11月26日至11月28日，游資紛紛殺入海通證券。三個(gè)交易日中，游資傳統(tǒng)營(yíng)業(yè)部表現(xiàn)活躍。東吳證券杭州文暉路營(yíng)業(yè)部、光大證券寧波解放南路營(yíng)業(yè)部、國(guó)信證券深圳泰然九路營(yíng)業(yè)部分別以1.53億元、1.12億元、0.63億元的買入量位列該股席位排行榜買入量第一、第二、第四位。而11月26日機(jī)構(gòu)釋放出來(lái)的20億元的拋單也盡數(shù)被市場(chǎng)游資分散消化。

　　除了解禁消息給了游資介入良機(jī)之外，融資融券開(kāi)始實(shí)施是對(duì)游資介入的另一個(gè)配合。

　　12月1日起，《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定》開(kāi)始實(shí)施，這意味著從券商12月1日起可以正式申請(qǐng)融資融券業(yè)務(wù)。倘若沒(méi)有該消息，那么游資很可能被套。

　　給游資回報(bào)的是12月2日海通證券強(qiáng)勁反彈，當(dāng)日8.72元的收盤價(jià)距離11月26日以來(lái)的加權(quán)平均價(jià)只剩0.08元錢。庶民全面勝利似乎指日可待。

　　基金冷淡

　　但在整個(gè)過(guò)程中，基金對(duì)海通證券是袖手旁觀。從11月21日至11月28日，400余只基金只有一只現(xiàn)身海通證券。11月27日，席位號(hào)G65549微量買入海通證券3002萬(wàn)元。其余基金皆不買不賣，小心謹(jǐn)慎。

　　上海某基金公司人士評(píng)價(jià)道，融資融券確實(shí)能給海通證券帶來(lái)業(yè)務(wù)增量，然則有限。并且海通證券較同行估值較高，未來(lái)還面臨兩次有力量的解禁潮。

　　東方證券闞路介紹，公告顯示試點(diǎn)期間海通證券融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模將不超過(guò)40億元，相當(dāng)于公司凈資本的11.2%(以2008年中報(bào)公布的357億凈資本規(guī)模計(jì)算)，小于此前對(duì)公司2009 年融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模占凈資本比重約50%的預(yù)測(cè)。闞路預(yù)測(cè)，試點(diǎn)期將持續(xù)半年至一年左右，因此認(rèn)為以40億規(guī)模測(cè)算公司2009年融資融券業(yè)務(wù)收入較為合適。在融資融券利息收益率為8%，資金機(jī)會(huì)成本為2%的假設(shè)條件下，融資融券業(yè)務(wù)對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入的增量貢獻(xiàn)在2.4億左右，增厚約EPS0.02元。在考慮到融資融券的情況下，闞路預(yù)測(cè)明年該股EPS為0.47元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率是18.55倍。可比的中信證券市盈率是2009年EPS1.18元(34家機(jī)構(gòu)平均值)，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率17倍。

　　另一方面更大規(guī)模的減持行動(dòng)近在眼前。12月22日，另一保險(xiǎn)公司太平洋保險(xiǎn)持有的1.6億股解禁；12月29日，52家原海通證券股東股權(quán)解禁。兩次解禁規(guī)模相加為22.29億股，以12月2日收盤價(jià)計(jì)算，解禁規(guī)模194億元。

　　受這些消息影響，上述基金公司人士甚至稱將等到解禁期過(guò)后再做考慮。然而，他不否認(rèn)游資恐將收益這波行情。但他認(rèn)為，能抓住時(shí)機(jī)才算真正的勝利，不然有些游資也會(huì)遭遇機(jī)構(gòu)虧損割肉的下場(chǎng)。

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