每經記者 馬超彥 姜艷艷

　　鹽湖鉀肥和ST鹽湖復牌后已經連續兩個交易日跌停。“鹽湖鉀肥可能股價在50元附近的時候才能走出跌停，ST鹽湖則要20元附近時打開跌停板”，一位長期跟蹤兩公司合并事宜的行業分析師這樣告訴 《每日經濟新聞》記者。

　　流通股東處境尷尬

　　把方案的通過與否和流通股股東是否選擇持有現金捆綁在一起，實際上是把流通股股東置于一種進退兩難的尷尬局面中。“如果他們投反對票的話，等于把自己給投死了；而如果投贊成票的話，就是再為他人做嫁衣，自己要承擔補跌帶來的損失”，一位研究員這樣告訴記者。

　　“更何況鹽湖鉀肥的流通股股東即使投了反對票，仍然不知道會以什么樣的價格拿回自己的現金”。該分析師表示，從理性角度分析，此次合并方案比較捉弄人。

　　他分析認為，大股東的動機可能是給反對者更多的約束條件，最后迫使他們同意方案內容。

　　與同行業比較股價偏高

　　有業內分析表示，由于鹽湖鉀肥停牌時正處股價最頂端，同類股票中以冠農股份為例，后者的市盈率只有30~40倍左右，而鹽湖鉀肥的市盈率仍有60~70倍，因此該股存在一定的下跌空間。一位長期跟蹤兩公司合并事宜的行業分析師告訴記者：“鹽湖鉀肥可能股價在50元附近的時候才能走出跌停，ST鹽湖則要20元附近時打開跌停板。”據記者計算，以目前鹽湖鉀肥70.41元的價格，連續3個跌停后股價為51.33元，與該研究員的估值較為接近。

　　“不過，從目前國際市場鉀肥的需求量角度看，鹽湖鉀肥不會下跌50%那么多”，該分析人士認為，目前國際市場鉀肥的到岸價格比今年3月鹽湖鉀肥停牌時候的700美元/噸左右又上漲了200美元，這意味著國內的鉀肥也有最少100美元的上漲空間，這對于鹽湖鉀肥股價的支撐無疑是有利的。

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