5年前基金的做法給了我們十分有益的啟示，幾家聯(lián)合起來重倉持有價值藍(lán)籌，今天上市公司擬應(yīng)加大對中小企業(yè)的并購力度

　　□ 袁 元

　　剛剛進(jìn)入2009年，全球的人們還沒有從迎接新年倒計時的喜悅鐘聲中反應(yīng)過來，撲面而來的一組組經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)字讓稍稍有點欣喜的人們不得不再度面對令人頭疼的經(jīng)濟衰退現(xiàn)實。

　　1月6日，美商務(wù)部當(dāng)天公布的數(shù)據(jù)顯示，去年11月份美國工廠訂貨比前一個月下降了4.6%。這是美國工廠訂貨創(chuàng)紀(jì)錄地連續(xù)第四個月下降。10月份，美國工廠訂貨下降了6%，是過去8年來的最大降幅。最新的工廠訂貨情況反映出，受美國經(jīng)濟衰退影響，制造業(yè)不景氣的局面正在持續(xù)。除制造業(yè)外，占美國經(jīng)濟活動八成的服務(wù)業(yè)現(xiàn)狀也不樂觀。據(jù)著名研究機構(gòu)——供應(yīng)管理協(xié)會的報告，去年12月份，美國服務(wù)業(yè)連續(xù)第三個月收縮。房地產(chǎn)方面，美國全國房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，11月美國舊房簽約銷售指數(shù)(涉及已簽訂房屋買賣合同但尚未完成交易的房屋)跌至歷史新低，且跌幅高于市場預(yù)期，預(yù)示著未來幾個月美國舊房銷售將持續(xù)低迷。

　　與美國“漆黑一團(tuán)”的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以稱得上是“難兄難弟”的歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)也是烏云蓋頂。歐盟統(tǒng)計局14日公布，歐元區(qū)11月工業(yè)生產(chǎn)較上月下滑1.6%，較上年同期衰退7.7%，為1990年開始統(tǒng)計以來的最大年降幅，顯示經(jīng)濟衰退加劇。其中，德國2008全年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)成長率下滑近一半至1.3%，為2005年以來的最低值。

　　相繼公布的美歐經(jīng)濟數(shù)據(jù)讓人們不得不對2009年全球經(jīng)濟的前景產(chǎn)生了深深的憂慮。受這些極為糟糕的經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響，美歐股市和全球大宗商品期貨市場進(jìn)入新年以來也是“跌聲一片”，給滿懷激情迎來新年的人們來了一個“下馬威”。如果說股市存在“牛市”與“熊市”相互交替的話，那么，單單從這些數(shù)據(jù)我們就能得出一個明顯直觀的結(jié)論，那就是全球經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入了一個經(jīng)濟“熊市”。這對于苦苦期盼新年有個新念頭的人們來說，絕不是一個好消息。

　　美歐相繼步入經(jīng)濟衰退，這對一直依靠投資和出口拉動的中國經(jīng)濟來說，其“保增長”的發(fā)展之路注定將是十分的坎坷和崎嶇。國家統(tǒng)計局已公布的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)工業(yè)增加值2008年11月同比增速較2007年11月下落11.9個百分點，下滑幅度驚人。這一點我們還可以從作為中國經(jīng)濟發(fā)展排頭兵的上市公司2008年年報業(yè)績預(yù)報中看得十分的清楚。雖然在過去的這一周，中兵光電(600435)以喜人的業(yè)績打響了上市公司2008年年報披露的第一槍。不過投資者心知肚明，那些先期披露年報的，往往是對自己的業(yè)績還有幾分把握的上市公司，而越到后面，壞消息往往是越來越多。據(jù)截止到1月16日的最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果表明，在640家已披露2008年全年業(yè)績預(yù)報的公司中，業(yè)績出現(xiàn)同比下滑的有312家，占到了近一半。這其中有105家屬于首虧，39家續(xù)虧，112家預(yù)減，56家略減。在320家全年業(yè)績預(yù)計同比將有所增加的公司中，業(yè)績預(yù)增的有136家，略增的有103家，續(xù)盈的有37家，扭虧的則有44家。此外，不確定的有5家。如果說這個數(shù)據(jù)還不太直觀的話，那么下面所做的對這組數(shù)字的分析結(jié)果會更為令人憂心。因為在這些年報預(yù)虧的公司之中，大多數(shù)公司都是屬于制造業(yè)的范疇之內(nèi)。而大家都知道，制造業(yè)是中國經(jīng)濟這幾年來高速穩(wěn)定發(fā)展的核心動力所在。制造業(yè)出現(xiàn)的一點點問題，都將會對中國經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展構(gòu)成較大的威脅。

　　其實，在全球經(jīng)濟衰退的陰影之下，中國上市公司的業(yè)績不佳應(yīng)在情理之中。畢竟來說，出口的大幅萎縮讓前些年依賴出口的國內(nèi)公司在短時間內(nèi)的確是顯得有點無所適從。盡管國家在去年年末緊急出臺了4萬億元拉動內(nèi)需的投資計劃，但這些計劃實施后的效果有一定的滯后性，上市公司無法從中馬上受益，2008年年報的乏善可陳也就有了無可奈何的出處。

