對于A股市場的投資者來說，招商地產周一的公告不蒂于當頭一棒。本周一，招商地產突然發布公告，將以13.20元/股的價格公開增發不超過4.5億股，募集資金不超過80億元，今日是停牌前的最后一個交易日。募集資金將用于收購控股股東招商局蛇口工業區有限公司擁有的6宗土地使用權及投資14個房地產開發項目。公告發出后，招商地產股票被牢牢封在了跌停板上，帶動地產板塊上市公司整體大跌，本已十分疲弱的大盤指數也出現大跌，一些投資者給本報打來電話氣憤地質疑招商地產的“圈錢”行為。

　　注入地產 價高質次

　　記者調查中發現，本次增發最受質疑的是募資所投項目的估值問題。公司拋出增發方案時，是今年的2月份，當時對募資項目的估價是以2007年12月31日為基準作出的。從去年底到如今，蛇口地區的房價已經下跌了不少，再以原來的價錢進行收購似乎有些不妥。一位投資者稱：“蛇口蘭溪谷去年4.5萬一平米，當時是依此參考定價注入的土地。今年房價已跌到2萬，強烈要求公司和大股東重新評估地價�！�

　　根據這個投資者的話，記者對上市公司進行了求證。工作人員表示，房價沒有跌得那么厲害，現在還是2.5萬起，平均在3萬左右；而且他們收購的是地，房價下跌不代表地價也會同比例下跌。但他也承認，當地的地價的確有所下跌。

　　除了價格問題，項目本身的盈利能力也受到了質疑。中銀國際分析師田世欣表示：“我們不認為來自控股股東的土地資產注入將在近幾年中帶來較好的收益。因為公司在該地區的土地儲備十分充裕，且注入的土地大都是商務和寫字樓用地�！彼�進一步解釋道：“商務和寫字樓用地本身建設周期就比住宅項目要長半年左右，而且，回款也比住宅項目要長達一年左右�？窟@種項目，短期很難看到收益�！�

　　上市至今 圈錢七次

　　拋開注入資產的質地問題不談，公司增發行為本身就惹人詬病。如今市場仍處于弱勢，對于增發，很多投資者感到難以承受。一位投資者這樣表示：“今年虧得這么慘，哪里有錢參與增發。市場剛有點好轉，公司就來搶錢。我反正是不會參與了，全讓給大股東去享受。”調查中記者發現，和這位投資者相同想法的不在少數，還有人稱招商地產本身就是圈錢的老手。

　　公開資料顯示，招商地產自1993年上市以來，已經完成了七次募資。1996年，公司以配股方式進行募資，募得資金近2億元。1997年，公司再次以配股形式募得資金1.66億元。1999年，以增發形式募得資金7.25億元。2003年，公司計劃配股1.43億股，實際認配3929萬股，以配股形式募得資金3.51億元。2006年，公司發行可轉債，募集資金15.1億元。2007年，公司以定向增發方式募集資金近23億元。然后就是這一次，擬募資不超80億元。

　　上市15年，7次募資，平均每兩年就要募資一次，稱其為“圈錢老手”并不過分。而此次急切的增發“圈錢”行為，發生在大盤暴跌之后，元氣大傷之時，其資金面的“饑渴”狀況可見一斑。

　　增發或將破產？

　　公司增發價為13.20元/股，在周一跌停板之后，該股已跌至13.75元/股。今日是其停牌前最后一個交易日，只要股價跌到13.20元/股以下，理論上說：“增發將鐵定失敗�！睆哪壳爸行⊥顿Y者情緒看，該股是很難順利完成增發的。

　　目前，已經有投資者在網上呼吁抵制本次增發，即使招商地產本次增發能夠順利完成，從其基本面情況看，似乎也難逃跌破增發價的命運，在市場如此低迷、地產股前景難料的環境下，哪些機構有如此“膽識”去接下招商地產本次增發的巨量籌碼？對于本次增發能否順利完成，本報將密切關注。 本報記者 魏柔

    相關報道：

    招商地產增發4.5億股 大股東動用36.8億元力挺

    招商地產增發A股26日網上申購

    招商地產隱憂：前三季僅完成全年銷售目標一半

    招商地產擬申請1.5億美元授信

    招商地產三季度實現凈利潤1.7億元

    招商地產大股東動作耐人尋味 警惕象征性增持

    招商地產B股獲大股東增持

    招商地產大股東增持96萬股B股

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。