王斌

　　2008年即將終結(jié)，在限售股解禁、金融危機、經(jīng)濟快速下滑以及投資者信心喪失的背景下，《第一財經(jīng)日報》尋找出熊市中的“10大妖股”，帶您回顧一年來A股市場令人難忘的點滴。

　　A股市場從來不缺乏經(jīng)典案例。當(dāng)限售股解禁成為市場“眾矢之的”時，高估值體系的崩潰自然是理所當(dāng)然，但遍尋A股市場，卻很難找到一只股票能夠像海通證券(600837.SH)這般遭受限售股解禁折磨。海通證券之所以備受矚目，仍源于其應(yīng)當(dāng)是限售股解禁歷史上，唯一走出連續(xù)三個跌停的股票。

　　8月20日，海通證券暫時止跌，并開始了持續(xù)近1個月的盤整。9月19日，海通證券收出罕見漲停，并開始了上攻之路。至10月6日，海通證券股價已由9月的14元升至23.67元。以海通證券三季報0.32元的每股收益簡單計算，此時海通證券動態(tài)市盈率高達55倍。不過這也成為了海通證券今年10月以來的最高價。至昨日收盤，其股價已降至8.16元。

　　11月21日，海通證券迎來12.89億股限售股解禁，而當(dāng)時海通證券的流通股數(shù)量僅為2.3億股，這一解禁規(guī)模相當(dāng)于當(dāng)時海通證券已流通股的5.6倍。巨大的擴容壓力導(dǎo)致了資金瘋狂出逃。從11月20日開始海通證券下跌，隨后11月21日解禁當(dāng)日海通證券無量跌停，并在后兩個交易日連續(xù)被巨量賣單封死跌停，這一狀況直到11月26日才改善。

　　大智慧Topview數(shù)據(jù)顯示，海通證券連續(xù)跌停期間，盡管成交量很小，但是機構(gòu)仍然抓緊出逃。連續(xù)三個交易日都有代碼前冠以“其他”的機構(gòu)席位大舉賣出。在11月26日海通打開跌停當(dāng)日更有一代碼為其他245353的席位凈賣出了11.92億元的海通證券，顯示在限售股解禁壓力下機構(gòu)也難以承受壓力。而當(dāng)日法人持有的海通證券流通股比例大幅減少了21.9%。

　　除了龐大的限售股解禁后流通股股東瘋狂出貨之外，機構(gòu)實際上早早就開始出貨海通證券，Topview數(shù)據(jù)顯示三季度末機構(gòu)持有海通證券流通股比例仍高達12.5%，但是至11月20日海通證券巨量限售股上市前一個交易日，機構(gòu)持有其流通股比例已經(jīng)降至1.7%，減少了10.8個百分點，減少幅度高達86.4%。

　　機構(gòu)和限售股解禁股東的聯(lián)手“絞殺”，造就了海通證券成為2008年限售股解禁故事中最傳奇的故事。

　　不過關(guān)于海通證券限售股解禁的故事遠未講完，12月29日海通證券又將迎來20.69億股限售股解禁，相當(dāng)于彼時已經(jīng)流通的股份的1.36倍，解禁壓力同樣巨大。

　　南京證券研究員尹建輝表示，巨大的解禁壓力顯然亦打擊了投資者對于海通證券后市的期待，除了解禁壓力之外海通證券原本相對于其他上市券商較高的估值也是投資者大幅拋售的重要原因。而此前市場關(guān)于融資融券的預(yù)期推動的券商股連續(xù)大漲，又給了機構(gòu)出逃的機會。

　　國聯(lián)證券研究員洪陽認為，海通證券之所以“妖”，在于其股價在限售股解禁后連續(xù)三個跌停，生動體現(xiàn)了限售股解禁給個股走勢帶來的巨大壓力。同時機構(gòu)和原先的限售股股東的一致拋售，似乎又印證了機構(gòu)同樣是絞殺股價的殺手。

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