本報記者 家路美

　　每到年終期末考試，最忙碌的都是那些成績墊底的ST公司。

　　眼下，又一批ST公司正忙著推進資產重組，以免“留級”或“除名”風險。據統計，近期發布重組相關公告的ST公司已多達20余家，整體路徑以借殼、注資等實質性重組為主，報表式重組表現得并不突出。從這個角度來看，非常有利于ST公司徹底改頭換面、提高競爭力和盈利能力。

　　SST集琦模式：賣殼重生型

　　這是ST公司斷臂求生、重組方借臺唱戲的典范。如果原控股股東去意已決且殼資源比較干凈，買賣雙方較易達成共識。尤其在目前IPO收緊的環境下，很多公司有意擠上借殼這條船。

　　目前，SST集琦和國海證券就在緊鑼密鼓地籌辦借殼事宜。根據資產重組方案，控股股東桂林集琦集團將所持SST集琦約8889萬股國有法人股(占總股本41.34%，占非流通股95.74%)全部轉讓給廣西梧州索芙特公司，索芙特成為SST集琦實際控制人。據了解，本次股份轉讓屬于國海證券借殼上市系列事項之一，國海證券將通過與SST集琦資產置換并新增股份吸收合并國海證券的方式，實現自身整體上市。

　　同樣忙于辦理新老掌柜交接手續的還有S*ST朝華和甘肅建新。去年底，甘肅建新拿到了S*ST朝華1億股非流通股，占總股本28.72%,占非流通股66.97%，成為潛在控股股東。根據S*ST朝華近日發布的公告，甘肅建新已委托S*ST朝華董事會進行股改，相信在不久的將來，甘肅建新將正式走馬上任。

　　ST宇航模式：背靠大樹型

　　實踐表明，這類ST公司的幸運之處在于其身后站立著一個強大的集團公司，當ST公司遇險時，集團公司可以在關鍵時刻將ST公司扶上馬、送一程。簡單來說，這類ST公司“背靠大樹好乘涼”。

　　ST宇航就是頗具代表性的一例。近日，ST宇航的一則公告透露出其資產重組信息，即公司控股股東中國南方航空工業(集團)正在籌劃針對ST宇航的重大資產重組事項。據了解，該重大資產重組涉及面廣，在重組方案最終確定前，尚需對部分置入資產進行進一步的盡職調查等工作。業內人士表示，根據《上市公司重大資產重組管理辦法》及其它相關規定，ST宇航最遲將于2008年12月8日披露重大資產重組的預案。

　　S*ST蘭光模式：政府呵護型

　　一般來說，地方政府對轄內ST公司持“愛護”態度，多數會組織本地實力較強的企業對其改造或借殼。在這方面，地方政府具有獨特優勢，尤其容易達成以商業銀行為代表的債權人與相關ST公司的債務諒解。

　　目前，S*ST蘭光、ST耀華等公司都在翹首期待當地政府部門的救助。根據ST耀華公告，其實際控制人秦皇島市國資委擬對公司的股權轉讓及資產重組事項進行研究、論證，公司擬近日審議資產重組預案。S*ST蘭光也表示，甘肅省政府有關部門已簽訂協議，由重組方對公司控股股東及其相關方進行重組。現在，甘肅省政府有關部門正與重組方就此相關問題進行溝通。

　　除上述ST公司外，*ST遠東、ST太光、*ST金果、S*ST美雅、ST達聲等多家公司也傳遞出資產重組信息，因資產重組而停牌者屢見不鮮。業內人士預計，將有一部分ST公司在今年年底前突擊完成重組計劃，并由此改善全年業績和二級市場表現；還有一部分ST公司的資產重組方案存在較大不確定性，短期內重組前景難以判斷；其余ST公司的資產重組方案則可能延續到2009年。整體而言，實質性資產重組將有效改善相關ST公司的基本面，幫助其早日摘星脫帽、穩健發展。

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