　　面對經(jīng)濟“熊市”，上市公司如何能夠迅速擺脫當(dāng)前的極為不利的經(jīng)營局面成了當(dāng)務(wù)之急。網(wǎng)絡(luò)上如何拯救企業(yè)的辦法也是高招迭出，只是面對“頭痛治痛，腳痛治腳”的各種偏方，企業(yè)一時間也不知道該如何出手。不過，借鑒前些年證券投資基金管理公司在股市處于“熊市”時期應(yīng)對的方略，對開拓上市公司的拯救思路也許有所裨益。

　　記得5年以前，伴隨著中國股市的步步下跌，剛剛發(fā)展起來的證券投資基金隊伍在股市“熊市”的打壓之下近乎夭折，多數(shù)基金的面值已經(jīng)跌到了0.5元以下，基金的銷售和發(fā)行遭遇到了“滑鐵盧”。面對“熊市”，基金經(jīng)理們并沒有半點氣餒。他們積極開動腦筋，想到了一個符合中國股市國情的應(yīng)對方法，那就是幾家基金聯(lián)合起來，對于他們看好的具有價值投資理念的股票重倉持有，使得其所重倉的股票品種在股市上的流通籌碼大大減少，相應(yīng)也就減少了這些股票在市場上的拋壓，其股價繼續(xù)下跌的空間極其有限。由于基金經(jīng)理們的“抱團(tuán)取暖”，使得股市上出現(xiàn)了一道奇異的景觀。股市或者說股指步步下跌，但是基金的凈值跌幅甚微，基金凈值與其面值的差異被大幅拉大，基金的投資價值日益凸顯。而當(dāng)股市在2006年以后步入牛市以后，基金當(dāng)年重倉的股票的平均漲幅高達(dá)300%以上，讓基金經(jīng)理們結(jié)結(jié)實實地掙足了銀子，造就出中國基金的一段前所未有的佳話。

　　基金的“抱團(tuán)取暖”讓其順利走出了股市“熊市”的陰影，并在后市的牛市中大賺特賺。這給了我們一個十分有益的啟示，在目前的經(jīng)濟“熊市”中。我們也可以借鑒基金經(jīng)理們的做法，讓上市公司也來一個“抱團(tuán)取暖”，這樣的話，一旦后市經(jīng)濟走牛，上市公司們肯定也會有一番暴利得手，這對改善和提高上市公司的業(yè)績來說無疑具有致命誘惑。

　　想法“看上去很美”，只是該如何操作��？最有效最便捷的途徑便是企業(yè)并購。經(jīng)濟的“熊市”讓很多本來發(fā)展勢頭極佳的中小企業(yè)在一夜之間面臨“零訂單”的困境，這些中小企業(yè)的技術(shù)研發(fā)能力、人力資源剛剛磨合好，步入了企業(yè)發(fā)展的黃金成長期，卻因為全球經(jīng)濟危機的原因面臨著“巧媳婦難為無米之炊”的窘境。如果不能及時得到外部有效的援救，這些企業(yè)就會象當(dāng)年的證券投資基金那樣“出師未捷身先死”。產(chǎn)品訂單的缺失讓這些企業(yè)備受煎熬，卻給苦于無法過冬的上市公司提供了一個獲取未來暴利的可能。趁著這些發(fā)展勢頭極佳的中小企業(yè)受資金和市場資源缺失困擾，以相對低廉的價格甚至是以“零價格”由上市公司來對這些和上市公司處于同一行業(yè)有競爭關(guān)聯(lián)的中小企業(yè)企業(yè)進(jìn)行并購，上市公司既可以消滅同一行業(yè)的競爭對手，進(jìn)行了低成本擴張，實現(xiàn)了行業(yè)內(nèi)部的重組整合；又可以有效利用上市公司的融資平臺和資源平臺解決了中小企業(yè)的生存難題，避免了很多工人的下崗，促進(jìn)了社會的穩(wěn)定和和諧。

　　本來，中國企業(yè)間的并購一直是在熱熱火火地進(jìn)行。只是以往這些并購行為更多地是發(fā)生在央企和央企等大型企業(yè)之間。中小企業(yè)之間的并購一直沒能得到資本界的高度關(guān)注，處于“自生自滅”的狀態(tài)，上市公司對中小企業(yè)的并購事件不多。不過，隨著經(jīng)濟“熊市”的到來，上市公司對中小企業(yè)的并購應(yīng)該提到一個嶄新的高度，這也是管理層近來一直呼吁的。上周才結(jié)束的全國證券監(jiān)管工作會議上，尚福林主席明確要求上市公司要把對一時困難但具有發(fā)展前景的中小企業(yè)的并購作為今年上市公司監(jiān)管工作的重點。因此，有效地快節(jié)奏地落實管理層的這一指示精神，通過上市公司對中小企業(yè)的并購實現(xiàn)上市公司的“抱團(tuán)取暖”，為后市上市公司走出經(jīng)濟“熊市”打下堅實的基礎(chǔ)。

　　讓上市公司與中小企業(yè)之間的并購行為來得更猛烈一些吧。

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