本報記者 黃前柏

　　三鹿集團漫漫重組路，市場傳言紛紛揚揚。

　　對于大股東新西蘭恒天然集團，這個占據三鹿集團43%股份的老外的一言一行也頗受市場關注。

　　日前有報道稱恒天然將出售所有三鹿股份，恒天然中國公司回復《證券日報》記者時解釋：“盡管尚未就三鹿的未來做出最終決定，恒天然已經采取謹慎的財務決策，為該項投資全面減值做好資金預留。”

　　尷尬的老外恒天然

　　由于看好中國巨大的奶業市場，新西蘭恒天然集團恒天然2005年注資8.64億元人民幣入股三鹿，握有三鹿集團43%股權。三聚氰胺事件發生后，恒天然預估三鹿股權資產減損59%，即8500萬美元，股權的賬面價值因此縮水至4200萬美元。三鹿受到了重創，恒天然也難免受此影響。

　　上周晚些時候，恒天然發布公告稱，更新下一季度支出預算。該公告確認，恒天然已為可能發生的三鹿投資全面減值做好資金預留。

　　據此，恒天然中國公司表示“盡管還沒有做出決定，但恒天然需全面減值三鹿投資的可能性越來越大。上周五公布的支出預算已經將該可能性反應出來，”

　　“為全面減值做好資金預留，說明恒天然已經為投資三鹿帶來的損失做好了最壞的打算”。一位業內人士接受記者采訪時認為，鑒于目前三鹿的情況，如果三元成功收購三鹿，占其43%股份的恒天然出售其股權還是能夠彌補一定損失的。

　　一些新西蘭恒天然的投資者也認為出售三鹿股權可以減少一定損失，保證奶源的安全，另外可以尋找在中國的新的投資機會。

　　然而，對于上世紀80年代就已經在中國辛勤耕耘的新西蘭恒天然集團來說，顯然不愿意這么輕易放棄三鹿的股權，更重要的是不愿意放棄中國的巨大市場。尤其是對于現在“一地雞毛”的中國奶業來說，找到一個合適的合作伙伴不是件容易的事情。

　　“恒天然仍然致力于在中國奶業市場的發展，并和各方共同努力，為三鹿的未來尋找最好的解決方式”。從恒天然中國公司的回復中，似乎可以看出這種尷尬。

　　三元秘密布局

　　11月24日，三元股份第八次刊登并購事項進展公告。公告稱：與三鹿集團就并購重組事宜仍在商談中。三元股份依舊沒有多少官方消息。

　　“先托管，再收購”及“特別股東會議記錄”的相繼曝光，三鹿重組似乎漸漸明朗。而日前央視廣告招標大會再一次將三元推向了前臺。

　　作為二線品牌的三元首次登陸央視就有高達1.3億的大手筆，實在讓人驚嘆。與此相比，在2008年央視廣告投放中，當時財大氣粗的蒙牛集團投放金額也不過1.81億元。三元股份2007年報顯示，去年公司銷售費用為1.57億元，其中廣告宣傳促銷的直接支出僅為1902萬元。有觀察人士認為，三元的此次行動，彰顯了其09年大肆擴張的決心。

　　“目前來看三鹿重組形勢漸漸明朗，三元收購三鹿最終方案年底會出爐。”中國奶業協會理事王丁棉接受本報記者采訪時分析道，先托管再收購是各方可以接收的策略。對于那些奶農來說，可以恢復生產，避免他們倒奶，保證奶農的利益很重要。其次對于三元來說，可以先不用理會巨額的賠償，安心搞好相關工作。

　　王丁棉分析，三聚氰胺事件發生后，各方面都要求有一個明確說法，三鹿重組不宜拖的太久，加上隨著牛奶銷售旺季的到來，三元收購三鹿最終方案年底應該會出爐。

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