⊙本報記者 錢曉涵

　　最近一段時間以來，國內大型企業因參與套期交易失敗，從而導致巨額虧損的案例頻頻見諸報端。面對動輒數億元的虧損金額，無論是股東還是銀行，紛紛陷入談“期”色變的恐慌中。令業內人士頗為不解的是，不少企業對外宣稱自己絕對沒有參與期貨投機，出現虧損是因為做了套期保值交易。那么，大型企業緣何屢屢在套保上失手呢？

　　記者在采訪過程中發現，企業內部專家缺位、管理層盲目迷信投行方案，是導致企業套保“屢戰屢敗”的重要原因。

　　期貨市場存在的意義無非有兩條：一是價格發現，二是為企業提供一個鎖定價格風險、實現穩健經營的平臺。但是，企業想要做好套期保值，也不是那么容易的。國際先進經驗顯示，企業合理的套保方案可以聘請外部人士進行專門設計，但在套保方案真正付諸實施前，還需要通過企業內部專家的充分論證。在某些情況下，套保方案的論證時間往往長達幾個月。

　　非常可惜的是，國內大型企業的內部期貨專家嚴重缺位。業內人士告訴記者，不少企業的管理層或者認為期貨市場風險太大，不愿參與；或者認為套保方案的設計可全權外包，沒有必要單獨成立期貨部門，致使企業內部期貨專家嚴重缺位。而內部專家缺位所造成的直接后果就是，企業套保方案成功與否的命運，完全寄托在方案設計者的能力和良知上。

　　據了解，一些外資投行仰仗著國際市場上的“名氣”，設計出號稱“完美無缺”的套保方案，并銷售給國內企業。這些方案中除了正常的套期保值公式外，還鑲嵌了極為復雜的金融衍生工具。一般情況下，企業管理層往往很難看穿方案中可能蘊含的“黑洞”。企業若采用這樣的“毒藥”套保方案，實質和期貨投機無異。這就是為何一些大型企業盡管宣稱自己在做套保，但事實上卻是在做投機的重要原因之一。

　　業內資深人士指出，企業缺乏內部期貨專家，容易被誤導參與場外交易。場外交易是私人交易場所，沒有砍倉機制，價格不透明，流動性缺失。缺乏內部專家的企業往往在不經意間進入場外交易市場。這些企業天生就缺乏止損意識，套保一旦遇到問題，往往是從高層到中層都在躲避責任，沒有專門的風控人員，導致虧損金額不斷擴大，最終到了難以收拾的地步。

　　專家建議，無論是否已經參與套保，國內企業都必須建立起屬于自己的專業套保團隊。從行情判斷、審核方案到風險控制，內部團隊的存在足以擔當起隔離風險的重任，也能有效地避免企業踏入場外交易的“圈套”之中。

　　都說外來的和尚好念經，事實上，在期貨市場上，盲目迷信“外來和尚”，給企業帶來的往往是無法挽回的損失。

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