限售股解禁屢屢與重組公告并肩而行，投資者質疑

　　□專題撰文 信息時報記者 陳永華

　　何先生為在8日賣出了國投新集而心痛不已。“如果知道它會有資產重組，我肯定不會賣的，少賺了很多！”12月19日，國投新集將有近7億股限售股解禁，但在10日，公司發布了重大無先例資產重組事項。

　　限售股解禁前夕上市公司發布重組公告的“巧合”事件，絕不僅僅只是國投新集獨有。時代科技昨天2762萬限售股解禁，“恰巧”在此前一天，公司公布重組方案。而在此前，吉林制藥、美錦能源、*ST申龍等上市公司的身上，無不是在限售股解禁期間與重組并肩而行，而吉林制藥給投資者的教訓則是，大小非出逃后，重組宣告終止。

　　“巧合”不斷

　　限售股一解禁公司就重組

　　何先生為在8日賣出了國投新集而心痛不已。12月19日，國投新集將有近7億股限售股解禁。而目前該個股流通股僅有3.52億股。何先生預測，12月19日限售股的解禁，將會對國投新集的股價帶來非常大的沖擊，于是，在8日當天股價突然沖高后，趕緊拋掉。讓何先生錯愕的是，國投新集從9日開始停牌，并在10日發布了重大無先例資產重組事項，昨天又與皖能股份簽署投資協議公告。利好消息像春筍一樣被一層層剝開。何先生認為，在利好消息逐步公布后，國投新集復牌肯定會連續漲停，短期內，大量的限售股解禁將在利好消息中顯得微不足道。

　　打出“限售股解禁+重組”組合拳，并非只有國投新集一家。12月8日，時代科技漲停；9日，該個股因重組事宜停牌；10日，公布重組方案，控股股東引入戰略投資者，并向時代科技注入新業務；昨天，時代科技2762萬限售股解禁。

　　無獨有偶，廣聚能源有9167萬股股改限售股在12月8日上市流通，該公司原有流通股1.85億股，此次限售股解禁使其流通盤一下子擴容50%。限售股剛出籠，12月9日，廣聚能源就因籌劃重大事項開始停牌，而重組的利好消息也使得該個股在8日限售股上市當天，股價以漲停報收。

　　此前，急于保牌的*ST申龍也于10月25日開始停牌，謀劃資產重組方案，將引入陜西煉石礦業有限公司。11月24日，依然處于停牌狀態的*ST申龍有1290萬股限售股上市。11月26日，*ST申龍在30日期限內復牌，并發布重大資產置換和定向增發公告，股價繼續拉出兩個漲停。

　　美錦能源也是在限售股流通前就因重大重組事項停牌，目前仍在停牌狀態。在股價連摸兩個漲停后，美錦能源在11月17日，宣布籌劃重大重組，即日起停牌。11月18日，該公司118萬股限售股正式上市流通。有分析人士預測，該個股在復牌后，也將坐上“重組快車”。

　　最近被稱為“妖股”的川投能源，最近非公開發行的限售股解禁，也被疑搭乘了“重組快車”。川投能源去年曾以每股10.80元的價格向5家機構投資者非公開發行3490萬股股份，在送股和派現后，上述股份變成4537萬股，持股成本降低到每股8.30元。今年10月29日，這部分限售股迎來解禁之日。當天，股價雖然下跌6.99%，但依然與一年前的股價水平持平。10月31日，該個股宣布籌劃重大重組，因而停牌。

