在加速擴大產能同時，冀東水泥的業績漸現隱患。今年上半年冀東水泥的綜合毛利率為24.13%，同比減少2.72%。而同類企業祁連山(600720.SH)、賽馬實業(600449.SH)中期毛利率均上漲五六個百分點。

　　冀東水泥10月24日發布的三季報顯示，與年初相比，應收賬款增長105.46%，存貨增長48.77%、短期借款、應交稅費分別增長34.31%、68.13%，預付賬款、在建工程、工程物資均成倍以上增長，應付賬款增長50.27%。

　　對此，冀東水泥方面對記者解釋，主要是由于公司中標的重點工程項目增多，生產經營規模擴大以及原燃材料漲價影響。

　　根據wind數據顯示，2007年幾乎所有的水泥企業的資產負債率都在50%以上，而冀東水泥的資產負債率高于60%。

　　為解決資金問題，2007年5月冀東水泥計劃斥資50億元，投資11個水泥及關聯項目，其中30億元的資金通過定向增發不超過2.5億股股票解決。

　　1月2日，冀東水泥公告，中材集團或其所屬的上市公司將采用直接增資的方式對冀東水泥控股股東冀東水泥集團實現控股，同時用3年時間，投入資金不少于130億元。

　　但到目前為止，中材集團注資計劃尚未有任何實質進展。

　　此外，冀東水泥新項目的盈利前景并不非常明朗。

　　冀東水泥此次再度對山西市場“慷慨解囊”，市場人士認為主要原因在于山西市場前景良好，加上西省水泥行業效益長期低下，繼續淘汰落后產能。

　　但上述業內分析人士表示，小企業與大企業在博弈的過程將會是艱巨復雜的，冀東水泥未來兩年在山西的盈利狀況他們持審慎態度。

　　而冀東水泥另一投資重點區域內蒙古和陜西則供需關系存在隱憂。根據內蒙古自治區經委的統計，內蒙水泥需求增長率波動非常大，而目前整體經濟處于下滑趨勢；陜西境內新項目的產能如果在2010年達產，則凈新增有效產能1720萬噸，如果要實現區域內供需平衡，相當于2010年市場需求的復合增長率必須達到16%。上述人士認為，16%的復合增速是比較難以保證的。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。