行分紅送股以后就再也沒有進(jìn)行分紅以回報(bào)投資者。主要原因是自2002年到2005年中天城投的業(yè)績一直不是很好，2004年和2005年的凈利潤為負(fù)值，差一點(diǎn)就遭遇退市的命運(yùn)。后來，2006年實(shí)現(xiàn)微利1000萬，重組以后2007年的中天城投實(shí)現(xiàn)了1個(gè)億的良好業(yè)績。但2005年到2007年的未分配利潤都為負(fù)值，所以連續(xù)三年沒有進(jìn)行利潤的分配。

　　到了2008年，中天城投實(shí)現(xiàn)凈利潤190,965,181元，加上年初未分配利潤96,465,968元和其他轉(zhuǎn)入增加的未分配利潤1,239,937元，減計(jì)提法定盈余公積金9,449,921元，2008年年末可提供投資者分配的利潤為86,289,229元。

　　中天城投擬定2008年度利潤分配預(yù)案為：2008年度將不進(jìn)行利潤分配，也不進(jìn)行公積金轉(zhuǎn)增股本。記者致電中天城投證券辦，問，為何2008年中天城投的業(yè)績比較好卻沒有分紅的議案？一位工作人員告訴記者稱，因?yàn)楝F(xiàn)在公司處在高速發(fā)展期，對資金的投入較大，因此今年沒有分紅的計(jì)劃。具體原因在年報(bào)中都有提到。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定，上市公司在報(bào)告期內(nèi)盈利但未提出現(xiàn)金利潤分配預(yù)案，應(yīng)詳細(xì)說明未分紅的原因、未用于分紅的資金留存公司的用途。

　　記者查閱中天城投2008年的年度報(bào)告，對于2008年不分配的原因以及留存未分紅資金的用途，中天城投的年報(bào)中是這樣寫到的，根據(jù)中天城投的章程關(guān)于利潤分配的相關(guān)規(guī)定，由于中天城投剛剛中標(biāo)購買了貴陽市金陽2008—01地塊，同時(shí)計(jì)劃加大現(xiàn)有房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度，資金需求量出現(xiàn)較大增長，所以2008年不進(jìn)行分配。貴陽市金陽2008—01地塊總面積1,326,511平方米，成交總價(jià)款為7.7億，由貴陽會(huì)展公司自籌資金支付。

　　房地產(chǎn)項(xiàng)目多、資金缺口大

　　是不分紅主因

　　雖然，中天城投今年實(shí)現(xiàn)了每股0.57元的良好業(yè)績，但是主營房地產(chǎn)目前糟糕的現(xiàn)狀使得研究機(jī)構(gòu)僅對中天城投給出了中性的評級。天相投資的行業(yè)研究員指出，由于公司目前正處于房地產(chǎn)主業(yè)的擴(kuò)張期，且多數(shù)項(xiàng)目尚需大量資金的投入，因此其面臨的后續(xù)融資壓力較大。記者計(jì)算了一下，中天城投2009年的資金缺口大約在10億元左右。

　　中天城投目前共有在建的項(xiàng)目5個(gè)，規(guī)劃建筑面積為216萬平米，公司全年的收入主要源于托斯卡納，中天花園，世紀(jì)新城三個(gè)項(xiàng)目。貴陽市中天花園三期、中天世紀(jì)新城三號(hào)地位于中心城區(qū)，規(guī)劃建筑面積約134萬平方米，是公司未來幾年的重點(diǎn)開發(fā)項(xiàng)目；白云區(qū)南湖托斯卡納項(xiàng)目規(guī)劃建筑面積約21萬平方米；宅東2號(hào)項(xiàng)目位于市中心成熟社區(qū)，規(guī)劃建筑面積約3.56萬平方米；遵義萬里路項(xiàng)目位于鬧市區(qū)，規(guī)劃建筑面積約57.64萬平方米。