　　12月2日，川投能源復牌，同時并宣布大股東將注入優質資產，從而在復牌后，出現了連續6個漲停板，累積漲幅達77.22%，股價早已超越了非公開發行的成本價。

　　限售股解禁路線圖

　　限售股解禁前：上市公司發布朦朧重組信息，借此推高股價

　　限售股解禁期間：上市公司發布重組進展公告，散戶進入接盤

　　限售股解禁后期：上市公司公告重組失敗，限售股股東成功出逃，散戶被套

　　月初4個交易日 中小板86高管減持

　　 據廣州萬隆的統計數據，截止到12月8日，6個交易日內共有18家上市公司遭遇大小限股東的減持。11月份遭遇大小限股東減持解禁股份的不過37家公司，10月份這一數字僅為21家，顯然12月份大小非減持的頻度明顯加快。此外，從12月1日到12月4日僅僅4個交易日，就發生中小板董監高及相關人員減持本公司股票86起。廣州萬隆表示，大小非和上市公司高管大量減持說明產業資本認為基本面情況仍不樂觀，未來大小非減持仍是市場中主要的做空動力。對于普通投資者來說，擦亮自己的雙眼，看清楚哪些是真重組、哪些是為配合限售股解禁發布的假重組至關重要。

　　前車之鑒

　　大小非出逃重組中止

　　有行業研究員告訴記者，在醫藥板塊中，吉林制藥的業績不好，并不值得他們研究。但在游資和投資者眼里，吉林制藥卻是倍受關注的重組概念股。今年4月29日起，吉林制藥因重大重組事項，開始了近三個月的停牌。復牌后，股價逆勢而上，連續4個被封死的漲停。

　　在漲停的背后，市場對吉林制藥的重組發出一片質疑聲，認為該重組是“空手套白狼”，找來不能生產鉀肥的礦產注入到上市公司。吉林制藥緊急停牌，隨后在澄清公告中復牌，股價才開始表現平穩。

　　11月10日，滬指大漲7.27%，吉林制藥卻停牌發布風險提示。

　　11月17日，吉林制藥提早為即將到來的限售股上市架好防護林，二股東吉林省明日實業有限公司承諾暫時不減持新解禁股。

　　11月18日，公司突然宣布，二股東在最近兩個月已經累積減持超過841萬股，使市場對吉林制藥重組的不確定性再添憂慮，致使吉林制藥當天以跌停報收。雖然吉林制藥后來對減持的時間做了澄清，但依然無法挽回市場的信心。

　　11月19日，二股東吉林省明日實業有限公司所持有的791萬股吉林制藥股份解禁。

　　11月24日，吉林制藥再度停牌，提示重組的不確定性風險。

　　11月27日，吉林制藥復牌，并宣布終止該次重組計劃，股價被連續4天做“自由落體”運動，均被釘死在跌停板上。

　　“公告重組——承諾不減持——宣布已減持——重組中止”，吉林制藥打出了一套“限售股上市+重組失敗”的組合拳。而二股東的減持，在重組宣告終止前已經結束了動作。

　　機構提醒

　　分析股東構成判斷重組真偽

　　資產重組與限售股解禁經常“并肩而行”，銀河證券研究員劉毅銘認為：“肯定不全部是巧合。”但他同時表示，每只個股所遇到的情況并不一樣，因此很難概括而言。他提醒投資者，需要注意上市公司發布的風險提示公告，例如“上述重組計劃未獲有關機構批準”等字眼，經常被投資者忽略掉。

　　同時，遇到限售股解禁的情況，投資者可通過分析持有限售股的股東構成來推斷該部分股票會否被減持。劉毅銘以國投新集為例，持有解禁股的安徽新集煤電（集團）有限公司和國華能源有限公司，同為企業的發起人，而且都屬于煤炭企業，因此減持的欲望應該不是太強烈。而有些限售股的持有股東則以投資獲利為目的，減持的欲望相對較強。因此，投資者可以根據實際情況考慮是否將拋售。

　　根據統計，12月份將有120余家上市公司的233.10億股限售股陸續解禁，解禁市值累計超過1700億元。在繼前3個月小幅增加后,12月份A股又是一個限售股解禁的洪峰。市場人士預測，在市場轉暖、重組升溫的情況下，或許越來越多的限售股解禁會搭上重組的“順風車”。

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