□本報(bào)記者 陸洲

　　中兵光電（600435）昨日披露的2008年年報(bào)為上市公司業(yè)績(jī)大考贏得了“開(kāi)門(mén)紅”，0.75元的每股收益和較重組前近6倍的利潤(rùn)增幅顯示了軍品資產(chǎn)的真正價(jià)值。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，軍品業(yè)務(wù)最大的特點(diǎn)就是毛利率高和抗周期性，面對(duì)2009年實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)不斷增加的嚴(yán)峻形勢(shì)，中兵光電未來(lái)的業(yè)務(wù)規(guī)劃可能為市場(chǎng)提供“避風(fēng)港”。

　　盈利能力強(qiáng)

　　年報(bào)顯示，中兵光電的軍民兩用產(chǎn)品、電腦刺繡機(jī)和化工液化氣三大業(yè)務(wù)收入分別為8.85億元、1.35億元和1.29億元。國(guó)信證券李筱筠認(rèn)為，中兵光電開(kāi)發(fā)信息化武器，代表未來(lái)的軍備方向，盈利能力超出預(yù)期。

　　李筱筠指出，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化的情況下，中兵光電的毛利率同比增長(zhǎng)4.4%，一方面是靠軍品定價(jià)的“護(hù)城河”機(jī)制（定價(jià)不變，成本降低），另一方面也是源于產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)的變化（防務(wù)產(chǎn)品向高端化發(fā)展）。此外，中兵光電在2008年通過(guò)了國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)評(píng)定，所得稅率由往年的25%降至15%。

　　作為兩市唯一的“真正”軍品上市公司，在重組前，中兵光電的前身“北方天鳥(niǎo)”的主要業(yè)務(wù)為電腦刺繡機(jī)等紡織服裝設(shè)備，2007年虧損3813.6萬(wàn)元�？梢韵胍�(jiàn)，在2008年全球經(jīng)濟(jì)下滑和紡織行業(yè)困難重重的大背景下，如果沒(méi)有此次重大資產(chǎn)重組，北方天鳥(niǎo)很可能加入ST公司的行列，前景堪憂。

　　軍品資產(chǎn)注入后，中兵光電2008年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.67億元，實(shí)現(xiàn)了較重組前近6倍的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　從整個(gè)軍工行業(yè)來(lái)看，華北光學(xué)的全部?jī)?yōu)質(zhì)軍品資產(chǎn)注入上市公司并實(shí)現(xiàn)盈利后，使得所謂的“軍工股”不再受“概念”的限制，也突破了軍品業(yè)務(wù)不可公開(kāi)上市的堅(jiān)冰，這無(wú)疑具有里程碑式的意義。

　　持續(xù)增長(zhǎng)可期

　　另一方面，市場(chǎng)也關(guān)注重組后公司的持續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能力。

　　分析人士表示，由于中兵光電在2008年年末剛剛完成重組，實(shí)現(xiàn)了由原來(lái)的電腦刺繡機(jī)生產(chǎn)企業(yè)向“信息化與精確打擊”高科技軍工企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，其2009年度的業(yè)務(wù)規(guī)劃就顯得尤為關(guān)鍵。據(jù)公司2008年年報(bào)，中兵光電業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后的產(chǎn)業(yè)布局將包括軍品系列、軍轉(zhuǎn)民技術(shù)產(chǎn)品、電腦刺繡機(jī)產(chǎn)品和能源產(chǎn)品。

　　在產(chǎn)品定位方面，2009年，中兵光電將發(fā)揮新注入業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期從事高新技術(shù)武器裝備的研制優(yōu)勢(shì)，利用在激光制導(dǎo)、穩(wěn)定跟蹤、精確打擊等方面擁有國(guó)際領(lǐng)先核心技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展軍品二、三、四級(jí)配套產(chǎn)品及軍民兩用技術(shù)產(chǎn)品，主要包括遠(yuǎn)程控制技術(shù)產(chǎn)品、穩(wěn)定技術(shù)產(chǎn)品、火控技術(shù)產(chǎn)品、慣導(dǎo)與光電控制技術(shù)產(chǎn)品、智能機(jī)器人技術(shù)產(chǎn)品、場(chǎng)景觀測(cè)平臺(tái)技術(shù)產(chǎn)品等六大系列產(chǎn)品。

　　事實(shí)上，軍品業(yè)務(wù)最大的特點(diǎn)就是毛利率高和抗周期性，面對(duì)2009年實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)不斷增加的嚴(yán)峻形勢(shì)，中兵光電未來(lái)的業(yè)務(wù)規(guī)劃可能為市場(chǎng)提供了“避風(fēng)港”的最優(yōu)選擇。

　　年報(bào)還顯示，中兵光電將以資本運(yùn)作和技術(shù)研發(fā)為基礎(chǔ)，以國(guó)防資產(chǎn)證券化為契機(jī)，綜合發(fā)揮產(chǎn)業(yè)運(yùn)作和資本運(yùn)作能力，穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)，把公司建設(shè)成為以資本為紐帶的軍民結(jié)合型的集團(tuán)化公司。有研究員認(rèn)為，中兵光電的決策層將不會(huì)止步于本次軍品業(yè)務(wù)上市的成果。

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