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基本面堪憂 游資拉漲停撤離中核鈦白(2)
“公司會出現這樣的虧損看似偶然，其實是一個必然。公司在建設時，資源、水源、市場以及物流等方面都不符合項目建設的一般原則。”業內知情人士說，公司在資源控制方面并沒有優勢，其主要原料鈦鐵礦還來自數千公里外的攀枝花，硫酸則由甘肅省保證供應。
另外，公司也遠離銷售市場，物流不合理，西去新疆哈密有500公里，東去蘭州也有1000公里。
此外，因屬國家“三線脫險搬遷企業”，2001年至2005年公司享受增值稅“先征收，后返80%”的優惠政策；2006年至2008年享受增值稅“先征收，后返還60%”的優惠政策。
從招股說明書上可以看出，該公司2004年、2005年、2006年因增值稅優惠政策所獲的補貼收入分別占該年度利潤總額的53.20%、64.83%、52.23%，2007年也得到1000多萬的補貼收入。公司的實際稅賦很低，一直在5%左右。而2008年后，稅收優惠即將結束，作為高耗能高污染行業，很難再得到政策優惠。
去年7月，鈦白粉行業作為高耗能高污染產業，被取消了13%的出口退稅。而且國內鈦白市場需求下滑，產能卻在放大，市場競爭更加激烈，這使得公司利潤空間被擠壓。此外，杜邦公司在山東的20萬噸氯化法鈦白粉項目已經啟動，一旦達產將給中核鈦白帶來巨大壓力。
重組動力不足
“3個月以內，公司不會籌劃重大資產重組事宜，但3個月后是否會進行其他資產重組目前還沒消息�！备杜繉τ浾弑硎�。
中核鈦白的前身是404廠的三產公司，是國內最早引進硫酸法鈦白粉生產技術的企業，鈦白粉設計產能4.5萬噸，實際可以達到5萬噸，產能位居國內前三位，產品以金紅石型高檔產品為主。
今年11月20日，中核鈦白發布公告稱，公司控股股東中國信達資產管理公司對公司進行重大資產重組。
對于此次重組失敗的原因，中核鈦白公告中稱“臨港投資與擬注入資產的其他三方股東進行了反復溝通，因臨港投資無法取得其他股東同意放棄優先購買權的同意函”。
除了依靠外部的資產重組力量之外，公司內部股東的重組動力并不強。中核鈦白是經債轉股成立的股份有限公司，本身就存在經營和資產質量先天不足的問題。
公司第一大股東信達資產管理公司持有7647.9萬股，占發行后公司股份總額的40%。公司冠名中核，是因為另外一個發起人為中核404廠，但從股權結構來看，中核方面僅占7%的股份。
長遠來看，資產管理類公司作為大股東，大多是以盤活資產套現減虧為目的，缺乏專注于產業發展的決心和資源。而中核方面已經將包袱甩出，本身占有的股權比例十分有限，更缺乏今后將資產注入公司的動力。
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