本報記者 袁玉立

　　11月27日，申請破產公告尚未公布，當天*ST北生的股票便提前漲停。11月28日，發布公告并停牌，但是12月1日，周一開盤，*ST北生再次漲停。

　　根據之前本報記者向上海李國機律師事務所周愛文律師咨詢所得，法院受理了債權人的破產重整申請之后，將由重整小組負責登記債權人情況，同時對公司的資產債務情況進行厘清。而最終公司是否破產主要還是取決于債權人的意見。而一旦公司破產，退市將成必然；當然如果有新的重組方介入，上市公司將可能避免被退市的命運。

　　對于*ST北生開盤漲停的現象，業內人士認為，這無疑又是在炒作重組概念。但是目前據記者的了解，繼中能石油退出重組*ST北生后，目前還沒有其他重組方介入。

　　而一位接近北生的內部人士表示，毫無疑問，目前由北海市政府出面重組*ST北生，給市場投資者帶來了一線希望。

　　記者撥打重整小組公告的電話，了解到目前債權人登記正在緊鑼密鼓進行。而幾位來自政府職能部門的重整小組成員的電話，記者幾次撥打，都無人接聽。

　　據了解，潛在重組方中能石油已與*ST北生解除了重組協議。

　　未披露貸款是為粉飾報表？

　　而之前，從2007年8月開始，廣西證監局以涉嫌“證券違法違規”一直在調查*ST北生。從2001年8月7日上市到2006年公司首度出現虧損，一摞塵封的賬本隨著調查進行再次被掀開。

　　11月26日，根據*ST北生的公告，廣西證監局在調查中發現公司有3.79億元貸款沒有按規定進行信息披露。而這無疑引發了人們的遐想：這家曾經的北海明星公司為何會在2006年之后頻頻爆出財務問題？而這3.79億元未披露貸款會不會是*ST北生違規案件的冰山一角呢？

　　根據當地證監局的調查結果，這3.79億元未進行信息披露的貸款主要來自4家貸款銀行，分別是農業銀行北海分行合計19000萬元(期限：2005.8-2006.12)、建設銀行北海分行合計5000萬元(2005.12-2006.12)、廣東發展銀行深圳香密湖支行合計10000萬元(2005.7-2006.8)、華夏銀行深圳分行3900萬元(2006.5-2008.5)。

　　一位曾經供職于北生負責貸款事務的高管，11月25日在接受本報記者采訪時表示，這些貸款之所以沒有披露，主要是為了粉飾報表。

　　從上述貸款看，有3.4億元發生在2005年。公司2005年財報顯示，當年的銀行短期借款約是4.25億元，長期借款有2.38億元。算上這沒有披露的貸款項，公司當年的銀行借款已經超過10億元。如果計算一下公司當年資產負債率的話，按照報表計算是45.8%，而算上這沒有披露的3.4億元貸款的話，資產負債率將為63.6%。從風險控制角度看，這已經屬于比較高的負債率水平，該信息傳播出去，不利于公司向銀行融資。

　　而據上述高管講，北生公司從上市開始不斷從銀行借款，并以借新還舊的方式延貸。2005年和2006年北生還掉了一部分銀行貸款，但是銀行開始停止繼續向北生放貸。銀行貸款閘門關閉后，北生的資金鏈徹底斷了。

　　涉嫌連續幾年做假賬？

　　據上述高管講，北生從銀行拿到的貸款都是以補充流動資金的名義借來的，但是實際上，其中很大一部分資金都另有用處。

　　據其解釋，以2005年來說，當時北生全年收入最多1個億左右，但是報表上披露的收入達到4個多億，有3個億都是假的，但是現金流量表上得有資金流才行啊，因此3個億的銀行貸款就被用來進行倒賬，制造銷售收入現金流。

　　據上述高管講，這些資金先轉移給北生的銷售客戶，然后再以購貨的形式返回公司，從而在現金流量表上顯示公司也有銷售資金流入。而據之前媒體的報道，北生的前五名銷售客戶的前四大公司都與北生或其控制人何玉良有關聯。這樣看來，北生與這些銷售客戶制造虛假交易也就不是什么難事了。

　　以2005年財報看，當年的主營業務收入為4.03億元，當年銷售商品收到的現金是4.25億元。2004年，主營收入是4.02億元，銷售商品收到的現金是4.19億元；2003年，這兩個數字分別是3.36億元和3.55億元。

　　中央財經大學企業研究中心的景小勇老師表示，銷售商品收到的現金不僅包括銷售收入，還有增值稅營業稅等稅金。所以理論上，銷售收到的現金應該大于營業收入。但是實務中，一般公司在銷貨過程中都不免有賒銷，甚至一些公司的賒銷規模還非常大，所以偶爾銷售收到現金小于營業收入也很正常。

　　看過財報后，景小勇認為，從北生上市后幾年的經營情況看，公司的經營現金流情況出奇好。但是讓人感到奇怪的是，據上述原北生高管講，北生從銀行借來的款項，很少按期償還，僅僅在2005年和2006年，償還了一部分款項。而截止最近公告，*ST北生銀行貸款還多達10個多億。

　　從2002年到2005年，北生的主營業務收入一直呈現上升趨勢。經營情況和現金流情況都表現良好，但是公司卻頻頻拖欠銀行貸款，這在業內人士看來，確實是很奇怪的事情。更不可思議的是，如果公司主營業務上升這么好的話，為何2006年，銀行一開始催還貸款，北生就完全癱瘓了呢？

　　上述不愿具名的業內人士認為，唯一可以解釋的就是，公司的現金流可能是偽造的。

　　與北生的光輝歷史相比，北生的倒塌顯得有點突然。2005年12月底，距離北生首度出現虧損還有一年時間。當時，其它媒體的兩位記者在“北海上市公司印象”中重墨描述了北生工業園的環境，認為北生非常注重形象。但是表示，北生的醫藥品牌仍不夠響亮，任重道遠。

　　然而，可惜的是，“革命還沒有成功”，北生已經倒下了。

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