分析師認(rèn)為，新東家或重組剝離發(fā)電資產(chǎn)

　　新快報(bào)訊 (記者 陳昊旻)魯能泰山(000720)昨日公告稱，公司實(shí)際控制人已由魯能發(fā)展變更為中國(guó)華能集團(tuán)。華能集團(tuán)為此向魯能發(fā)展支付的代價(jià)為6.37億元。昨日在二級(jí)市場(chǎng)上，魯能泰山股價(jià)表現(xiàn)不佳，下挫4.04%，收于3.09元。而華能國(guó)際(600011)則相對(duì)較強(qiáng)，收于7.59元，漲1.74%。金元證券分析師王鎮(zhèn)謙認(rèn)為，這樣的表現(xiàn)主要是大盤調(diào)整導(dǎo)致的，魯能泰山進(jìn)入華能集團(tuán)后或?qū)⑦M(jìn)行資產(chǎn)重組，公司未來(lái)前景值得期待。

　　溢價(jià)出售助華能擴(kuò)規(guī)模

　　按照公司昨日公告，此次華能集團(tuán)付出的收購(gòu)價(jià)格為6.37億元，廈門大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)認(rèn)為，這樣的價(jià)格偏高。而華能集團(tuán)內(nèi)部人士認(rèn)為，溢價(jià)的原因主要是五大電力集團(tuán)均在爭(zhēng)奪該項(xiàng)資產(chǎn)，為的就是做大規(guī)模。

　　魯能泰山在昨日的公告中稱，公司接控股股東的控制人山東魯能發(fā)展集團(tuán)有限公司通知，魯能發(fā)展與華能山東發(fā)電有限公司2008年12月11日簽署了《魯能泰山電纜電器有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，華能山東將以63741萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)魯能發(fā)展持有的魯能泰山電纜電器有限責(zé)任公司全部56.53%股權(quán)。

　　作為魯能泰山的控股股東，泰山電纜電器目前持有上市公司18.54%股權(quán)，而隨著本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的實(shí)施，華能山東將取代魯能發(fā)展成為魯能泰山間接控制人，中國(guó)華能集團(tuán)公司也由此成為上市公司的實(shí)際控制人。

　　據(jù)公開信息，華能集團(tuán)此次收購(gòu)的資產(chǎn)，為魯能集團(tuán)在山東境內(nèi)的資產(chǎn)，主要包括在電改前夕劃入“魯能系”的30余臺(tái)發(fā)電機(jī)組，其裝機(jī)容量總計(jì)約400萬(wàn)千瓦。林伯強(qiáng)對(duì)此表示：“在目前發(fā)電全行業(yè)虧損的背景下，這400萬(wàn)千瓦發(fā)電資產(chǎn)，即使算上搭售的煤礦和上市公司的股權(quán)，賣得也比較貴。”

　　而據(jù)華能集團(tuán)內(nèi)部人士稱，他們也認(rèn)為該價(jià)格較高，但目前的情況是五大發(fā)電集團(tuán)都在競(jìng)爭(zhēng)做大規(guī)模，因此即便該部分資產(chǎn)虧損也不是問(wèn)題，問(wèn)題在于能否拿到這部分資產(chǎn)。正是在這樣的考慮之下，他們接受了這樣的價(jià)格。

　　此外，據(jù)記者了解，華能集團(tuán)未來(lái)共將斥資約60億元收購(gòu)魯能集團(tuán)在山東省內(nèi)的火電、風(fēng)電和煤礦等資產(chǎn)。此次收購(gòu)只是其整體戰(zhàn)略的一部分。

　　或重組剝離發(fā)電資產(chǎn)

　　在魯能泰山進(jìn)入華能集團(tuán)之后，華能集團(tuán)面臨著這樣一個(gè)窘境：一方面，魯能泰山本身資產(chǎn)質(zhì)量一般，其今年前三季度電力業(yè)務(wù)虧損1.96億元；另一方面，如果集團(tuán)想注入優(yōu)質(zhì)發(fā)電資產(chǎn)，又對(duì)旗下另一家上市公司華能國(guó)際不利。因此，分析師王鎮(zhèn)謙認(rèn)為，未來(lái)華能集團(tuán)可能會(huì)對(duì)公司進(jìn)行資產(chǎn)重組，剝離其發(fā)電資產(chǎn)，注入華能集團(tuán)旗下其他業(yè)務(wù)，從而達(dá)到合理利用上市公司殼資源的目的。

　　“魯能泰山上市十幾年以來(lái)，一直是處于微利或者虧損的狀態(tài)，這樣的業(yè)績(jī)無(wú)法讓公司獲得投資者的資金，因此白白浪費(fèi)了稀缺的殼資源，”王鎮(zhèn)謙表示，“今年業(yè)績(jī)出來(lái)，很可能公司還是虧損，存在被ST的可能。華能集團(tuán)作為國(guó)家級(jí)的大集團(tuán)，當(dāng)然不會(huì)浪費(fèi)這樣的平臺(tái)。”在他看來(lái)，華能集團(tuán)對(duì)魯能泰山進(jìn)行重組的可能性非常大。

　　事實(shí)上，如果剝離了發(fā)電資產(chǎn)，華能國(guó)際旗下還是有相當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)可以注入上市公司的。公開信息顯示，盡管華能旗下產(chǎn)業(yè)公司是以能源為主，但是也還有如華能能源交通產(chǎn)業(yè)控股有限公司、華能資本服務(wù)有限公司、華能綜合產(chǎn)業(yè)公司、北京華能大廈建設(shè)管理有限責(zé)任公司等其他業(yè)務(wù)方向的子公司。

　　王鎮(zhèn)謙表示，如果能將電力資產(chǎn)全部整合到華能國(guó)際中，而將集團(tuán)其他產(chǎn)業(yè)注入到這個(gè)留下來(lái)的空殼里面，對(duì)于降低經(jīng)營(yíng)成本、提高融資效率都是非常有幫助的。他認(rèn)為，“(如果重組)對(duì)公司肯定是有好處的。”

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