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瑞銀稱中行凈利增幅遠低于預期 多家機構仍推薦
盡管中行盈利受撥備率影響，但多家機構推薦買入
每經記者 印崢嶸 發自上海
中國銀行(601988，SH)將于3月25日公布去年年度業績，各家機構對中國銀行2008年的純利增長率預測各不相同。瑞銀發布的最新報告認為，若按傳聞中國銀監會要求內地銀行將不良貸款撥備提高至130%，中行去年凈利潤只有580億元，比2007年增長3.1%，遠低于24%的市場預期增幅。
撥備率影響凈利潤
國泰君安證券分析師伍永剛表示，中國銀行2008年11月撥備覆蓋率達125%，是否要提高到130%需與監管部門繼續協調。國泰君安關于中國銀行的最新報告顯示，對中國銀行2008年盈利預測或由于計提撥備比預期低5%到10%。也就是說，中國銀行2008年的凈利潤增長可能由國泰君安去年8月份預測的45.17%降至35%。
西南證券金融業分析師付立春表示，各家機構對中國銀行的營業收入和撥備前利潤的預測相近，影響凈利潤增長的關鍵因素還在于平均撥備率水平。
付立春認為，各銀行可以根據自身的情況綜合確定撥備覆蓋率，130%的撥備覆蓋率并不是所有的銀行都需要達到，而且也并不一定2008年第四季度就需要實現。根據內地銀行業現階段115%的平均撥備率水平，中國銀行2008年的純利增長很可能是35%。
德銀早前估計，中行去年第四季凈利潤按季減少79.8%至36億元，主要受貸款減值和投資減值撥備187億元拖累。
多家機構推薦買入
多家機構的近期報告都對中行表示看好。其中羅列的利好因素包括：一是4萬億投資刺激信貸規模快速擴張，2008年11月至今新增貸款集中于基建相關的大型優質項目，有助于改善中行的貸款行業和期限結構；二是2008年潛在大幅增加撥備使得美元次貸債券投資的不確定性接近化解；三是戰略投資者減持源自自身經營壓力，減持股份配售給境外基金，而亞洲開發銀行和淡馬錫明確表示6個月內不減持。
高華證券認為，中行H股基于有形資產的2009年市凈率為0.9倍，2009年預期市盈率為6.4倍，比工行H股和建行H股的均值分別低40%和16%，因此將中行H股的評級由中性上調至買入，并預測中行H股12個月的目標價格為2.36港元，投資回報率為21%。高盛也上調中行H股評級至買入。
2月27日，摩根士丹利中國指數將進行調整。高華證券預測，中行H股的權重可能由2.3%上調至約3.6%，這對于中行H股來說，將一個技術面的積極推動因素。
中金公司預測，中行H股12個月目標股價為3.43港元，悲觀情況下為2.6港元。標準普爾則預測12月后的目標價為2.4港元，股本回報率15%。
國泰君安報告中則指出，受益財政擴張政策，信貸加快增長、貸款行業和期限結構改善，將中行A股目標價格定為3.8元，比中國銀行A股昨日收盤價3.29元增長約16%。
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