- 記者 陳皓

　　受到市場普遍關注的國家向航空公司注資一事終于有了結果,昨日，東方航空、南方航空分別發布公告稱，公司將以非公開發行的方式向集團增發A、H股以獲得集團注資。這標志著國家向航空公司注資一事終于拉開帷幕。受此利好消息的刺激,昨日兩家公司A股出現漲停。

　　增強公司未來融資靈活性

　　東方證券分析師劉力行表示，前期過高的油價增加了很多航空企業的成本，為了避免油價持續上漲所帶來的影響，很多公司在期貨市場進行套期保值，不料之后，油價掉頭向下，很多套期保值的航空公司都造成了大幅虧損。另外受到金融危機的影響，整個行業不景氣影響了企業的盈利。多重壓力使幾大航空公司在經營上和財務上面臨較大困難。

　　天相投顧分析師張勛則表示，此次增發對于兩大航空企業的正面作用將體現在三個方面：首先， 降低資產負債率，緩解公司財務困難和經營壓力。若成功增發，東方航空資產負債率將由三季度末的98.49%下降為94.73%，下降3.77個百分點；南方航空資產負債率將由三季度末的83.26%下降為80.66%，下降2.6個百分點。其次，部分降低公司財務費用，相當于減少等額短期債務融資，從而減少財務費用。以南航為例,本次定向增發所募集資金將首先償還23億元的貸款，以一年期短期借款利率5.58%利率水平測算，本次定向增發償還貸款，相當于減少年利息支出1.35億元，等同于一定程度增加企業利潤。

　　關注整合后的投資機會

　　劉力行表示，目前航空行業面臨的情況正在逐漸改善，首先國際油價已經從高位持續下跌，油價的下挫緩解了航空行業的經營壓力。其次，人民幣升值將進一步拉動內需，行業不景氣的情況有望得到緩解。不過劉力行強調，雖然國家出手幫助航空企業渡過難關，但是能夠真正走出陰影還需要企業發揮自己的主觀能動性。

　　天相分析師表示，本次資金注入依然難以從根本上解決東方航空在經營上和財務上所面臨的困難，國家注入資金只是行業整合的第一步，行業整合大幕后續將被正式拉開。預計東方航空2008年、2009年將持續虧損，提醒投資者關注后續可能圍繞上海航空市場整合帶來的交易性投資機會。

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