中小股東“垂涎”鳳凰出版集團的出版傳媒業務。

　　新華社圖片 制圖/韓景豐□本報記者 周婷

　　被稱為“中小股東否決重組第一案”的ST耀華（600716）公布了最新的重組方案，但中小股東對該方案中金融地產資產的盈利前景存在分歧，方案能否闖關成功存在不確定性。

　　中小股東有分歧

　　不出投資者所料，復牌后的耀華昨日開盤即拉到漲停，全天收于5.27元，成交量25934手。

　　此次重組方案主要有三點變化：一是擬注入資產的權屬證明獲得了進展；二是新增了位于雨花臺區西營村的擬開發項目；三是注入盈利能力相對較高的南京證券5000萬股股權并劃撥出江蘇銀行1億元股權。

　　但對于這些亮點，中小股東們再次產生了分歧。贊同者認為，此次方案中提出了“金融+地產+文化”的概念，而且鳳凰集團承諾2008-2009年度凈利潤不低于0.40元，比原來方案中預計的0.27元高；而反對者認為，地產、金融是此次經濟周期調整的重災區，而江蘇鳳凰最有盈利能力的不是金融地產資產，而是出版傳媒資產。

　　在東方財富的“ST耀華股吧”里，一位投資者的帖子代表了大部分反對者的心聲：“增加一塊地，以及南京證券5000萬股的意義不大，特別是未來將是長期熊市；江蘇銀行1億股意義也不大，該行盤子太大，贏利能力不強�！�

　　這位投資者還指出，此次注入的地產資產贏利能力實際上是下降的。上次方案中對2008、2009兩年承諾的凈利潤為3.8億元，而這次下調為3.3億元。

　　而贊同者在指出整體盈利水平高于上次方案之外，還對鳳凰“未來會把目前直接持有和潛在持有的計14800萬股南京證券股權全部轉讓予上市公司”的承諾給予厚望。

　　出版資產注入前景模糊

　　根據耀華的公告，董事會將于2008年12月24日13:30召開第二次臨時股東大會，采取現場投票與網絡投票相結合的表決方式，對重組方案事宜進行表決。流通股股東可通過上海證券交易所交易系統行使表決權，網絡投票的時間為當日9:30-11:30、13:00-15:00。

　　ST耀華第一次對重組方案召開股東大會投票時，盡管現場82萬股流通股股東100%投票通過，但由于中小股東通過網絡投否決票，致使ST耀華的重組計劃失敗。這也是中小股東否決公司重組的第一例。

　　據北京侯玉富稱，當時他接到中小股東的委托書而趕到現場要求投票，但沒能進入投票現場，只能被迫進行了網絡投票。

　　他在接受中國證券報的電話采訪中表示，目前尚未接到股東的委托請求。根據上一次的經驗，多數股東是在方案公布兩周后進行委托的。據他了解到的情況，此前委托他的股東仍對注入出版傳媒資產抱有厚望，而對所謂的“金融+地產”概念“不感冒”。

　　對于鳳凰傳媒集團是否會將出版資源注入耀華殼內，記者采訪的業內研究人士覺得“可能性不大”。一位拒絕透露姓名的研究員表示：“鳳凰傳媒集團是全國收入和盈利最好的地方出版集團，一直在尋求獨立IPO，這一初衷到現在也未改變�！�

　　但也有人士表示：“在IPO停滯的這段時間，鳳凰也可能會尋求先借殼、再注入其他傳媒資產的做法�！�

　　據了解，作為IPO的前提，鳳凰集團正在積極推進股份制改革。集團公司網站的信息顯示，2008年國慶節前夕，鳳凰集團在兩年準備之后，實現了出版環節的轉企改制，創立新的出版企業，打通了集團上市融資的體制障礙。近三年來，鳳凰集團收入以每年近10億元的速度遞增，2008年集資產、收入在全國率先實現百億目標已成定局。

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