每經記者 宋元東

　　變身航空動力(600893，收盤價9.72元)后，停牌1年多的S吉生化昨日完成股改復牌。經過漫長的等待后，重獲交易權的該股流通股股東可謂喜憂參半。復牌首日，航空動力以暴跌36.47%(除權后實際跌幅為33.29%)收場。不過分析人士仍認為該股跌勢尚未止步，建議投資者不要盲目追進。

　　復牌暴跌36%交易所一度停牌

　　昨日，航空動力低開近40%，隨即跌幅不斷收窄至19.74%，由于交易異常，上證所從上午9時54分起暫停該股交易半小時，10時24分恢復交易后，跌幅快速收窄至8.5%。隨即掉頭直下，股價一路下滑，直到尾盤以9.72元 (除權后為10.20元)報收，實際跌幅為33.29%。全天成交近4億元，換手率高達30.10%。

　　S吉生化停牌至今已近1年半的時間。去年5月29日資產重組停牌前，S吉生化曾連續17個漲停，股價從7元以下一路飆升至15.30元。重組完成后，S吉生化更名為航空動力，西航集團成為公司控股股東，注入防務業務、航空發動機零部件外貿轉包生產、非航空產品生產三類資產。昨日，公司復牌首日，股價不設漲跌幅限制。

　　換手率超30%炒法像對新股

　　根據股改方案，流通股股東每10股獲得股票0.5股。股改完成后，航空動力成為A股首家軍工類航空發動機制造上市公司。平安證券分析師認為，盡管國內五大航空發動機公司側重點各有不同，但稱西航集團為我國發動機旗艦公司也不為過。

　　市場人士認為，航空動力復牌后置入全新的資產，身兼多種題材于一身，復牌前的股價已經變得沒有意義，加上今年以來大量新股成功過會后遲遲沒有實施發行，不排除市場資金將其當成新股炒作的可能。就在該股復牌前，股吧內就打起了“口水戰”，不少該股流通股股東稱不到30元絕不出手。

　　“高換手率，快速拉升，交易所一度暫停其交易。航空動力復牌首日的炒作方法與新股炒法十分類似。”大通證券策略與新股研究員吳�熛颉睹咳战洕�新聞》表示，無奈復牌時機正處于弱勢行情，上證指數已經從當初停牌時的4000多點跌到如今的2000點附近，航空動力面臨如此大的估值壓力，估計強悍的游資也只能順勢而為。

　　研究員估價6.75元~7.68元

　　“按照28倍~32倍的市盈率來計算，我們估計公司的合理價格在6.75元~7.68元之間！”中信建投研究員馮福章向《每日經濟新聞》記者表示，隨著西航集團實現借殼上市，公司管理水平有望快速提升，利潤也將大幅提升，預計2008年公司每股收益將為0.24元。

　　平安證券機械行業分析師葉國際也認為，由于公司從事航空發動機的研制，技術壁壘高，可以給予略高于目前航空制造板塊31倍左右的平均市盈率。即便如此，遭遇復牌首日的暴跌后，公司仍面臨較大的估值壓力。

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