兩易其案，洞庭水殖(600257)定向增發的決心不改。在看上去很美的方案背后，卻隱藏著大股東湖南泓鑫控股有限公司的丑惡嘴臉。

　　高價減持后的低價增發

　　按照洞庭水殖最近的公告(2008年7月2日)顯示，公司計劃定向增發不低于6000萬股，募資不超過4.88億元，募資主要投向收購安徽龍感湖水面進行大閘蟹與淡水魚養殖、安徽黃湖養殖改造、收購江蘇陽澄湖大閘蟹股份有限公司51%股權等項目。發行價調整為不低于4.15元/股。

　　而這已是公司第二次修改方案。早在去年6月10日召開的董事會上審議通過了洞庭水殖最初的定向增發議案。當時擬定向增發不超過6000萬股，發行價格不低于8.685元/股。發行預計募集資金5.2億元。而募資主要投向除了現有資產外，還有對于新疆博斯騰湖水面養殖使用權收購與經營。

　　此后，2007年的10月27日洞庭水殖定向增發獲得股東大會通過。而按公司公告顯示，新疆博斯騰湖水面養殖使用權收購與經營項目則從定向增發的方案里消失。

　　“我們的增發大股東是參與認購的。”洞庭水殖證券事務部一人士表示，其言下之意乃是“大股東看好”。然而，洞庭水殖對于增發的執著或許另有所圖，這里不得不提到公司的大股東——湖南泓鑫控股有限公司。

　　泓鑫控股在去年4月25日股改期滿一年后，便開始拋售全部無限售流通股。而按上交所公告顯示，截止2007年12月12日，泓鑫控股分四次累計減持洞庭水殖1420萬股，占公司當時總股本的4.99%。而從泓鑫控股減持時間來看，其減持的價格區間為8-10元。按其最低的減持價格8元來計算，也較其定向增發的4.15元/股貴出近一倍。

　　有意思的是，在大股東一邊拋售的同時，公司定向增發的議案也開始浮出水面。“如果大股東真的看好公司，又何必在二級市場拋售吶？顯然就是想高價減持，然后低價增發。”

　　關聯交易重重

　　根據公司項目投資可行性計劃，定向增發投入的五個項目達產年銷售收入64590萬元，利潤總額12251萬元，總投資收益率25.01%。

　　不過有意思的是，此次募集投向項目之一的收購江蘇陽澄湖大閘蟹股份有限公司51%股權屬關聯交易。

　　2006年，上海泓鑫置業收購大閘蟹公司57%股權，并在上海注冊成立了“上海陽澄湖企業發展有限公司”以開拓市場。洞庭水殖大股東湖南泓鑫控股有限公司持有泓鑫置業51.02%股份，而洞庭水殖持則持有剩余股權。

　　按當時的公告顯示，截至2007年8月31日審計、評估基準日，大閘蟹公司股東權益2845.88萬元，評估值為5538.16萬元，評估增值率94.60%。而數據顯示，大閘蟹公司在當年的1-8月就虧損了431萬元。

　　而另一增發投資項目安徽黃湖增養殖改造也有泓鑫置業的身影。2004年6月，洞庭水殖以評估價值6035.36萬元收購安徽省宿松縣黃湖17.8萬畝水面50年養殖使用權。為拓展公司主營業務，公司與泓鑫置業共同投資3000萬元收購宿松縣黃湖水產開發公司，設立安徽黃湖漁業有限公司。上市公司投資2800.80萬元，持股93.36%。

　　可見，泓鑫置業在從地產獲益之時，還頻頻分享上市公司主營業務。

　　2002年9月，洞庭水殖出資4158萬元與大股東共同設立泓鑫置業，注冊資本7560萬元，公司擁有其55%的權益。2004年3月，出資雙方各自按持股比例追加總額為4440萬元投資用于充實泓鑫置業自有資金，上市公司應追加投資額2442萬元。不過，洞庭水殖放棄了增資，泓鑫控股單方面增資，從而取得了對泓鑫置業的控股權(洞庭水殖對泓鑫置業的持股比例下降到48.92%)。

　　“雖然定向增發可以做關聯交易，但公司這樣的做法顯然不厚道。”一位投行人士向記者表示。記者 何羽

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