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中國船舶生于憂患 題材炒作或漸入尾聲
王傳曉
行業(yè)振興之策再下一城，苦苦掙扎的中國造船行業(yè)迎來福音。
2月11日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，審議并原則通過船舶工業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃。這是繼鋼鐵、汽車、紡織、裝備制造業(yè)后，第五個被賦予振興之策的行業(yè)。
“造船作為相對較小的產(chǎn)業(yè)，被單獨拿出來制定規(guī)劃，可見其受重視程度。” 中銀國際證券研究員許民樂表示。
2月12日，中國船舶和廣船國際(600685.SH)雙雙封于漲停板，分別收報58.48元和20.89元。而今年以來的24個交易日，廣船國際和中國船舶的漲幅則分別高達(dá)69.70%和52.93%，遠(yuǎn)超上證指數(shù)23.47%的漲幅。
目前，中國船舶市盈率僅9.2倍，廣船國際也不過11.3倍。但隨著產(chǎn)業(yè)振興的題材炒作漸入尾聲，造船業(yè)頗為羸弱的基本面，難以支撐起股價繼續(xù)沖高。多位券商研究人士均表示，圍繞中國船舶的交易性機(jī)會，已不復(fù)存在。
但是，“棄單問題同樣困擾著造船巨頭中國船舶。只是它的保證金相對較高，有20%。另一方面，中國船舶更多的是采取折扣方式，互讓一步，與船東方共渡難關(guān)。”有券商研究人士表示。
題材炒作漸入尾聲
船舶振興規(guī)劃出爐前夜，中國船舶成為資金嘯聚之地。
中國船舶此輪行情，始于今年首個交易日。此前，該股頗萎靡，去年最后兩個交易日更是分別出現(xiàn)5532.613萬元5015.488萬元的資金流出。
但今年1月5日到 1月22日，主力資金連續(xù)增倉，通過大智慧超贏數(shù)據(jù)觀察，此間主力資金買入12.40億元，賣出11.77億元，共計凈買入6333.65萬元。
春節(jié)開盤后，該股盡管仍追隨大盤繼續(xù)上漲，主力資金卻已呈現(xiàn)流出跡象。數(shù)據(jù)顯示，主力資金共計買入23.14億元， 賣出23.76億元，凈賣出達(dá)6263.99萬元。
2月12日，主力資金凈賣出達(dá)3331.439萬元，單日主力持倉從21.697%，降至21.262%。
主力持倉比例也呈過山車走勢，先由1月5日的14.397%增至2月3日的16.108%，截至2月11日，持倉又降至14.306%。
近期公布的基金四季報也可一窺機(jī)構(gòu)資金對該股的遲疑。
去年三季度末，中國船舶出現(xiàn)在4只基金前十大重倉股中，包括國泰系3只基金和銀華優(yōu)勢企業(yè)。
及至去年底，中國船舶已被銀華優(yōu)勢企業(yè)、基金金泰(500001.SH)剔出前十大重倉股。而國泰金馬穩(wěn)健回報與國泰金鼎價值精選仍在堅守，但占基金股票投資市值的比例，已分別從三季報的4.18%和3.337%，降至四季報的2.47%和2.39%。
訂單之憂仍需直面
去年7-9月，中國船舶實現(xiàn)凈利12.04 億元，較上年同期增長15.5%；前三季度累計實現(xiàn)凈利潤31.5 億元，同比增長48.7%。
但隨后，全球經(jīng)濟(jì)形勢惡化，“新接訂單下降”及“手持訂單不保”，成為所有造船企業(yè)不得不直面的兩大問題。
中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會預(yù)計，2009年我國新接訂單僅2000萬至3000萬載重噸，同比下降65.6%至48.4%。
去年9月至今，中國新增訂單量連續(xù)5個月下滑，9-12月，每月新增訂單分別為318萬、144萬、30萬和2萬載重噸，12月同比暴跌99.8%。
船東“棄單”的近患，更令造船企業(yè)如芒在背。
“船舶產(chǎn)業(yè)振興計劃的核心內(nèi)容，是以保證大中型國有重點造船企業(yè)在手訂單順利建造和交付為重。”海通證券報告分析。
中國船舶雖仍持有訂單2300萬載重噸，但棄單之憂，仍如達(dá)摩克利斯之劍高懸。
許民樂表示，船價相比高峰時下跌達(dá)15%。“船只交付時，船只擁有者將面臨損失。”
長江證券研究員黃振通過對新船造價歷史數(shù)據(jù)的分析，預(yù)計今年船價跌幅超過30%時，極可能導(dǎo)致船東棄船或迫使船廠壓低新船造價。“棄單國際上較嚴(yán)重，國內(nèi)方面，民營船企情況較差。”相比之下，“目前尚未聽說中國船舶有棄船的情況，他們采取的是降低船價的做法”。
相比部分民營企業(yè)當(dāng)初為搶奪訂單，將首付款降至5%甚至零首付，中國船舶20%的首付款，令其在行業(yè)低迷時，有了更多回旋余地和談判籌碼。
近期BDI指數(shù)逐漸回暖，似為中國船舶帶來春天氣息。其訂單中有超過50%為散貨船舶。
“BDI指數(shù)只是技術(shù)性反彈，而且從航運業(yè)傳遞到造船業(yè)，需要過程，所以很難對造船業(yè)基本面有大的改觀。”大通證券研究員認(rèn)為。
力度幾何尚需觀望
分析人士認(rèn)為，此次出臺的船舶振興規(guī)劃，多為綱領(lǐng)性內(nèi)容，后續(xù)力度幾何，尚需等待細(xì)則進(jìn)一步完善。
長江證券分析，國內(nèi)造船業(yè)將三方面從中受益：
首先，穩(wěn)定造船訂單、加快單殼油輪的淘汰及發(fā)展海洋工程船舶等措施，均能有效提高新船訂單需求。
其次，加大信貸融資力度、鼓勵金融機(jī)構(gòu)加大船舶出口買方信貸資金投放以及購買棄船等措施，將一定程度化解棄船等不利影響。
再次，產(chǎn)業(yè)升級、將現(xiàn)行內(nèi)銷遠(yuǎn)洋船財政金融支持政策延長到2012年，及新增中央投資中安排產(chǎn)業(yè)振興和技術(shù)改造專項等措施，將有效提升國內(nèi)造船企業(yè)的綜合競爭力。
但是，國內(nèi)造船企業(yè)60%以上的手持訂單來自海外船東，因此，行業(yè)景氣度回升，依然取決于全球經(jīng)濟(jì)回暖。
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