一年之后，物是人非。不但參與定向增發的機構在拼命地拋售，其他股東也在想方設法將手中的籌碼賣掉。

　　11月4日，民生銀行(600016.SH)發布公告稱，計劃出售海通證券股份3.8億股，占海通證券總股本4.63%，系該公司所持有海通證券的全部股份。在此前的今年五六月份，民生銀行曾先后兩次試圖公開拍賣海通證券股權，但由于無人問津而最終流拍。

　　11月20日上午， 民生銀行召開股東大會，通過了對公司所持3.8億股海通證券股權處置方案的議案，為解禁之后的大舉拋售掃清了制度障礙。換句話說，一旦股份解除流通限制，民生銀行很有可能第一時間地將海通證券的股權出手，民生銀行和相關人士稱“可能考慮大宗交易方式”。

　　海通證券自身亦預感到當初增發時表示堅定長期持有公司股票時的那幾家所謂“戰略機構投資者”手中的籌碼并不牢靠。海通證券有關人士在11月20日接受記者采訪時承認即將來臨的限售股解禁所帶來的壓力，“我們現在正在和股東方進行溝通，通過讓股東更了解公司的經營狀況、財務狀況等來想辦法留住股東。”

　　該人士同時透露，海通證券在與機構股東的溝通中取得了一個顯著的進展：股東在口頭上已經表示考慮不拋售股票。“當然，這畢竟只是口頭上的答應，到11月21日以后真正能否做到還是個未知數。”

　　只是，從11月21日的市場表現來看，多數股東還是選擇了用腳投票，此前的“口頭承諾”一文不值。

　　據了解，目前海通證券正忙著做一個針對股東的就公司最近發展情況的一個特別分析報告，并擬出相應的對策，至于報告的內容和相應的對策該人士表示還在進行當中，未予透露。

　　增發股東浮虧86億元

　　對于那些在11月21日成功出逃的增發股東來說，能逃掉無疑是幸運的，但這不過是壯士斷腕，沒有哪家機構是漏網之魚。

　　去年，海通證券的增發價格最終確定為35.88元，八家機構投資者共計以真金白銀認購了7.25億股，合計投入資金約260.13億元。

　　今年5月份，海通證券完成了一次10送3轉7派1(稅后派)0.6的分紅，忽略派現因素，參與增發機構的持股成本將被攤低至約17.94元，此后至今海通證券都沒有進行分紅派息。照此計算，11月21日收盤價11.98元相比機構持股價足足縮水了33.22%。也就是說，這八家機構總計浮虧了86.42億元。

　　“非賣不可”，民生證券資深分析師厚峻對理財周報記者表示，盡管增發機構在當今價格上賣出股票等于將浮虧轉變為實虧，但實際上他們沒有別的選擇。

　　“52家大小非將于12月29日解禁，他們的持股成本僅為1.44元/股左右，遠比參與增發的機構低廉；而且這幫大小非獲利頗豐、股東又分散，目前各家公司的資金壓力估計都比較大，再加上海通證券的估值水平明顯偏高，現在不賣基本就是等著被大小非砸盤。”厚峻判斷，海通證券的跌勢顯然遠沒有結束。

　　“海通證券的拋售壓力只能用時間來消化，沒有捷徑可走。”上述基金經理亦表示無可奈何。

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