本報記者 楊瑞法 上海報道

　　為狙擊新加坡航空公司(0670.HK)與東方航空公司(600115.SH)重組，去年曾持續大規模購買東航H股股票的中國國際航空股份有限公司(簡稱國航， 601111.SH),如今似乎得不償失。

　　經粗略測算，從去年初，國航通過其母公司中國航空集團公司(簡稱中航集團)在香港買入東航的H股開始，迄今約一年半多的時間里，國航持有的東航H股股票市值浮虧已達4.5億港元左右。

　　去年4月，東航與新航長達3年的戀愛終于到了談婚論嫁的時候。2007年8月30日，國資委致函東航：“原則同意東航股份引入戰略投資者定向增發H股的方案。”

　　根據國家有關部門的指示精神，去年9月2日，東航與新航簽署了戰略合作框架協議；11月9日，雙方正式簽署了最終合資協議。

　　殊料，去年“五一”前夕，就在東航與新航的重組方案即將浮出水面時，國航開始狙擊這樁跨國婚姻，其武器就是東航的H股股票。

　　2007年4月20日,國航在已經持有東航4.92%H股股份的基礎上，以平均每股2.31港元的價格,購買了364.4萬股東航H股,使其持有的東航H股股份比例增至5.15%；4月23日,國航以平均每股2.25港元,再次增持了1352萬股東航H股,使其持有東航H股的份額達到了6.02%。

　　2007年5月18日，它又以平均每股3.35港元的價格，增持了1717.2萬股東航H股，使其持有東航H股的份額增至9.81%，占東航總股本的3.16%，成為了東航的第三大股東。

　　然而，國航并未就此罷手，11月29日，中航集團再次以每股均價7.585港元增持東航427.8萬股H股，持股量增至12.07%，比東航H股的第二大流通股股東高出近7個百分點，持股規模約1.89億股。

　　東航向新航定向增發的價格為每股3.80港元，此價格相對于東航H股5月21日的收盤價溢價1.9%。但國航認為，東航的這個出價有“賤賣”之嫌。為此，今年1月4日,中航集團通過旗下的中航有限公司宣布，將以H股每股不低于5.0港元的價格參與東航增發競購。這一價格比新加坡航空3.8港元的出價要高出30%以上。

　　2008年1月8日，在東航特別股東大會上，東航與新航的聯姻方案未獲投資者批準，東航向新航、淡馬錫定向增發的議案，遭到了94.04%的A股流通股投票股東和74.69%H股有效投票數的反對，主要理由正是“3.8港元的增發價太低”。國航如愿以償。

　　但令國航始料不及的是，從去年10月份起，東航的H股股價伴隨著A股和港股的逐波下跌大幅受挫。去年9月，其最高價為10.5港元；但至今年11月26日，即其因公告注資信息而停牌前，收盤價已滑落至0.75港元。

　　從今年1月8日 至今，國航有沒有在二級市場減持東航H股？“我們沒有接到這方面的報告。”12月1日，東航董秘室有關人員在接受記者詢問時表示。而此前記者從東航獲知，國航購買東航H股的平均成本在每股3.0—3.2港元，以國航持有東航1.89億股H股計算，目前它浮虧約4.5億港元。

　　不過，由于東航有望獲得國務院國資委30億元人民幣的注資，它最近的股價有望反彈，國航在這只股票上的浮虧將會減少。

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