本報記者 陶盈舟　北京報道

　　年關，只剩兩周半，而排隊過會的公司還有287家。

　　“單單我們手上就有8家公司等著過會，從現在形勢來看，放閘IPO是不可能的了。”一家資產管理公司的管理人士12月10日向《華夏時報》記者透露，不過，與這些等候過會的企業相比，那30多家“過而不發”的企業無疑更加焦灼，“因為具體開閘根本就沒有日程表”。

　　清科研究中心發布的數據顯示，2008年前11個月，中國A股只發行了76家企業，比起2007年同期減少了27.6%，而這76家公司融資額度亦大幅下滑，連2007年同期的30%都不到。

　　值得注意的是，在這76家新股中，傳統行業無論在融資額還是上市的數量上都獨占鰲頭。“越是在經濟動蕩的時候，傳統行業在二級市場中就越有優勢。”清科集團創始人倪正東在接受本報記者專訪時如是說，“行業特性不僅使傳統行業受到的影響小，而且即便未來行情并不明朗，傳統行業的盈利水平和成長空間也不會發生大的變動。”

　　正是“相對穩定”的收益和成長空間使得傳統行業成為今年以來最受證監會“青睞”的公司類型。

　　傳統行業受雙重青睞

　　在過去的兩年時間里，傳統行業從沒有像今年這樣受到市場的青睞。

　　“從今年證監會發行的新股來看，對于傳統行業的傾斜是毋庸置疑的。”一位深圳投資公司的合伙人向本報記者表示。

　　“之所以出現傳統行業在今年扎堆IPO的現象，除了大家認為的與監管部門有關外，另一個主要原因是在申報過會的時候，傳統行業很可能已經占了比較大的比例。”一國有公司旗下的資產管理公司人士表示，“因為在金融危機的影響下，無論是二級市場還是一級市場，傳統行業都開始受到越來越多的關注。”

　　清科研究中心的數據顯示，截至11月，今年A股新上市企業76家，融資額達149.07億美元。其中，傳統行業以59家獨占鰲頭，占比77.6%，融資額140.24億美元，占總融資額的94.1%。

　　與此相對應的是，廣義IT、服務業、生物技術和清潔技術行業過會發行新股的只有17家企業，合計融資額度只有8.84億美元，平均每家企業融資額不足境內上市企業平均融資額的一半。

　　“相對于IT行業、清潔技術、服務業這樣的企業，傳統行業顯然更加容易在二級市場受到投資者的歡迎，也更加容易獲得融資。”凱鵬華盈中國基金的創始合伙人汝林琪向本報記者坦言，“過去我們的投資方向主要以高科技的行業為主，那么今年以來，我們的投資方向也會考慮傳統行業，或是與傳統行業相交的項目。”

　　顯然，監管部門對于傳統行業的傾斜態度以及該行業在二級市場表現出的融資能力，開始成為VC、PE選擇項目時考慮的因素。實際上，在今年實現IPO的企業中，有VC、PE支持的企業不在少數。清科數據顯示，在今年VC/PE支持的境內外上市公司融資額前十強中，有7家是傳統行業，涉及機械制造、服裝、化工等傳統行業。

　　延續維穩原則

　　清科研究中心的數據顯示，2008年無論是境外還是中國內地，上市公司的數量和融資額度都創下了3年來的同期最低水平。今年前11個月內，境內外共有113家中國企業在資本市場上市，合計融資218.29億美元，平均融資額僅為1.93億美元。

　　“這恰恰說明，從2008年年初開始，監管層已經有意識地開始了‘風險’控制，無論是對上市公司的盈利水平還是資質等審核都更加嚴格。”上述資產管理公司的人士表示。

　　的確，從事實上IPO暫停，到近期上市公司公開增發與公司債的相繼開閘，監管層的每一步都走得異常審慎。只是，這審慎的步伐在業內人士看來，流露出的卻是證監會推與不推新股的猶豫態度。

　　“推新股，擔心的是對本就低迷的市場造成更大的影響，不推新股，那么不僅企業融不到資金，包括保薦機構、承銷商在內，收入和業績都會受到影響。”上述資產管理公司人士坦言，但是在如今一切以“維穩”為前提的情況下，手上有再多的企業也依然只能排隊等候，“如果幸運的話，那么最快明年一季度以后就能輪到我們”。

　　不過，希望歸希望，最終還是要回歸現實。“從我們專業的角度來看，企業IPO的機會還是不樂觀。”美國必百瑞律師事務所管理合伙人陳永堅告訴本報記者，實際上，“在未來的6個月或者是12個月，基本上很難看到IPO再開閘的可能性。”

　　悲觀的不只是陳永堅，在多位投資人的眼中，管理層審慎的態度以及未來并不明朗的市場將使得2009年的IPO異常艱難。

　　“目前最大的問題就在于，如果IPO開閘，證監會給什么樣的公司開，開了以后會給市場帶來多大的沖擊。”一家深圳投資公司的合伙人表示，“給規模小的公司開閘，公司能否在市場上融到資、繼續保持盈利水平還很難說，而給規模大的公司開閘，對脆弱的市場來說又不現實。”更重要的是，對于并不樂觀的市場而言，即便IPO了，公司能否得到市場的認可和投資者的信任都是個未知數。“要知道，今年以來新股跌破發行價的不在少數。”

　　實際上，對于眾多“過而不發”以及排隊等過會的企業來說，即將到來的年關以及悲觀的2009年依然是“希望在前方”。因為按照坊間消息，證監會并“沒有暫停IPO，只是根據市場情況在控制節奏”，那么，一旦市場的節奏走穩，等待已久的企業們無疑就會迎來勝利的曙光，只是有一個前提，那就是“‘過而不發’的企業IPO批文依然還在有效期內”。

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