產(chǎn)業(yè)資本熊市抄底重組股成下蛋金雞

http://www.sina.com.cn 2008年12月27日 02:37 每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　每經(jīng)記者馬宇飛

　　2008年，隨著股市連續(xù)暴跌，滬深A(yù)股的股價(jià)也跌到了牛市中不可想像的低價(jià)，資產(chǎn)價(jià)格如此之低，讓洞悉個(gè)股真實(shí)價(jià)值的產(chǎn)業(yè)資本紛紛出手抄底。因?yàn)椋藭r(shí)買入低價(jià)股實(shí)現(xiàn)上市公司并購，其成本已遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于新建一個(gè)相同規(guī)模的企業(yè)。而一旦股市轉(zhuǎn)暖，這些低成本并購的資產(chǎn)，又將身價(jià)飆升。

　　　2009年即將來臨，產(chǎn)業(yè)資本抄底之舉不會(huì)罷休，巨大升值空間，您不心動(dòng)？

　　2009年產(chǎn)業(yè)資本并購掀高潮

　　12月25日，工商銀行上海市分行、上海銀行與上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所聯(lián)合推出總金額100億元的企業(yè)并購貸款額度，作為企業(yè)并購的專項(xiàng)貸款，這距離銀監(jiān)會(huì)12月9日正式放行并購貸款尚不足一個(gè)月。

　　顯然，面對產(chǎn)業(yè)資本并購貸款這個(gè)龐大的“蛋糕”，各家商業(yè)銀行已經(jīng)開始主動(dòng)出擊。而實(shí)際上，產(chǎn)業(yè)資本并購的步伐更是早已邁開。且不說三季度海螺水泥大量增持同業(yè)股票，就是近期“茂業(yè)系”對深國商(000056，收盤價(jià)6.12元)、商業(yè)城(600306，收盤價(jià)6.99元)等上市公司不斷舉牌、“寶安系”舉牌深鴻基(000040，收盤價(jià)3.53元)，都隱隱含有未來進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購的目的。

　　在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)，國信證券首席策略分析師湯小生表示，就時(shí)點(diǎn)來說，并購重組潮一般發(fā)生在牛市的頂峰和熊市的低谷，而2009年將有可能迎來此次熊市的最低點(diǎn)。另一方面，就環(huán)境來說，A股市場在經(jīng)歷了70%的大幅下跌后，個(gè)股股價(jià)、市盈率和市凈率水平顯著降低，這也就意味著，利用資本市場進(jìn)行并購重組的成本已經(jīng)大幅降低，這也給明年出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本并購高潮創(chuàng)造了較好的環(huán)境。

　　湯小生認(rèn)為，未來產(chǎn)業(yè)資本并購重組的大潮將可能類似于1998年上市公司并購井噴的情況。而資料顯示，1998年滬深兩市共計(jì)發(fā)生67家上市公司并購重組，占當(dāng)時(shí)兩市上市公司總數(shù)的近8%，是前一年上市公司發(fā)生并購重組數(shù)量的2倍。

　　三大特征尋找潛在獵物

　　如果說被比作獵人的產(chǎn)業(yè)資本，已經(jīng)瞄準(zhǔn)了明年的并購重組浪潮，那么，對于投資者來說，在2009年的投資中，需要做的便是找到這些潛在的可能被并購的“獵物”。

　　中信建投策略分析師安尉表示，就行業(yè)而言，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注家電、水泥、鋼鐵以及交通運(yùn)輸?shù)戎芷谛孕袠I(yè)，特別是其中跌破重置成本的上市公司；此外，擁有較多隱形資產(chǎn)、其價(jià)值面臨重估的行業(yè)，如商業(yè)零售行業(yè)也是容易發(fā)生產(chǎn)業(yè)資本并購的行業(yè)。

　　“對于商業(yè)零售類上市公司來說，其股價(jià)相對凈資產(chǎn)溢價(jià)的幅度普遍不高，但卻擁有大量自有物業(yè)資產(chǎn)，其市場價(jià)值遠(yuǎn)超賬面價(jià)值，這無疑將大大吸引產(chǎn)業(yè)資本的眼光。”

　　那么，具體的個(gè)股方面，又是具備哪些特點(diǎn)的上市公司容易被產(chǎn)業(yè)資本當(dāng)作“獵物”呢？湯小生總結(jié)了3個(gè)比較明顯的特征：第一是控股權(quán)較弱、股權(quán)分散；第二是市值中等，適合并購；第三是擁有優(yōu)質(zhì)低廉的資產(chǎn)。

　　以“茂業(yè)系”舉牌深國商為例。截至2008年12月17日，深國商第一大股東的持股比例僅為13.7%。其次，以12月25日的收盤價(jià)計(jì)算，深國商的總市值尚不足13億元，成為該公司的控股股東僅需花費(fèi)不到2億元。