紅周刊記者 李航

　　“東方航空與上海航空合并重組，恐怕是當(dāng)前為了度過難關(guān)走得通的一條路！”多數(shù)分析師在接受《紅周刊》采訪時這樣表示。截至2008年12月31日，東航航油套期保值公允價值損失約為62億元！預(yù)計東航2008全年還將出現(xiàn)大幅虧損，東航、上航合并再次引起關(guān)注。

　　更有消息人士透露，上航實際控制人上海市國資委已經(jīng)確定了“東航上航合并”，只不過出于合并后人事安排的考慮，現(xiàn)在消息尚未宣布。當(dāng)《紅周刊》記者就此致電上海市國資委核實時，國資委新聞辦、黨群工作處都避而不答。這不禁讓人猜測：難道傳言并非空穴來風(fēng)？

　　ST命運難逃

　　“東航2008年凈資產(chǎn)為負(fù)，已觸及證監(jiān)會‘凈資產(chǎn)為負(fù)，被ST’的規(guī)定。而上海航空2007、2008年度業(yè)績也連續(xù)兩年虧損，按照證監(jiān)會規(guī)定，上航戴上ST帽子不出意外已成定局！”上海某券商分析師告訴《紅周刊》記者。

　　隨著航空業(yè)景氣度下降，東方航空及其競爭對手上海航空的日子最近異常難熬。“如果政府再不出手的話，兩家航空公司正常的經(jīng)營恐難維持！”上述分析師告訴《紅周刊》。對于近日盛傳上海市國資委將為上海航空注資一事，海通證券分析師馬嬰認(rèn)為，“注資與上航2008年業(yè)績沒有關(guān)系，無法改變上航ST命運。”

　　為避免戴ST帽子，上航是否會處置資產(chǎn)賣掉飛機(jī)？“航空公司可能會淘汰老舊飛機(jī)和退租到期飛機(jī)。現(xiàn)在全球的航空業(yè)不景氣，雖然波音和空客飛機(jī)的目錄價格沒有調(diào)整，但二手飛機(jī)價格在下跌，飛機(jī)租賃價格也在下跌，即使航空公司處理飛機(jī)，也不一定能夠獲得收益。”國金證券研究員曾旭告訴《紅周刊》。他認(rèn)為,雖然東航節(jié)約成本的256項“止血”舉措于2009年始推行，也很難避免被ST的命運。

　　“聯(lián)姻”打造上海航空樞紐港

　　馬嬰認(rèn)為，“合并有利于提高航空業(yè)集中度，并增強(qiáng)上海本地航空的競爭力，符合上海市政府的‘打造上海航空樞紐港’的目標(biāo)。”

　　早在2008年8月18日，上海市國資委曾召開會議，國資委主任楊國雄明確表示“要加快國資向戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)集聚。吸引中央企業(yè)、全國地方企業(yè)及外資企業(yè)、民營企業(yè)參與本市國資調(diào)整和國有企業(yè)重組，引導(dǎo)優(yōu)勢企業(yè)以市場化方式實施兼并重組，促進(jìn)國資做大做強(qiáng)。”在此精神指導(dǎo)下，讓東航與上航聯(lián)姻也并非不可能。

　　東航、上航都把上海作為基地航空港，東航在上海市場占有率約為38%，上航約為18%，如果兩家合并，則對上海市場占有率達(dá)到50%。而中國國航在北京市場占有率接近50%，南方航空在廣州占有率也超過50%，因此東航與上航的合并對于打造上海航空樞紐地位是再合適不過。東航與上航合并也有助于東航應(yīng)對國航挑戰(zhàn)。國航窺視東航由來已久，因為它可以借并購來提高運營能力，實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，而東航與上航合并，將使東航龐大機(jī)隊與上航優(yōu)良資產(chǎn)整合，增強(qiáng)整體實力與國航對抗。

　　“2008年航空業(yè)虧損已成定局，2009年民航業(yè)又面臨巨大經(jīng)營壓力，我國的航空公司很可能借鑒歷史經(jīng)驗，選擇保團(tuán)取暖，以兼并重組的形式來應(yīng)對航空業(yè)的寒冬。”曾旭說，在1997年東南亞金融危機(jī)爆發(fā)后，我國航空業(yè)首次巨虧29億元，通過一系列兼并重組后，1999年實現(xiàn)了行業(yè)扭虧為盈。東航與上航的合并也順應(yīng)了潮流。

　　幸福指數(shù)有多高

　　“國家國資委和上海市政府都支持國企重組，現(xiàn)在東航和上航的兼并重組還停留在政府層面上，東航、上航兩家公司尚未介入。如果兩個公司經(jīng)營形勢繼續(xù)惡化，兼并重組不足以挽救兩家公司的話，市場和政府都可能做出重新的選擇。”前述分析師說。政府拉郎配，婚姻是否幸福還要“夫妻倆”互相磨合。

　　“兩個公司的相互融合，包括管理、人事安排、經(jīng)營安排都不是輕松能應(yīng)對的。上海是上海國資委管理，而東航隸屬國家國資委，這是合并要面臨的最大一個障礙。”該分析師繼續(xù)分析道。他認(rèn)為由于股東背景不同，涉及到合并以誰為主導(dǎo)的問題，問題的癥結(jié)就在這里。

　　另外，目前全國人大、政協(xié)兩會尚未召開，兩家航空公司合并這么重大的事項還不能最后敲定。即便是合并完后，航線是否能夠整合、相互重疊的成本能否有效地降低以及人事安排、集中采購等諸多問題都有待改革。考慮到雙方股東都是政府，所以也要看政府怎么考慮，以及每個公司在政府里的話語權(quán)。-

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