　　去年中天城投公司預(yù)計(jì)，2008年，公司將實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入約14.56億元，較2007年度增長160.13%；其中，在房地產(chǎn)開發(fā)方面實(shí)現(xiàn)銷售收入90300萬元。 但是由于房地產(chǎn)行業(yè)在2008年遭遇了全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響以及政策緊縮，人們買房意愿的轉(zhuǎn)變等各種因素的集合，導(dǎo)致了中天城投2008年僅實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9個(gè)億，比年初預(yù)期少了近5個(gè)億。

　　另外，對于2009年，中天城投還需要支付疙瘩營探礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款8169萬元，野馬川探礦權(quán)8383萬元，共計(jì)16552萬元。

　　中天城投剛剛中標(biāo)購買了貴陽市金陽2008—01地塊7.7億元，加上兩個(gè)探礦權(quán)未支付的錢以及一些幾個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目的在建工程，中天城投2009年的資金缺口大約在10億元左右。

　　資金渠道來源有限

　　現(xiàn)金流緊張

　　2008年，中天城投原來預(yù)計(jì)通過非公開發(fā)行新股募集的貨幣資金為10億－11億元，但是實(shí)際僅募集到3.35億元，扣除相關(guān)中介費(fèi)用258萬元后，實(shí)際募集資金為3.32億元。實(shí)際募集資金遠(yuǎn)低于中天城投原來計(jì)劃的募集資金額度。

　　截至2008年12月31日，中天城投對募集資金已經(jīng)累計(jì)支出了3.33億元，募集資金已經(jīng)用完。中天城投要想取得所需的資金只有通過銀行貸款和項(xiàng)目資金回流兩種主要的渠道，但是緊縮后的房地產(chǎn)企業(yè)貸款并不容易，濃重的市場觀望氣氛也使得項(xiàng)目回款較為困難。中天城投今年的營業(yè)收入比預(yù)期減少也說明了這個(gè)問題。

　　中天城投的總資產(chǎn)為286876萬元，總負(fù)債為206666萬元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了72%，這個(gè)數(shù)值在房地產(chǎn)企業(yè)當(dāng)中也算是高的了。高負(fù)債率說明一旦資金回籠困難，資金鏈斷裂，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)就將很大。另外，作為公司未來業(yè)績指標(biāo)的預(yù)收款項(xiàng)，僅為1.9億元。

　　另外，從中天城投的現(xiàn)金流量表來看，一些數(shù)值也反映了公司的資金緊張。2008年經(jīng)營現(xiàn)金流入為93574萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流出為132429萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為—38855萬元�？偟默F(xiàn)金凈增加值額度為—27709萬元。

　　對于明年中天城投的經(jīng)營情況如何，會(huì)不會(huì)分紅？證券辦的工作人員稱，這些都不確定。

　　如果明年中天城投繼續(xù)資金緊張，該公司是否要做那永久的鐵公雞呢？

　　資金緊張不分紅

　　公司高管薪酬卻達(dá)928萬

　　以羅玉平為主的中天城投的高管一共有25人，高管薪酬共計(jì)928萬元，平均每人高達(dá)37萬多元的薪酬。既然公司的資金緊張，為了公司的進(jìn)一步壯大發(fā)展，公司決定不分紅。但是公司高管卻拿著這么高的工資，讓人覺得有些奇怪。

　　董事長羅玉平個(gè)人的薪酬就達(dá)到了98萬，當(dāng)前金融危機(jī)，整個(gè)全國的經(jīng)濟(jì)形勢都不好，國家已經(jīng)提倡上市公司的高管們能夠自覺的減薪以應(yīng)對金融危機(jī)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來的影響。并且有些公司的高管已經(jīng)提出降薪，這樣的情況下，中天城投的以資金緊張而不分紅，卻給高管出這么高的薪酬，實(shí)在讓人覺得有點(diǎn)牽強(qiáng)。

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